新型城鎮(zhèn)化、大眾消費(fèi)、高精密制造

　　昨日，上證指數(shù)將寬幅震蕩演繹得淋漓盡致，雖微跌0.79%，但振幅卻達(dá)3.26%。截至收盤(pán)，大盤(pán)年內(nèi)累計(jì)上漲1.48%，區(qū)間振幅5.64%。顯然，2013年開(kāi)年，A股呈現(xiàn)明顯的高位震蕩態(tài)勢(shì)。對(duì)于今年的市場(chǎng)走向，摩根士丹利華鑫基金在日前發(fā)布的年度宏觀策略報(bào)告中指出，2013年是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的重要一年，在改革的大主題下，新型城鎮(zhèn)化、大眾消費(fèi)、高精密制造三大方向的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

　　摩根士丹利華鑫認(rèn)為，2013年經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)回升是大概率事件。從外部環(huán)境來(lái)看，歐債危機(jī)的決定性時(shí)刻已經(jīng)過(guò)去，美國(guó)財(cái)政懸崖的風(fēng)險(xiǎn)有限，世界經(jīng)濟(jì)大環(huán)境穩(wěn)步趨好。從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)來(lái)看，盡管2011年以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不斷下降，但并沒(méi)有出現(xiàn)失業(yè)率的顯著上升，是沒(méi)有失業(yè)的經(jīng)濟(jì)下滑。從人口結(jié)構(gòu)上看，到2015年之前是婚慶的高峰期，購(gòu)房、購(gòu)車(chē)的剛性需求較為旺盛，消費(fèi)需求強(qiáng)勁。來(lái)自居民端的需求形成了企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存的驅(qū)動(dòng)力，2012年底國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資在銷(xiāo)量的帶動(dòng)下出現(xiàn)了顯著回升。

　　從市場(chǎng)角度看，摩根士丹利華鑫預(yù)計(jì)2013年制造業(yè)投資增速繼續(xù)下滑導(dǎo)致產(chǎn)出增加繼續(xù)下滑，但庫(kù)存水平有望降低，如果2013年GDP依然能維持在8%左右的增速，則整體供需關(guān)系將好于2012年，帶動(dòng)上市公司盈利能力有所恢復(fù)。此外，盡管有諸如包括國(guó)企代理權(quán)制度問(wèn)題、利率水平較高、分紅率低等問(wèn)題，在中國(guó)企業(yè)成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)還是優(yōu)于其它國(guó)家，并且成長(zhǎng)性相對(duì)較弱的銀行、零售、紡織服裝等板塊，盈利增長(zhǎng)依然能保持在10%以上。因此，目前A股的估值水平已經(jīng)較為合理，甚至低估。在很多領(lǐng)域，二級(jí)市場(chǎng)的估值已經(jīng)低于一級(jí)市場(chǎng)，投資者普遍擔(dān)心的產(chǎn)業(yè)資本減持對(duì)市場(chǎng)的影響相對(duì)有限。

　　對(duì)于2013年的市場(chǎng)預(yù)期表現(xiàn)，摩根士丹利華鑫認(rèn)為，2013年將是變革的一年，這些變革來(lái)自于新的領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的一系列改革措施。同時(shí)，變革還來(lái)自資本市場(chǎng)自身變化帶來(lái)的盈利及估值模式的沖擊，以及新的資產(chǎn)配置模式帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)、收益的不同組合。

　　就2013年投資方向而言，摩根士丹利華鑫指出，三大方向的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。首先，著重關(guān)注城市功能、效率提升的新型城鎮(zhèn)化帶來(lái)諸如安防、智能管理、公共設(shè)施的投資機(jī)會(huì)；其次，看好為大眾消費(fèi)時(shí)代做好準(zhǔn)備的公司，在商貿(mào)流通、現(xiàn)代服務(wù)、食品飲料、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、家用電器、醫(yī)藥和金融等領(lǐng)域有良好的投資機(jī)會(huì)；第三，看好那些為技術(shù)進(jìn)步、集約發(fā)展做好準(zhǔn)備的公司，包括一些裝備制造企業(yè)、高精密制造企業(yè)。

　　《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者注意到，摩根士丹利華鑫基金旗下8只基金年內(nèi)平均回報(bào)率1.64%，大摩消費(fèi)領(lǐng)航混合（愛(ài)基,凈值,資訊）、大摩多因子策略股票（愛(ài)基,凈值,資訊）期間回報(bào)率分別3.80%、3.27%，均躋身同類(lèi)基金前1/3，其中大摩消費(fèi)領(lǐng)航混合前十大重倉(cāng)股年內(nèi)五漲五跌，且5只上漲股明顯跑贏大盤(pán)（累計(jì)漲幅均超過(guò)6%），海越股份（600387）、中恒集團(tuán)（600252）、長(zhǎng)春高新（000661）年內(nèi)漲幅更是超過(guò)10%。