2013 年2 月14-21 日，流入全球股市和債市的資金不再放緩，轉(zhuǎn)而加速，特別是流入全球股市的資金環(huán)比增加3.7 倍，而流入債市的資金環(huán)比增加34%。
    一個重要趨勢在于，資金持續(xù)從新興市場回流至發(fā)達市場。相比于上周，上周流入發(fā)達國家的資金呈回升之勢，而流入新興國家包括金磚四國的股市和債市的資金繼續(xù)減少。其中，流入中國和巴西股市的資金小幅回升，而流入印度和俄羅斯股市的資金仍呈下降趨勢。資金回流發(fā)達市場的原因在于：一是因為美國企業(yè)財報好于預期，經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體改善，吸引資金回流；二是德國商業(yè)信心攀升至10 個月新高，為市場注入信心；而且英國主權(quán)評級下調(diào)導致英鎊貶值，反而促使資金涌入股市。
    值得警惕的是，盡管從周度數(shù)據(jù)來看，流入中國股市的資金不再減速，環(huán)比微升；但從日度數(shù)據(jù)來看，自2 月20 日起，外資開始流出中國股市，符合我們的預測，這對中國股市也構(gòu)成壓力。我們認為，原因在于：1、政府出臺新“國五條”打壓樓市，2、銀行相比去年12 月初估值已大幅提升，吸引力減弱；3、由于去年至今年1 月信貸投放過多，擔憂中國央行收縮市場流動性；4、兩會迫近，對政治風險或政策不及預期的擔憂，導致避險情緒上升。