蘇寧電器（002024）評(píng)級(jí)：買入 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東方證券

　　蘇寧電器發(fā)布公告稱，隨著公司持續(xù)推進(jìn)“科技轉(zhuǎn)型、智慧服務(wù)”的發(fā)展戰(zhàn)略，云服務(wù)模式進(jìn)一步深化，已逐步探索出線上線下多渠道融合、全品類經(jīng)營、開放平臺(tái)服務(wù)的業(yè)務(wù)形態(tài)，公司將更名為蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司。

　　我們認(rèn)同公司對(duì)于未來商業(yè)形態(tài)是“店商 電商 零售服務(wù)商”的表述。這樣的表述既是基于線上 線下 平臺(tái)的業(yè)態(tài)闡述，也是對(duì)于蘇寧未來大平臺(tái)戰(zhàn)略的展現(xiàn)。過去蘇寧的崛起是因?yàn)榘盐樟松嫌萎a(chǎn)能快速擴(kuò)張后需要更有效率的渠道模式，未來蘇寧的再次崛起應(yīng)該是因?yàn)樵谏嫌萎a(chǎn)能過剩、供應(yīng)鏈議價(jià)力向消費(fèi)端轉(zhuǎn)移的大趨勢(shì)下，通過“線上 線下的前臺(tái)產(chǎn)品銷售”來掌握消費(fèi)者、通過“平臺(tái)銷售和平臺(tái)服務(wù)能力”來黏住制造商的兩大策略來實(shí)現(xiàn)的。換句話說，通過云商戰(zhàn)略，蘇寧有望實(shí)現(xiàn)上下游通吃。

　　北京科銳（002350）評(píng)級(jí)：謹(jǐn)慎推薦 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券（000776）

　　去年業(yè)績低于預(yù)期但基本面轉(zhuǎn)好。去年四季度受到集中招標(biāo)項(xiàng)目流程延長、交貨推遲等因素的影響，公司收入確認(rèn)及回款速度低于預(yù)期。根據(jù)三季度訂單增速以及農(nóng)配網(wǎng)投資規(guī)模，我們預(yù)計(jì)公司去年全年新簽訂單增速仍有望達(dá)到30％左右水平，超過13億元。我們判斷公司2012年全年綜合毛利率下降主要是由于產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)的變化，這一下降趨勢(shì)已觸底穩(wěn)定，三季度環(huán)比數(shù)據(jù)顯示出小幅回升。

　　今年業(yè)績有望迎來反轉(zhuǎn)。目前公司毛利率保持穩(wěn)定，大規(guī)模集中招標(biāo)也有利于公司進(jìn)一步控制銷售和采購費(fèi)用。公司研發(fā)方向也更注重貼近客戶和生產(chǎn)工藝，加快研發(fā)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度。費(fèi)用率控制隨著收入規(guī)模的增長給公司業(yè)績帶來較大彈性。

　　江淮汽車（600418）評(píng)級(jí)：強(qiáng)烈推薦 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：民生證券

　　2012年初公司完成重大人事變動(dòng)，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，要從做低端產(chǎn)品、做規(guī)模，改為通過高端產(chǎn)品做效益、做品牌，尋求中高端轉(zhuǎn)型突破。公司已實(shí)施品牌整合，在江淮汽車的母品牌架構(gòu)下，將“瑞風(fēng)”、“和悅”由車型品牌提升為產(chǎn)品子品牌，并開始實(shí)施“瑞風(fēng)和悅”的雙品牌運(yùn)營戰(zhàn)略。

　　和悅于2012年9月開始銷量持續(xù)攀高，2012年11月、12月均過萬輛，和悅將成為公司轎車主推產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2013年月均銷量能達(dá)9000輛。預(yù)計(jì)2013年公司轎車銷量將達(dá)16.2萬臺(tái)，同比增長18％。2012年轎車總體盈虧平衡，2013年轎車將盈利。

　　中泰化學(xué)（002092）評(píng)級(jí)：強(qiáng)烈推薦 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：東興證券

　　公司穩(wěn)步有序推進(jìn)年產(chǎn)80萬噸聚氯乙烯（PVC）、60萬噸燒堿、90萬千瓦裝機(jī)、90萬噸電石項(xiàng)目建設(shè)。截至2012年底，公司形成了年產(chǎn)150萬噸聚氯乙烯樹脂、110萬噸燒堿的生產(chǎn)規(guī)模，配套建設(shè)的熱電、電石項(xiàng)目也相繼建成投入運(yùn)行，目前公司已經(jīng)是國內(nèi)規(guī)模前二的氯堿企業(yè)，規(guī)模效應(yīng)將逐漸轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　公司子公司阜康能源和中泰礦冶項(xiàng)目基本建成投產(chǎn)，另有中泰礦冶30萬噸/年電石項(xiàng)目計(jì)劃于2013年一季度末陸續(xù)建成投產(chǎn)。屆時(shí)公司形成128萬噸電石、125萬千瓦自備電的生產(chǎn)規(guī)模，電石自給率將超過60％，電力自給率超過70％，同時(shí)公司還有147億噸煤礦資源以及石灰石和鹽礦等資源，公司的產(chǎn)業(yè)鏈得到進(jìn)一步完善，產(chǎn)業(yè)鏈一體化的成本優(yōu)勢(shì)將會(huì)逐步顯現(xiàn)。