長(zhǎng)城汽車研究報(bào)告:國(guó)元證券(香港)-長(zhǎng)城汽車-2333.HK-更新報(bào)告-ZJL
http://climatisme.com 2013-01-17 來(lái)源:和訊
投資要點(diǎn):
2012完美收官:
公司2012年汽車總銷量達(dá)62.1萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)34.1%,顯著超出我們之前全年60萬(wàn)輛的預(yù)期。其中SUV產(chǎn)品銷量達(dá)28萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)89.8%。全年H6貢獻(xiàn)新增銷量13.3萬(wàn)臺(tái), M4貢獻(xiàn)新增銷量約5萬(wàn)輛。轎車銷量達(dá)20萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)5.9%,與行業(yè)平均增長(zhǎng)水平相若。皮卡銷量為13.7萬(wàn)臺(tái),同比增長(zhǎng)12.3%。
全年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售汽車52.6萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)36.9%;海外銷售9.5萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)20.6%。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)更加突出,2012年公司總體表現(xiàn)超出預(yù)期,大幅超出行業(yè)平均水平。
2013繼續(xù)增長(zhǎng):
受制于保定三廠及天津一廠的產(chǎn)能,公司熱銷車型H6,M4銷量并未達(dá)到最高水平的釋放,12年末終端市場(chǎng)訂單尚未完全消化,而公司庫(kù)存(含經(jīng)銷商)處于0.6
月的新低水平,預(yù)計(jì)13年初公司熱銷車型仍將供不應(yīng)求。
私募內(nèi)參:
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