龍凈環(huán)保研究報告:國泰君安-龍凈環(huán)保-600388-“主題投資+高分紅預(yù)期“將觸發(fā)估值修復(fù)
http://climatisme.com 2013-01-23 來源:和訊
投資要點:
傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)奠定業(yè)績基礎(chǔ),脫硫脫硝工程帶來業(yè)績彈性。“十二五”期間國家收緊電力、鋼鐵、水泥等高污染行業(yè)的排放標準,催生每年
90 億的市場需求。公司除塵業(yè)務(wù)堅持龍頭戰(zhàn)略,在火電廠除塵領(lǐng)域市場占有率30%以上,大型機組市場占有率50%以上;脫硫脫硝工程業(yè)務(wù)占比30%,13 年行業(yè)增速100-150%,為“十二五”增速和建設(shè)高峰,我們預(yù)計公司將同步受益于行業(yè)爆發(fā)增長;
業(yè)績增長亮點:(1)試水印度市場,積累海外項目經(jīng)驗;(2)聯(lián)手美國企業(yè)布局脫硝催化劑再生領(lǐng)域,低成本優(yōu)勢搶占耗材市場先機;(3)參與廣州發(fā)展增發(fā),13 年7 月解禁后有望貢獻投資收益;公司是環(huán)保板塊中唯一具有高分紅預(yù)期的標的。2008 年至11 年,每10 股分紅派息4.5-5 元,2011 年每股資本公積5.5 元。根據(jù)分紅政策及以往慣例,我們認為2012 年高分紅率值得期待;
私募內(nèi)參:
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