選擇性套期保值，認(rèn)為避險(xiǎn)者不僅有規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)，也包含了投機(jī)動(dòng)機(jī)，因此參與期貨市場(chǎng)的目的，是以追求利潤(rùn)極大化為目標(biāo)，而非風(fēng)險(xiǎn)最小，因此該方法又稱為“預(yù)期利潤(rùn)極大化方法(expected profit maximization)”。在此假設(shè)條件下，避險(xiǎn)者所關(guān)心的是現(xiàn)貨與期貨相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)，而非絕對(duì)價(jià)格的變動(dòng)，亦即基差的變動(dòng)。唯有在預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格與指數(shù)期貨價(jià)格之間將產(chǎn)生變化時(shí)，亦即在基差(現(xiàn)貨價(jià)格與指數(shù)期貨價(jià)格之差)預(yù)期將產(chǎn)生變化之情況下，才會(huì)從事套期保值交易。
　當(dāng)持有現(xiàn)貨的避險(xiǎn)者面對(duì)現(xiàn)貨部位為多頭，并預(yù)期基差變動(dòng)為正時(shí)，避險(xiǎn)者會(huì)以套期保值率1到期貨市場(chǎng)上進(jìn)行避險(xiǎn)；當(dāng)持有現(xiàn)貨的避險(xiǎn)者面對(duì)現(xiàn)貨部位為空頭，并預(yù)期基差變動(dòng)為負(fù)時(shí)，避險(xiǎn)者不會(huì)以采取套期保值策略，此時(shí)套期保值率為0。該避險(xiǎn)方法認(rèn)為是否采取套期保值策略取決于避險(xiǎn)者對(duì)未來的預(yù)期，故又稱為“選擇性套期保值方法”。在此方法下，避險(xiǎn)策略的采行取決于投資者對(duì)基差變動(dòng)方向之預(yù)期，所以稱之為選擇性避險(xiǎn)。Johnson(1960)批評(píng)選擇性套期保值方法是一種套利策略，而非避險(xiǎn)策略，最優(yōu)套期保值比率則是非0即1，這樣就失去了套期保值功能的原意。
    套期保值是指把期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買賣商品的臨時(shí)替代物，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)�將來需要買進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動(dòng)。 套期保值的基本特征是，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在"現(xiàn)"與"期"之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。
    為了更好實(shí)現(xiàn)套期保值目的，企業(yè)在進(jìn)行套期保值交易時(shí)，必須注意以下程序和策略。
   （1）堅(jiān)持"均等相對(duì)"的原則。"均等"，就是進(jìn)行期貨交易的商品必須和現(xiàn)貨市場(chǎng)上將要交易的商品在種類上相同或相關(guān)數(shù)量上相一致。"相對(duì)"，就是在兩個(gè)市場(chǎng)上采取相反的買賣行為，如在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買，在期貨市場(chǎng)則要賣，或相反。
   （2）應(yīng)選擇有一定風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)貨交易進(jìn)行套期保值。如果市場(chǎng)價(jià)格較為穩(wěn)定，那就不需進(jìn)行套期保值，進(jìn)行保值交易需支付一定費(fèi)用。
   （3）比較凈冒險(xiǎn)額與保值費(fèi)用，最終確定是否要進(jìn)行套期保值。
   （4）根據(jù)價(jià)格短期走勢(shì)預(yù)測(cè)，計(jì)算出基差（即現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格之間的差額）預(yù)期變動(dòng)額，并據(jù)此作出進(jìn)入和離開期貨市場(chǎng)的時(shí)機(jī)規(guī)劃，并予以執(zhí)行。
    基差的變化對(duì)套期保值者來說至關(guān)重要，因?yàn)榛�差是現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格的變動(dòng)幅度和變化方向不一致所引起的，所以，只要套期保值者隨時(shí)觀察基差的變化，并選擇有利的時(shí)機(jī)完成交易，就會(huì)取得較好的保值效果，甚至獲得額外收益。同時(shí)，由于基差的變動(dòng)比期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定一些，這就為套期保值交易創(chuàng)造了十分有利的條件。而且，基差的變化主要受制于持倉費(fèi)用，一般比觀察現(xiàn)貨價(jià)格或期貨價(jià)格的變化情況要方便得多。所以，熟悉基差的變動(dòng)對(duì)套期保值者來說是大有益處的。
    套期保值的效果主要是由基差的變化決定的，從理論上說，如果交易者在進(jìn)行套期保值之初和結(jié)束套期保值之時(shí)，基差沒有發(fā)生變化，結(jié)果必然是交易者在這兩個(gè)市場(chǎng)上盈虧相反且數(shù)量相等，由此實(shí)現(xiàn)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的目的。但在實(shí)際的交易活動(dòng)中，基差不可能保持不變，這就會(huì)給套期保值交易帶來不同的影響。
    套期保值的基本特征是，在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)對(duì)同一種類的商品同時(shí)進(jìn)行數(shù)量相等但方向相反的買賣活動(dòng)，即在買進(jìn)或賣出實(shí)貨的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)上賣出或買進(jìn)同等數(shù)量的期貨，經(jīng)過一段時(shí)間，當(dāng)價(jià)格變動(dòng)使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)的盈虧時(shí)，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ)。從而在"現(xiàn)"與"期"之間、近期和遠(yuǎn)期之間建立一種對(duì)沖機(jī)制，以使價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。期貨市場(chǎng)畢竟是不同于現(xiàn)貨市場(chǎng)的獨(dú)立市場(chǎng)，它還會(huì)受一些其他因素的影響，因而期貨價(jià)格的波動(dòng)時(shí)間與波動(dòng)幅度不一定與現(xiàn)貨價(jià)格完全一致；加之期貨市場(chǎng)上有規(guī)定的交易單位，兩個(gè)市場(chǎng)操作的數(shù)量往往不盡相等，這些就意味著套期保值者在沖銷盈虧時(shí)，有可能獲得額外的利潤(rùn)或虧損。