ETF的投資風(fēng)險
日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
ETF,英文原文為“Exchange Traded Fund”,顧名思義,是一種在證券交易所交易的新型基金,通過股票組合使其價格走勢與特定指數(shù)的走勢相同,簡單的說就是一種以股票方式交易,獲取指數(shù)報酬的基金。投資ETF具有買賣方便、低成本、分散投資以及多樣化等優(yōu)勢,另一方面,投資者也應(yīng)該認識到投資ETF可能遇到的風(fēng)險。
(1)無法超越指數(shù)表現(xiàn) 目前在金融市場中,指數(shù)化的投資方式已經(jīng)普遍地被印證是成熟的并且是成功的。整體而言,這種準備追隨指數(shù)的投資方式,最大的缺點就是在牛市期間,ETF的投資只能緊貼市場,而難有超越大盤的表現(xiàn),而在熊市期間,ETF也會隨指數(shù)下跌,與共同基金并無不同。此外,由于ETF的買賣如股票一樣,都要收取手續(xù)費,原本相對低廉的手續(xù)費,若買賣過于頻繁,反而會變成相對較高的手續(xù)費。
(2)標的指數(shù)的系統(tǒng)風(fēng)險 根據(jù)投資組合理論,投資一檔股票的風(fēng)險包括市場風(fēng)險和個別企業(yè)風(fēng)險。雖然投資在越多的不同股票上,可通過彼此間的低相關(guān)性降低整體投資組合的風(fēng)險,并減少個別股票因素對投資組合造成的影響,但總體經(jīng)濟因素所帶來的市場風(fēng)險卻無法通過分散投資來予以消弭。而ETF是一個投資指數(shù)的工具,所謂的系統(tǒng)風(fēng)險就是大盤漲跌的風(fēng)險,一旦下跌的話,投資人就會面臨損失,這是必然發(fā)生的。但投資人應(yīng)具備一個觀念:適當?shù)爻袚蟊P下跌地風(fēng)險,才有機會獲取指數(shù)上漲的利益。
(3)無法任意更換投資組合 為了緊貼指數(shù)走勢,ETF的投資組合只有在指數(shù)本身做出變動時,才會隨之調(diào)整,并不能像其他積極型基金一樣,因某些產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)遜色而改變其投資組合,也不能因特別看好某些產(chǎn)業(yè),而進行加碼的動作。
(4)無法享有直接的股東權(quán)力 由于ETF屬于基金的投資形態(tài),是通過ETF發(fā)行人投資的受益憑證,因此,即使其交易方式與股票完全一致,仍不能將ETF的投資人視為股票投資人。而一般持有股票的股東權(quán)利,也多會由ETF的發(fā)行人代為行使,例如配股會直接反映在ETF的凈值里,至于參加股東會方面,普遍是由基金發(fā)行人代為執(zhí)行的。
(5)跟蹤誤差風(fēng)險 ETF發(fā)行商主要的功能,是在指數(shù)管理層面上,必須要讓跟蹤誤差降到最低點,并負責產(chǎn)品的規(guī)劃設(shè)計以及便宜的管理費等方式,來吸引大眾的投資,其中最主要的工作就在于控制基金與指數(shù)間的跟蹤誤差不能過大。正由于基金管理人以最小化跟蹤誤差為其目標,才能確保短、中、長期持有的投資者,能利用ETF來達到與指數(shù)幾乎一致的投資報酬,或者避險者能利用放空ETF來規(guī)避市場風(fēng)險的影響。此外,最小化跟蹤誤差的目標,也保障市場套利者在套利活動進行的過程中,不會因為跟蹤誤差突如其來的變大或縮小而使獲利受到侵蝕。