山東高速(600350):站在業(yè)績與戰(zhàn)略雙重拐點(diǎn)上
http://climatisme.com 2010-05-13 傳聞來源: 可信度:60%%
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求證依據(jù)來源:互聯(lián)網(wǎng),官方媒體 求證時(shí)間:2010-05-13
傳聞分析:
正點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究團(tuán)認(rèn)為,現(xiàn)有業(yè)務(wù)的改善以及大股東戰(zhàn)略的改變,使得山東高速(600350)公司站在業(yè)績與戰(zhàn)略的雙重拐點(diǎn)上,公司估值將得到提升。業(yè)績拐點(diǎn)主要來源于四個(gè)方面:1)經(jīng)濟(jì)回暖,榮烏高速和黃河三橋分流影響穩(wěn)定,公司主要路產(chǎn)進(jìn)入車流量的回升期;2)公司養(yǎng)護(hù)維修成本明年進(jìn)入下降通道,未來3年?duì)I業(yè)成本持平;3)濟(jì)南-樂陵高速2年后貫通使?jié)R高速成為京滬線主線,豫皖交接斷頭路貫通使許禹高速成為河南連通安徽、江蘇的重要通道;4)財(cái)務(wù)費(fèi)用下降。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折的動(dòng)因主要來源于國資委考核與并購重組的壓力,我們認(rèn)為其有望轉(zhuǎn)型成功的依據(jù)來源于公司每年20 多億的經(jīng)營現(xiàn)金流、較好的政府關(guān)系以及管理層的思路轉(zhuǎn)變。
預(yù)計(jì)公司 10-11 年EPS 為0.39、0.46 和0.51(不含地產(chǎn)和其他新業(yè)務(wù)),DCF 估值為7.9 元(WACC=8.59%),EV/EBITDA、PE、PB 估值均處于行業(yè)較低水平,有較好的防御性。重申對公司的強(qiáng)烈推薦評級。
預(yù)計(jì)公司 10-11 年EPS 為0.39、0.46 和0.51(不含地產(chǎn)和其他新業(yè)務(wù)),DCF 估值為7.9 元(WACC=8.59%),EV/EBITDA、PE、PB 估值均處于行業(yè)較低水平,有較好的防御性。重申對公司的強(qiáng)烈推薦評級。
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