求證：航天科技董事會通過收購股權(quán)決議，擬以自籌資金收購大股東飛航技術(shù)研究院（航天三院）孫公司北京華天機電研究所有限公司（華天公司）97.8%股權(quán)，以兌現(xiàn)大股東航天三院做出的在2011年底啟動新一輪資產(chǎn)注入的承諾。本次交易需取得華天公司除北京特種機械研究所外的其他股東放棄優(yōu)先受讓權(quán)、國有資產(chǎn)主管部門關(guān)于本次方案、評估結(jié)果等事項的相關(guān) 批復(fù)和備案等。本次交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

　　點評：華天公司主要從事電力測試設(shè)備制造，2010年凈資產(chǎn)3500萬元，凈利潤867萬元，ROE24.8%。以華天公司2010業(yè)績計算，完成本次股權(quán)收購，航天科技EPS將增厚0.034元/股，對業(yè)績增長貢獻有限。

　　大股東航天三院旗下仍有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)存在注入上市公司可能，北京自動化控制設(shè)備研究（33所）所值得關(guān)注。航天科技在2009年《發(fā)行股份報告書》中明確了大股東航天三院的“三步走”注資計劃，本次華天公司的注入屬注資進程的第二階段。2009年《發(fā)行股份報告書》還重點分析了33所注入上市公司的必然性：1）33所是航天科技主要關(guān)聯(lián)交易方，2010年航天科技向33所銷售商品服務(wù)的收入占營收的17.6%；2）33所注入上市公司得到科工集團認可；3）33所業(yè)務(wù)是航天科技未來發(fā)展的核心技術(shù)和主要方向。公開信息表明，33所主要從事慣性導(dǎo)航設(shè)備研發(fā)制造，是總裝備部慣性專業(yè)組組長單位，技術(shù)全國領(lǐng)先，產(chǎn)品應(yīng)用于海空天、軍民品多個領(lǐng)域，如能注入將大幅提高航天科技經(jīng)營業(yè)績。

　　“改制”是33所注入上市公司的前提條件。在上次發(fā)行股份報告書中，航天科技表示“33所自身的改制整合完成以后，該所進入上市公司具備必然性�！备闹频暮诵氖菃挝粚傩詮摹笆聵I(yè)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤捌髽I(yè)”。

　　從注資周期歷史經(jīng)驗看，航天科技有可能在2013年上半年啟動新一輪資產(chǎn)注入。航天科技2008年5月停牌啟動第一次資產(chǎn)注入，同年12月首輪方案被證監(jiān)會否決；2009年，公司繼續(xù)推進重組方案，并于2010年5月完成發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項，全過程歷時2年。2011年12月底，公司正式啟動第二次資產(chǎn)注入，本次注資不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，預(yù)計2012年上半年即可完成。從前兩次注資過程間隔分析，航天科技下一次啟動注資可能在2013年上半年。