食品、飲料與煙草行業(yè)研究報(bào)告:長江證券-食品、飲料與煙草行業(yè):大眾品的黃金時(shí)代,白酒關(guān)注低估值品種
報(bào)告要點(diǎn)
1月食品飲料板塊跌幅4.04%跑輸大盤,白酒拖累大眾品表現(xiàn)優(yōu)異
1 月大盤走勢強(qiáng)勁,單月漲幅6.5%。由于白酒板塊受到壓制,帶動其他酒類同時(shí)下跌,導(dǎo)致食品飲料板塊單月下跌4.04%,跑輸大盤10.54%,排在所有一級子行業(yè)的最后一位。但肉制品,乳品和調(diào)味品的相對收益依舊明顯,前兩者絕對收益分別達(dá)到16.47%和14.75%,跑贏大盤9.97%和8.25%。
本月觀點(diǎn):大眾品的黃金時(shí)代,白酒關(guān)注低估值品種
明顯受益于春節(jié)效應(yīng)和旺季影響,幾乎所有的大眾品公司的1 月份銷售數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)高增長,而由于旺季拉長帶來的1 季報(bào)超預(yù)期,實(shí)際上也是我們12 月底年度策略領(lǐng)先市場重點(diǎn)推薦雙匯、三全和露露的邏輯起點(diǎn),經(jīng)過近1 個(gè)月的持續(xù)跟蹤,我們發(fā)現(xiàn)這種高增長則不僅僅體現(xiàn)在淡旺季分布明顯的肉制品或者速凍食品行業(yè)中,包括紅棗加工(好想你)、酵母(安琪酵母)、粉絲(雙塔食品)甚至啤酒(青島啤酒)均在1 月份獲得超過50%的銷售增長,這里需要注意的是重點(diǎn)提到50%的基數(shù)是因?yàn)榻衲暝路荼壬夏晟a(chǎn)銷售天數(shù)多10 天也即只有增長超過50%才能被理解為今年1 月份的真實(shí)正增長。基于此,我們對于雙匯、好想你和三全一季報(bào)的增速審慎預(yù)計(jì)分別為50%、30%和25%,考慮到不同品種的反彈時(shí)點(diǎn)和前期漲幅同時(shí)基于對乳制品行業(yè)整體的中長期看好,2 月份我們投資組合為雙匯(25%)、伊利(25%)、好想你(20%)、貝因美(20%)和光明乳業(yè)(10%)。