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券商最新評級:2股迎來撿錢機會

http://climatisme.com  2013-02-02  來源:和訊

  中國平安(601318):多元化平臺應(yīng)能支持增長

  中國平安 601318 銀行和金融服務(wù)

  研究機構(gòu):瑞銀證券 分析師:孫旭 撰寫日期:2012-12-05

  2013年目標價更新為56.35元.

  我們將2012/13/14年稅后凈利預(yù)測分別下調(diào)5%/2%/2%以反映12年4季度可能出現(xiàn)的減值損失。我們預(yù)計12年3季度末平安的可供出售金融資產(chǎn)(AFS)仍存約92億元的未實現(xiàn)損失。我們將2012/13/14年的內(nèi)含價值預(yù)測下調(diào)4%/4%/4%,以反映平安銀行(000001)的市值以及投資差異的估算值。此外,我們還將2012/13/14年的新業(yè)務(wù)價值預(yù)測下調(diào)0%/5%/8%。

  壽險和財險保費增長依然強勁.

  平安10月份壽險和財險毛保費同比均增長16%。年內(nèi)迄今,平安壽險毛保費增長8%,財險毛保費增長20%。今年平安的毛保費增長是保險業(yè)中最為強勁的之一。

  平安銀行增長強勁.

  2012年前9個月,平安銀行給集團貢獻了52億元的利潤。這幾乎相當于平安集團全部稅后凈利的24.4%。平安銀行應(yīng)能為平安集團的交叉銷售做出貢獻,并能通過多個渠道銷售更多的產(chǎn)品類型。不過,我們認為2013年溫州地區(qū)的不良貸款率仍成問題。

  估值:當前股價對應(yīng)1.04倍的2013年預(yù)期股價/內(nèi)含價值倍數(shù).

  我們根據(jù)DCF模型得出公司每股評估價值為61.36元人民幣,并估算公司每股評估價值相對于A股目標價有8.9%的溢價,從而得到新目標價為56.35元人民幣,該目標價對應(yīng)2013年的隱含內(nèi)含價值倍數(shù)和隱含新業(yè)務(wù)價值倍數(shù)分別為1.56倍和10.5倍。

  萬 科 A:11月銷售增速好于預(yù)期,強勁勢頭有望持續(xù)到2013年

  萬科A(000002) 000002 房地產(chǎn)業(yè)

  研究機構(gòu):瑞銀證券 分析師:李宗彬 撰寫日期:2012-12-05

  11月實現(xiàn)銷售面積144萬平米、金額171億元

  萬科11月銷售金額環(huán)比增長25%、同比增長107%,好于市場預(yù)期,這是由于推盤量達到超預(yù)期的190億元。公司自7月以來推盤量持續(xù)放大、實現(xiàn)銷售額646億元,使2012YTD銷售額達到1272億元,已占瑞銀全年預(yù)測值的94%。

  公司銷售業(yè)績快速增長的勢頭有望持續(xù)到2013年

  我們預(yù)計12月新推盤量將接近200億元,并預(yù)計公司未來2個月的平均簽約銷售額將保持同比快速增長的勢頭。我們預(yù)計萬科4季度新開工面積將達到530萬平米,較前3季度平均290萬平米的開工量高出83%,并因此預(yù)計公司2013年可售資源充足,當前強勁的銷售增長勢頭有望持續(xù)到2013年。

  11月斥資64億元新增223萬平米土地儲備

  公司11月新購項目權(quán)益容積率面積為223萬平米、權(quán)益地價64億元,超過10月再創(chuàng)新高,符合瑞銀預(yù)期。公司2012年1-11月新增項目權(quán)益面積達1029萬平米、對應(yīng)地價287億元,樓面均價僅2,791元/平米。我們認為萬科抓住政府增加供地量的機遇擴張土地儲備,將使公司2013-14年的增長基礎(chǔ)更加堅實。

  估值:維持“買入”評級和11.20元目標價

  我們預(yù)計公司2012/13/14年EPS為1.12/1.40/1.63元。我們基于2012年預(yù)測EPS1.12元和2012年10倍市盈率(參考公司歷史平均動態(tài)市盈率及行業(yè)平均市盈率)得出公司12個月目標價11.20元,該目標價對應(yīng)2013年8倍市盈率,較我們估算其12年每股NAV有34%的折價。

 

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