異動(dòng)表現(xiàn)：云南百貨龍頭昆百大A（000560）2月19日推出了為期六年的股權(quán)激勵(lì)方案。方案中，公司提出了在2016年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)到360%以上，首次授予的股票行權(quán)價(jià)格為4.61元。受此影響，昆百大A周二早間快速上漲，半小時(shí)內(nèi)便封于漲停板。

　　點(diǎn)評(píng)：昆百大品牌在云南省有著較強(qiáng)的品牌號(hào)召力，商業(yè)板塊從原來(lái)百貨和家電兩個(gè)業(yè)務(wù)單元發(fā)展成為百貨、家電、商業(yè)物業(yè)三個(gè)業(yè)務(wù)單元，在昆明及云南省有著舉足輕重的位置。從綜合經(jīng)營(yíng)能力來(lái)看，公司是云南商業(yè)龍頭企業(yè)，占據(jù)核心商圈資源，具有明顯的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。公司集商業(yè)零售、地產(chǎn)、旅游服務(wù)、物業(yè)服務(wù)和商業(yè)租賃服務(wù)等業(yè)務(wù)于一體，業(yè)務(wù)之間協(xié)同性強(qiáng)，具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。2012年1~9月，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3400萬(wàn)元至3700萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)24.19%~35.14%，成為三季報(bào)中業(yè)績(jī)保持雙位數(shù)正增長(zhǎng)的少數(shù)優(yōu)質(zhì)上市公司之一。

　　2013年2月19日，昆百大推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，內(nèi)容包括：計(jì)劃向董事、高級(jí)、中層管理及核心業(yè)務(wù)人員共22人授予789.74萬(wàn)股昆百大股票，占總股本4.8%，激勵(lì)計(jì)劃有效期為6年，在授予日后12個(gè)月為標(biāo)的股票鎖定期。解鎖條件中提到以2012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為基數(shù)，2013年、2014年、2015年、2016年分別不低于20%、180%、260%、360%。解鎖期上一年度凈利潤(rùn)不低于最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的平均水平且不得為負(fù)。

　　這一股權(quán)激勵(lì)方案力度較大，且解鎖條件有一定難度，彰顯出公司對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)的信心。按照公布的解鎖條件計(jì)算，公司年復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到45%以上，在近2年推出股權(quán)激勵(lì)的A股零售公司中屬于佼佼者，公司在2016年每股收益有望增厚至1元以上，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的市盈率不到9倍，估值優(yōu)勢(shì)明顯。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，受到公司大力度的股權(quán)激勵(lì)方案刺激，周二公司股價(jià)跳空高開(kāi)后便急速上攻，不到半小時(shí)便封于漲停板，游資表現(xiàn)出強(qiáng)勢(shì)追捧的狀態(tài)。我們認(rèn)為公司整體發(fā)展前景較好，股權(quán)激勵(lì)方案吸引力較大，且公司總股本較小，具備一定的想象空間，同時(shí)公司又是防御性較好的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者之一，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。