傳：新大新材 逆勢(shì)連續(xù)收陽(yáng) 后市空間廣闊

　　新大新材(300080 7.02,0.06,0.86%,估值,測(cè)評(píng))：公司是一家專業(yè)從事太陽(yáng)能晶硅片、半導(dǎo)體線切割刃料及碳化硅精密陶瓷制品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)。同時(shí)公司提供晶硅片切割廢砂漿的回收再利用服務(wù)，是河南省第一批資源綜合利用型企業(yè)。公司研發(fā)的碳化硅精密陶瓷制品具有耐磨損、耐腐蝕、抗高溫、抗氧化、氣密性好等特性，廣泛應(yīng)用于石油、化工、機(jī)械、冶金、船舶、汽車、航空航天等領(lǐng)域。公司核心管理層具有多年碳化硅制品的生產(chǎn)管理、技術(shù)研發(fā)、設(shè)備維護(hù)等方面的經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)過(guò)多年的研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，公司在晶硅片切割刃料及碳化硅精密陶瓷制品開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)工藝方面具有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，生產(chǎn)工藝和產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到同類產(chǎn)品領(lǐng)先水平。公司是太陽(yáng)能光伏行業(yè)重要的功能性材料供應(yīng)商。長(zhǎng)期以來(lái)，憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)、穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量和完善的售后服務(wù)，取得并保持了優(yōu)質(zhì)的客戶資源，建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司產(chǎn)品市場(chǎng)占有率一直位居國(guó)內(nèi)晶硅片切割刃料生產(chǎn)企業(yè)前列，處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位。同時(shí)積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，為公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)財(cái)富贏家。

　　近期光伏產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)了比較明顯的反彈，其中由于國(guó)內(nèi)多晶硅雙反，多晶硅價(jià)格是預(yù)期反彈幅度最大的品種，而由于上游原材料價(jià)格的上漲，下游的硅片和組件的價(jià)格也出現(xiàn)了上漲，我們認(rèn)為，行業(yè)基本面已經(jīng)處于底部。隨著行業(yè)基本面底部的形成，行業(yè)的業(yè)績(jī)底部也將逐步出現(xiàn)。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，公司股價(jià)自1月上旬以后就進(jìn)入震蕩回調(diào)，在60日線附近股價(jià)獲得支撐，經(jīng)過(guò)反復(fù)震蕩筑底后，股價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)啟動(dòng)跡象，近5個(gè)交易日股價(jià)逆勢(shì)連續(xù)收陽(yáng)，成交量也隨之放大，預(yù)計(jì)后市股價(jià)有望展開(kāi)強(qiáng)勢(shì)反彈行情（財(cái)富贏家）。

　　傳：中原特鋼 高潔凈鋼項(xiàng)目啟動(dòng) 主營(yíng)有望復(fù)蘇

　　“高潔凈鋼”項(xiàng)目進(jìn)度符合預(yù)期，興華園區(qū)搬遷項(xiàng)目已全面啟動(dòng)。高潔凈鋼項(xiàng)目投入全為自有資金，連鑄機(jī)等關(guān)鍵設(shè)備將展開(kāi)招標(biāo)，2013年底完成主體廠房的建設(shè)，2014年下半年投產(chǎn)，現(xiàn)階段進(jìn)度符合預(yù)期，屆時(shí)新增的30萬(wàn)噸高端連鑄坯和鋼錠產(chǎn)能。同時(shí)，興華機(jī)械的搬遷項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)，今年濟(jì)源市政府針對(duì)其資產(chǎn)的收購(gòu)款有望部分到位。

　　公司2013年主營(yíng)業(yè)務(wù)有望溫和復(fù)蘇。芯棒是公司的明星產(chǎn)品，現(xiàn)有產(chǎn)能7000噸，先發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)領(lǐng)先使得公司常年保持市場(chǎng)占有率第一。石油鉆具現(xiàn)有 2.8萬(wàn)支產(chǎn)能，公司是中石化石油鉆具的主要供貨商，中石化的采購(gòu)占比約30%，2012年訂單情況良好，估算該部分對(duì)盈利的貢獻(xiàn)占比約為20%；據(jù)我們與公司交流來(lái)看，預(yù)計(jì)2013年石油鉆具的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將繼續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)，增量則主要來(lái)源于海外市場(chǎng)，日韓將是芯棒和管模類產(chǎn)品的重點(diǎn)開(kāi)拓區(qū)域。裝備制造類產(chǎn)品方面，去年因下游機(jī)床、發(fā)電等行業(yè)需求萎縮影響，價(jià)格和訂單均承壓較大，產(chǎn)品毛利持續(xù)下滑，對(duì)盈利形成明顯負(fù)面拖累，不過(guò)年底以來(lái)訂單情況略有好轉(zhuǎn)，2013年隨著下游機(jī)械、發(fā)電行業(yè)的緩慢復(fù)蘇，以及募投“新增RF70型1800噸精鍛機(jī)生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目”產(chǎn)能的釋放，估算該部分盈利同比有望穩(wěn)步回升。

　　有別于市場(chǎng)認(rèn)識(shí)的是，公司目前訂單并非軍工為主，但股東仍有軍工背景。通過(guò)我們調(diào)研交流了解到，現(xiàn)階段公司軍工的訂單占比較少，產(chǎn)品下游以民用為主。但公司控股股東仍為南方工業(yè)集團(tuán)，公司控股股東南方工業(yè)集團(tuán)(中國(guó)兵器裝備集團(tuán)公司)與河南省政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬在“十二五”期間以中原特鋼為基礎(chǔ)，在河南省濟(jì)源市及其他省轄市投資總額40億元左右，用于發(fā)展裝備制造產(chǎn)業(yè)，主要投資發(fā)展方向?yàn)槟茉礄C(jī)械、冶金成套裝備、特種鋼大型關(guān)鍵部件、汽車零部件等先進(jìn)制造業(yè)，用于支持裝備制造業(yè)的發(fā)展，對(duì)公司未來(lái)的高端產(chǎn)品訂單形成一定支撐。

　　維持“增持”評(píng)級(jí)。由于后續(xù)政府補(bǔ)貼尚不確定，暫不考慮其對(duì)業(yè)績(jī)的影響，我們預(yù)計(jì)2012~2014年的EPS分別為0.15、0.18、0.23元/股，對(duì)應(yīng)PE分別為79、66、52倍，估值優(yōu)勢(shì)并不明顯，而募投項(xiàng)目貢獻(xiàn)利潤(rùn)仍需較長(zhǎng)時(shí)間，維持“增持”評(píng)級(jí)不變。

　　傳：長(zhǎng)信科技 大屏觸控藍(lán)海啟動(dòng) A股最佳受益標(biāo)的

　　大屏觸控爆發(fā)近在咫尺，為公司核心成長(zhǎng)動(dòng)力。中大屏觸控市場(chǎng)規(guī)模是小屏的1.8倍，在Wintel聯(lián)盟推動(dòng)下，滲透速度將快于小屏。終極超級(jí)本帶來(lái)的觸控大屏浪潮有望13Q2爆發(fā)，全年滲透率望破30%。

　　大屏觸控產(chǎn)線供不應(yīng)求狀態(tài)將持續(xù)到明年。13年上半年全球大屏供需將有30%以上的缺口；考慮到擴(kuò)產(chǎn)時(shí)點(diǎn)、良率爬坡以及觸控尺寸變大趨勢(shì)將顯著減少有效總產(chǎn)能，預(yù)計(jì)供給短缺將至少持續(xù)至14年。

　　公司擁有大陸唯一在產(chǎn)G5觸屏產(chǎn)線，取得大屏觸控戰(zhàn)略制高點(diǎn)。

　　G5為最優(yōu)秀的大屏切割產(chǎn)線，全球G5以上觸控線僅4條，僅考慮AIO需求全年就將呈短缺狀況；即使考慮或有擴(kuò)、轉(zhuǎn)產(chǎn)，稀缺亦至少持續(xù)1.5年。公司G5已穩(wěn)定量產(chǎn)，中性預(yù)計(jì)3月跨過(guò)盈虧平衡線。

　　從觸摸屏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)核心-客戶與成本角度考量，公司為A股大屏觸控最佳標(biāo)的。1)公司通過(guò)TPK切入NB變革引領(lǐng)廠商-華碩供應(yīng)鏈；產(chǎn)業(yè)鏈供需格局健康；2)基于成本最優(yōu)解，現(xiàn)階段大屏觸控分工優(yōu)于整合，公司憑借成本優(yōu)勢(shì)占據(jù)觸控NB核心產(chǎn)業(yè)鏈重要的一環(huán)。

　　公司制定一體化解決方案，增強(qiáng)長(zhǎng)期客戶粘性。傳統(tǒng)貼合門檻已大幅降低，預(yù)計(jì)公司將利用G5率先推出觸控sensor廠主導(dǎo)的GG一體化解決方案；并已具備OGS后段核心制程能力，存在彎道超車可能。

　　給予“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司12-14年EPS分別為0.62、1.04、1.29元�？紤]公司具備大屏領(lǐng)域的客戶與成本優(yōu)勢(shì)，并具備5代產(chǎn)線先發(fā)優(yōu)勢(shì)；我們給予公司13年市盈率30倍，對(duì)應(yīng)6個(gè)月目標(biāo)價(jià)31.2元。

　　股價(jià)催化因素：超級(jí)本終端需求放量；新擴(kuò)產(chǎn)線獲訂單；昊信5代線突破盈虧平衡點(diǎn)；完全收購(gòu)昊信5代線股權(quán)；模組廠合作成型。

　　傳：貴州茅臺(tái) 罰款影響有限 估值優(yōu)勢(shì)明顯

　　1、中新網(wǎng)2月19日?qǐng)?bào)道，茅臺(tái)和五糧液因?qū)嵤﹥r(jià)格壟斷行為將被國(guó)家發(fā)改委合計(jì)罰款4.49億元人民幣。其中茅臺(tái)被罰2.47億，五糧液則將收到 2.02億的罰單。據(jù)了解，上述罰款金額占兩家酒企2012年銷售額的1%。據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》官方網(wǎng)站報(bào)道，國(guó)家發(fā)改委19日下午接受采訪回應(yīng)茅臺(tái)五糧液被罰一事，稱具體措施在制定中，尚未將消息登在官方網(wǎng)站上。

　　2、春節(jié)后飛天茅臺(tái)一批價(jià)繼續(xù)下跌，全國(guó)范圍內(nèi)觸及1000元，但有效跌破1000的并不多。廣東因商務(wù)市場(chǎng)需求相對(duì)較旺，是全國(guó)價(jià)格最高的區(qū)域之一，大量北京、兩湖、四川等外地貨源涌入珠三角，帶動(dòng)本地一批價(jià)格跌破節(jié)前的1100元。

　　評(píng)論：

　　價(jià)格壟斷罰款即使最終成真，對(duì)13年業(yè)績(jī)影響也有限。即使罰款最終確認(rèn)是真的，按照10.38億股的總股本測(cè)算，該罰款對(duì)EPS影響約為0.20元，相對(duì)于其預(yù)期12年12.70元EPS來(lái)說(shuō)影響也相當(dāng)有限。

　　茅臺(tái)已表示將認(rèn)真學(xué)習(xí)國(guó)家相關(guān)政策，取消了限價(jià)令之后全國(guó)范圍內(nèi)一批價(jià)和終端零售價(jià)迅速在看不見(jiàn)的手作用下向合理價(jià)位回歸，目前已無(wú)價(jià)格壟斷跡象，樂(lè)觀的話最終也有可能不罰或少罰。

　　春節(jié)政策高壓持續(xù)，一批價(jià)逼近千元大關(guān)。在中央“八項(xiàng)規(guī)定”、“六項(xiàng)禁令”等影響下，不少地方各省和部委都出臺(tái)相關(guān)規(guī)定，規(guī)定工作用餐“不上酒”，取消大型宴請(qǐng)活動(dòng)等。蛇年春節(jié)期間高檔餐飲消費(fèi)不出所料的表現(xiàn)不佳，而黨政軍消費(fèi)趨于冰點(diǎn)，這部分需求在價(jià)格下調(diào)之后轉(zhuǎn)向民生及商務(wù)市場(chǎng)需要時(shí)間�？梢灶A(yù)見(jiàn)，在13年2-5月期間，高端白酒價(jià)格仍將保持低位。

　　千元一批價(jià)接近景氣底部，經(jīng)銷商仍能維持合理利潤(rùn)。相對(duì)于819元出廠價(jià)而言，全國(guó)范圍內(nèi)一批價(jià)如果能穩(wěn)定在1000元以上，渠道利潤(rùn)整體而言仍相對(duì)豐厚。而根據(jù)經(jīng)銷商草根調(diào)研的情況來(lái)看，在一批價(jià)跌破千元時(shí)就有二批商進(jìn)場(chǎng)以200-300箱級(jí)別買進(jìn)囤貨，顯示有效需求正在激發(fā)。

　　2013年全年新增產(chǎn)量完成有不確定性。貴州兩會(huì)上袁仁國(guó)表示，2012年集團(tuán)茅臺(tái)酒產(chǎn)量33000多噸，實(shí)現(xiàn)銷售額352億元，2013年茅臺(tái)力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)銷售416億，同比增長(zhǎng)18%。上市公司收入占茅臺(tái)集團(tuán)的比重為77.6%，根據(jù)集團(tuán)公布的下調(diào)任務(wù)量推算，2013年股份公司可望完成320億元銷售，大幅低于市場(chǎng)先前預(yù)測(cè)的360億元以上，即出貨量有可能比預(yù)期的少10%。

　　傳：勁勝股份 業(yè)績(jī)反彈趨勢(shì)確認(rèn)

　　公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.45-20.80億元，較上年同期增長(zhǎng)45%-55%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn) 9500-10000萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)46%-54%，對(duì)應(yīng)EPS0.475-0.5元。經(jīng)計(jì)算，公司2012年四季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.53億元，同比增長(zhǎng)49.06%，環(huán)比三季度增長(zhǎng)22.48%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)4696.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)126.57%，環(huán)比三季度增長(zhǎng) 61.88%，營(yíng)收業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)顯示公司已經(jīng)渡過(guò)低谷期。值得注意的是，公司四季度凈利潤(rùn)率達(dá)7.19%，較前三季度的3.72%增長(zhǎng)了3.47個(gè)百分點(diǎn)，與四季度產(chǎn)能利用率增長(zhǎng)30%，達(dá)到80%左右的水平相吻合。四季度，三星、中興等核心客戶出貨量增長(zhǎng)是營(yíng)收增長(zhǎng)的主要因素。

　　公司是國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品及服務(wù)的領(lǐng)先供應(yīng)商，主要客戶包括三星、華為、中興、海爾等消費(fèi)電子領(lǐng)域成長(zhǎng)速度最快的廠商，其中三星智能手機(jī) 2012年出貨量達(dá)2.13億臺(tái)，市場(chǎng)占有率達(dá)30.4%，較2011年的19.9%成長(zhǎng)10.5%，市場(chǎng)占有率超蘋果和諾基亞的總和，華為和中興分別以 4.9%和4.3%的市場(chǎng)占有率囊括全球第三大和第五大智能手機(jī)品牌。公司是三星的核心戰(zhàn)略供應(yīng)商，已經(jīng)切入三星智能手機(jī)和平板的前期研發(fā)設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)中，充分受益三星等巨頭2013年成長(zhǎng)。另外，公司新獲得三星、華為和TCL的平板電腦訂單，平板毛利略高于智能機(jī)業(yè)務(wù)，公司2013年還將繼續(xù)受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。預(yù)測(cè)公司2012-2014年每股盈利分別為0.52、0.77和0.98元，給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　傳：三諾生物 持續(xù)高增長(zhǎng)可期

　　公司近日披露2012年年報(bào)顯示，2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.39億元，同比增長(zhǎng)61.89%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1.49億元，同比增長(zhǎng)45.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.28億元，同比增長(zhǎng)46.12%，基本每股收益1.56元。同時(shí)，公司擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)5股并派發(fā)現(xiàn)金7.5元(含稅).

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)快速擴(kuò)張

　　2012年三諾生物總體經(jīng)營(yíng)情況良好，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)各項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。近年來(lái)公司營(yíng)業(yè)收入的增幅高于行業(yè)平均水平，市場(chǎng)占有率呈上升趨勢(shì)，公司血糖測(cè)試儀和試條市場(chǎng)份額排名國(guó)產(chǎn)品牌前列。截至2012年，公司血糖監(jiān)測(cè)系統(tǒng)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率已超過(guò)10%。報(bào)告期內(nèi)，作為公司主要收入來(lái)源的配套專用試條收入同比大增79.16%，同時(shí)毛利率也提升了3.14個(gè)百分點(diǎn)。此外血糖測(cè)試儀收入也出現(xiàn)8.53%的增長(zhǎng)。三諾生物還在年報(bào)中對(duì)2013年一季度業(yè)績(jī)作出預(yù)告，公司預(yù)計(jì)一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3615-4273萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10%-30%。

　　湘財(cái)證券分析師葉侃認(rèn)為，立足于OTC市場(chǎng)的國(guó)內(nèi)血糖監(jiān)測(cè)企業(yè)有望憑借性價(jià)比和本土化優(yōu)勢(shì)快速崛起，三諾生物作為其中的龍頭企業(yè)，兼具渠道和成本優(yōu)勢(shì)，有望分享市場(chǎng)高景氣。公司凈利潤(rùn)繼續(xù)保持接近50%的高增長(zhǎng)，延續(xù)了2010年以來(lái)的高成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)快速擴(kuò)張是最大的亮點(diǎn)。一方面，公司繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)血糖儀的快速投放，內(nèi)銷儀器累計(jì)存量連續(xù)三年保持80%以上高增長(zhǎng)；另一方面，受益于儀器的快速投放，內(nèi)銷試條同樣高歌猛進(jìn)，2012年實(shí)現(xiàn) 75%左右的收入高增長(zhǎng)，并帶動(dòng)利潤(rùn)的高增長(zhǎng)。

　　機(jī)構(gòu)給予高溢價(jià)

　　券商看好三諾生物同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者也頻繁對(duì)公司進(jìn)行實(shí)地調(diào)研。就2012年四季度機(jī)構(gòu)調(diào)研名單中，不乏廣發(fā)基金、易方達(dá)基金、銀河基金等實(shí)力機(jī)構(gòu)身影。而從股東情況來(lái)看，社保基金帶頭對(duì)三諾生物進(jìn)行加倉(cāng)。年報(bào)顯示，社�；�金一零七組合、一一五組合紛紛在四季度進(jìn)行小幅加倉(cāng)。此外，金鷹中小盤精選基金以及光大陽(yáng)光避險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品則做為新進(jìn)股東出現(xiàn)在該股前十大流通股當(dāng)中。

　　東方證券分析師江維娜指出，募投項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)能提升業(yè)績(jī)，生物傳感器生產(chǎn)基地的生產(chǎn)廠房建設(shè)進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)今年上半年正式投產(chǎn)，全部達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)血糖儀200萬(wàn)臺(tái)，配套血糖測(cè)試試條5億支的產(chǎn)能。新產(chǎn)品可能2015年后開(kāi)始逐步貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)公司2013-2015年每股收益分別為1.93元、 2.57元和3.12元，公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　傳：瑞普生物 重磅產(chǎn)品獲批 業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期

　　公司全資子公司瑞普(保定)生物藥業(yè)有限公司的豬圓環(huán)病毒2 型滅活疫苗(ZJ/C 株)通過(guò)了農(nóng)業(yè)部審查，批準(zhǔn)為三類新獸藥，注冊(cè)證書號(hào)為(2013)新獸藥證字10 號(hào)。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　豬圓環(huán)病毒疫苗是畜用藥物中的重磅產(chǎn)品。豬圓環(huán)病毒傳染性強(qiáng)、發(fā)病率高，主要發(fā)病于5-6 周齡的豬，感染率近50%，部分地區(qū)高達(dá)100%。豬圓環(huán)病毒2 型(PCV2)感染引起的以患豬全身性淋巴結(jié)腫大為特征的多系統(tǒng)功能衰竭性疾病，臨床上表現(xiàn)有斷奶仔豬多系統(tǒng)衰竭綜合征、豬皮炎與腎炎綜合征、豬呼吸道疾病綜合征、母豬繁殖障礙、壞死性淋巴結(jié)炎、肉芽腫性腸炎和滲出性表皮炎等癥狀，統(tǒng)稱為豬圓環(huán)病毒病。我國(guó)豬群中PCV2 抗體陽(yáng)性率達(dá)80%以上，發(fā)病率為25%至40%。病毒感染豬后破壞免疫系統(tǒng)，產(chǎn)生免疫抑制，增強(qiáng)了對(duì)多種病原體的易感性，引發(fā)難以控制的嚴(yán)重疾病。此外，豬細(xì)小病毒、傳染性先天性震顫等均與豬圓環(huán)病毒2 型感染有重要關(guān)聯(lián)。因此，豬圓環(huán)病疫苗的廣闊市場(chǎng)是各大動(dòng)物保健品生產(chǎn)企業(yè)的必爭(zhēng)之地。

　　布局市場(chǎng)化疫苗符合行業(yè)發(fā)展方向。如上所述，作為市場(chǎng)化水平較高的疫苗品種，豬圓環(huán)病毒疫苗的重要性和市場(chǎng)需求量并不亞于四大國(guó)家招標(biāo)苗。公司積極布局這一市場(chǎng)化疫苗中的重磅產(chǎn)品，足以可見(jiàn)公司的戰(zhàn)略重心從招標(biāo)苗向市場(chǎng)苗轉(zhuǎn)移，這與我國(guó)動(dòng)物保健品行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)一脈相承，也同我們一直以來(lái)對(duì)公司轉(zhuǎn)型的判斷相吻合。作為非國(guó)家強(qiáng)制免疫用疫苗，該疫苗將通過(guò)網(wǎng)絡(luò)經(jīng)銷和大客戶直銷的模式進(jìn)行銷售。另外，公司一直以來(lái)在禽用藥物領(lǐng)域更具有競(jìng)爭(zhēng)力。此次開(kāi)發(fā)該豬用疫苗，彰顯了公司對(duì)提升畜用藥物市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的決心。公司在畜用藥物領(lǐng)域的積極擴(kuò)張，不僅提升了整體毛利率，而且為打造一個(gè)藥物品種全面的動(dòng)物保健品“航母”奠定基礎(chǔ)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。2012 年，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下降、養(yǎng)殖行業(yè)處于周期性低谷的不利環(huán)境下，公司面臨較大的增長(zhǎng)壓力。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，雄厚的研發(fā)實(shí)力和豐富的產(chǎn)品線才是主導(dǎo)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的主要因素。隨著重磅產(chǎn)品豬圓環(huán)病毒疫苗的獲批上市，公司未來(lái)業(yè)績(jī)將保持穩(wěn)定的高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年攤薄后每股收益分別為0.75 元、1.02元和1.34 元，給予公司2013 年25 倍PE，目標(biāo)價(jià)為25.5 元，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。