垂直套利是指期權(quán)之間定約價不同但合約到期日相同的任何期權(quán)套利策略，垂直套利的交易方式為買進(jìn)一個期權(quán)，同時賣出一個相同品種、相同到期日，但是執(zhí)行價格不同的期權(quán)，這兩個期權(quán)應(yīng)同屬看漲或看跌。垂直套利的特點(diǎn)在于將風(fēng)險(xiǎn)和收益度均限制在一定的范圍內(nèi)。垂直套利的四種方式 垂直套利是按不同的敲定價同時買進(jìn)和賣出同一到期月份的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)，共有四種形式。
    1、牛市看漲期權(quán)套利 交易方式是買進(jìn)一個執(zhí)行價格較低的看漲期權(quán)，同時賣出一個到期日相同、蛋執(zhí)行價格較高的看漲期權(quán)。牛市看漲期權(quán)套利的最大風(fēng)險(xiǎn)——買進(jìn)期權(quán)時付出的期權(quán)費(fèi)和賣出期權(quán)時收取的期權(quán)費(fèi)之差。牛市看漲期權(quán)套利的最大收益——賣出看漲期權(quán)的執(zhí)行價格與買進(jìn)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格之差再減最大風(fēng)險(xiǎn)值。
    2、牛市看跌期權(quán)套利 這種交易方式是指在買進(jìn)一個執(zhí)行價格較低的看跌期權(quán)的同時，賣出一個到期日相同、但是執(zhí)行價格較高的看跌期權(quán)。牛市看跌期權(quán)套利的最大收益——賣出期權(quán)時收取的期權(quán)費(fèi)與買進(jìn)期權(quán)付出的期權(quán)費(fèi)之差。牛市看跌期權(quán)套利的最大風(fēng)險(xiǎn)——賣出看跌期權(quán)的執(zhí)行價格與買進(jìn)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格之差再減最大收益值。
    3、熊市看漲期權(quán)套利 熊市看漲期權(quán)套利的交易方式是買進(jìn)一個執(zhí)行價格較高看漲期權(quán)，同時賣出一個到期日相同、但是執(zhí)行價格較低的看漲期權(quán)。熊市看漲期權(quán)套利的最大收益——賣出期權(quán)時收取的期權(quán)費(fèi)與買進(jìn)期權(quán)時付出的期權(quán)費(fèi)之差。熊市看漲期權(quán)套利的最大風(fēng)險(xiǎn)——買進(jìn)看漲期權(quán)的執(zhí)行價格與賣出看漲期權(quán)的執(zhí)行價格之差再減最大收益。
    4、熊市看跌期權(quán)套利 熊市看跌期權(quán)套利的交易方式是買進(jìn)一個執(zhí)行價格較高的看跌期權(quán)，同時賣出一個到期日相同、但是執(zhí)行價格較低的看跌期權(quán)。熊市看跌期權(quán)的最大風(fēng)險(xiǎn)——買進(jìn)期權(quán)時付出的期權(quán)費(fèi)與賣出期權(quán)時收取的期權(quán)費(fèi)之差。熊市看跌期權(quán)的最大收益——買進(jìn)看跌期權(quán)的執(zhí)行價格與賣出看跌期權(quán)的執(zhí)行價格之差再減最大風(fēng)險(xiǎn)值。
    垂直套利比單純的買期權(quán)有更多的優(yōu)點(diǎn)。成本更低，因?yàn)樵谫I進(jìn)期權(quán)的同時也賣出一個期權(quán)以減低成本與風(fēng)險(xiǎn)。大部分人不喜歡垂直套利，是因?yàn)榇怪碧桌�在買進(jìn)一個平價或價內(nèi)期權(quán)的同時也賣出價外期權(quán)，于是如果股價超過賣出期權(quán)的執(zhí)行價時，盈利就達(dá)到最大點(diǎn)，之后的利潤就賺不到了。理論上來說這沒有錯，但實(shí)際操作卻不一定適用。除非是到期日的那一天，否則股價即使突破了垂直套利的賣出執(zhí)行價也還沒有達(dá)到最大利 潤，所以不要被這個誤會影響操作。
    　垂直套利交易目前已經(jīng)成為國際金融市場中的一種主要交易手段，由于其收益穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對較小，國際上絕大多數(shù)大型基金均主要采用套利或部分垂直套利的方式參與期貨或期權(quán)市場的交易，隨著我國期貨市場的規(guī)范發(fā)展以及上市品種的多元化，市場蘊(yùn)含著大量的垂直套利機(jī)會，垂直套利交易已經(jīng)成為一些大機(jī)構(gòu)參與期貨市場的有效手段。
　　垂直套利交易又叫套期圖利是指利用不同國家或地區(qū)短期利率的差異，將資金由利率較低的國家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利率較高的國家或地區(qū)進(jìn)行投放，以從中獲得利息差額收益的一種外匯交易，是指同時買進(jìn)和賣出兩張不[同種類的期貨合約。
　　在進(jìn)行垂直套利交易時，投資者關(guān)心的是合約之間的相互價格關(guān)系，而不是絕對價格水平。投資者買進(jìn)自認(rèn)為價格被市場低估的合約，同時賣出自認(rèn)為價格被市場高估的合約。如果價格的變動方向與當(dāng)初的預(yù)測相一致；即買進(jìn)的合約價格走高，賣出的合約價格走低，那么投資者可從兩合約價格間的關(guān)系變動中獲利。反之、投資者就有損失。垂直套利活動的前提條件是：垂直套利成本或高利率貨幣的貼水率必須低于兩國貨幣的利率差。否則交易無利可圖。