報(bào)告摘要：
     義海能源等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并表確保業(yè)績釋放。公司去年增發(fā)購入的4 個(gè)礦井已于年底前完成并表，其中天峻義海能源最具吸引力，目前仍在等待300 萬噸/年重新核產(chǎn)的批示，年初義海的產(chǎn)出目標(biāo)高于去年，盈利能力也好于預(yù)期，是后期業(yè)績釋放動(dòng)力來源。此外，受益于投資需求好轉(zhuǎn)及鋼廠補(bǔ)庫，節(jié)前全國大部分產(chǎn)地焦煤價(jià)均有所上調(diào)，而青海焦煤價(jià)一般反應(yīng)滯后，預(yù)計(jì)有提價(jià)的可能，帶動(dòng)噸凈利提升。
     作為純煤企業(yè)及煤種混合型的企業(yè)，估值明顯偏低。近幾年煤炭行業(yè)非煤業(yè)務(wù)占比提高影響企業(yè)的估值提升，而公司專注于主業(yè)，且義海能源并表增加了優(yōu)質(zhì)焦煤資產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，目前不足普通動(dòng)力煤企13 倍的估值水平明顯偏低。