雙匯的“瘦肉精”、通化金馬（000766）的“毒膠囊”事件還如在昨日，今年的3·15國(guó)際消費(fèi)者權(quán)益日再度降臨�；�金經(jīng)理們心中那根警惕“黑天鵝”的弦再度緊張起來(lái)。

　　資本市場(chǎng)上，機(jī)構(gòu)投資者一向以理性、專業(yè)著稱，然而，“3·15”臨近，這部分投資者也打聽起可能被曝光的“坑爹”事件。

　　事實(shí)上，“坑爹”事件、“坑爹”股票一直都沒放過(guò)機(jī)構(gòu)投資者。當(dāng)年的重慶啤酒（600132）事件，活生生上演了基金公司和上市公司一場(chǎng)肉搏，然而，最終結(jié)果是以公募基金的大敗畫上句號(hào)。中恒集團(tuán)（600252）因巨額合同沒能履行，重倉(cāng)基金同樣默默承受股價(jià)大跌。

　　如果說(shuō)，“黑天鵝”事件難防，基金不小心中槍和“運(yùn)氣”有關(guān)，那么基金重倉(cāng)重組概念股，則屬于火中取栗，有意在高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域博取高收益。

　　“黑天鵝”頻出沒

　　大消費(fèi)是基金最為青睞的行業(yè)之一，又是“黑天鵝”頻繁出沒的地方。去年的黑天鵝事件，幾乎無(wú)一例外和基金“偶遇”。

　　2012年，酒鬼酒（000799）講了不少故事，與故事如影隨形的是，股價(jià)的大漲。然而，一年下來(lái)酒鬼酒卻成為傷害機(jī)構(gòu)最多的上市公司。

　　酒鬼酒在2012年講得最好的故事是，取得了地方接待用酒的支持。酒鬼酒在公開媒體中并未刻意去宣傳這一點(diǎn)。不過(guò)，在機(jī)構(gòu)調(diào)研中卻透露了酒鬼酒在當(dāng)?shù)卣�府中所取得進(jìn)展。掌握了上述稀缺信息的機(jī)構(gòu)在去年上半年賺得盆滿缽滿。

　　2012年僅僅上半年的時(shí)間，酒鬼酒市價(jià)上漲超過(guò)150%，股價(jià)從年初的20塊一路飆升至50塊以上。而其股價(jià)上漲的趨勢(shì)并未止住，下半年繼續(xù)攀升，一度最高摸至61.45元。

　　然而不幸的是，11月中旬，21世紀(jì)網(wǎng)檢測(cè)酒鬼酒后得出的結(jié)論是：含有塑化劑。酒鬼酒旋即停牌。停牌期間，不少重倉(cāng)持有的公募基金紛紛按照兩個(gè)跌停給予其估值，也有基金給予了三個(gè)跌停。

　　酒鬼酒含有塑化劑的消息引起了整個(gè)白酒行業(yè)股價(jià)雪崩。酒鬼酒更是被推到了輿論漩渦，復(fù)牌后其股價(jià)更是接連大跌。

　　截至3月14日，酒鬼酒收盤價(jià)為27.80元。股價(jià)已經(jīng)回到了一年前。隨著其2012年年報(bào)的公布，酒鬼酒的增長(zhǎng)神話也幾近泯滅。

　　匯添富成長(zhǎng)焦點(diǎn)、國(guó)投瑞銀創(chuàng)新動(dòng)力、廣發(fā)聚瑞、交銀成長(zhǎng)、匯添富均衡增長(zhǎng)等基金均跟著酒鬼酒一起受傷。

　　2012年消費(fèi)領(lǐng)域的另一起備受關(guān)注的黑天鵝事件是關(guān)于湯臣倍健（300146）的，湯臣倍健自上市以來(lái)就受到資本市場(chǎng)的關(guān)愛。然而去年上半年，湯臣倍健卻陷入了“螺旋藻鉛超標(biāo)事件”。2012年3月28日新華社曝光湯臣倍健的螺旋藻片產(chǎn)品鉛超標(biāo)100%。受負(fù)面消息影響，湯臣倍健4月5日復(fù)牌后股價(jià)大跌8.48%。隨后小幅調(diào)整。興全社會(huì)責(zé)任、銀河銀泰理財(cái)、華安宏利、基金漢興等均重倉(cāng)持有湯臣倍健。

　　去年8月30日，健康元（600380）曝出全資子公司采購(gòu)“地溝油”制藥并流向市場(chǎng)一事。次日，健康元幾近跌停。招商先鋒、鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)、金鷹中小盤、長(zhǎng)信增利動(dòng)態(tài)策略等凈值均被健康元的大跌撞了一下腰。

　　玩重組風(fēng)險(xiǎn)陡增

　　公募基金以價(jià)值投資來(lái)標(biāo)榜自己，重倉(cāng)持有重組預(yù)期股或業(yè)績(jī)虧損的ST股，這顯然和其投資理念背道而馳。因此，公募基金一旦出手大筆重倉(cāng)持有，則凸顯其喜好程度超乎尋常。

　　然而，基金經(jīng)理有情，上市公司未必有意。犧牲時(shí)間博取高額收益，并不是輕而易舉之事。

　　記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理出手豪賭并堅(jiān)守?cái)?shù)年的ST股，在重組后，并未帶來(lái)明顯的超額收益；也有基金經(jīng)理布局重組預(yù)期股，在公布重組方案后，股價(jià)一蹶不振；也有基金重倉(cāng)股，停牌很久后重組方案不幸夭折。

　　國(guó)泰金牛創(chuàng)新成長(zhǎng)基金對(duì)于*ST盛工的堅(jiān)守，或許并未能達(dá)到預(yù)期。2010年三季度，國(guó)泰金牛創(chuàng)新開始介入*ST盛工。此時(shí)，*ST盛工已經(jīng)接到了實(shí)際控股人國(guó)機(jī)集團(tuán)籌劃重組的通知，其重組之路自此開啟。

　　就在國(guó)泰金牛創(chuàng)新殺入*ST盛工的三季度，其股價(jià)異軍突起，從季度初的9元一路飆升至最高19元，三季度股價(jià)漲幅超過(guò)了100%。機(jī)構(gòu)對(duì)于ST盛工的追捧同樣是始于此。

　　2010年中報(bào)時(shí)，沒有一家機(jī)構(gòu)進(jìn)入*ST盛工前10大股東行列。三季報(bào)顯示，國(guó)泰金牛創(chuàng)新成長(zhǎng)、工銀瑞信大盤藍(lán)籌、匯添富優(yōu)勢(shì)精選、泰達(dá)宏利市值優(yōu)選、基金科訊、上投摩根內(nèi)需動(dòng)力等整齊劃一地加入*ST盛工的前十流通股股東之列。該6家機(jī)構(gòu)共持有2857.64萬(wàn)股，占*ST盛工總股本的10.35%。三季度，ST盛工的加權(quán)均價(jià)為15.039元，即機(jī)構(gòu)的建倉(cāng)價(jià)格大致如此。

　　2011年7月28日，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了*ST盛工的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。至此，*ST盛工持續(xù)了1年多的重組已經(jīng)進(jìn)入收尾階段。2011年9月28日，*ST盛工的重大資產(chǎn)重組已經(jīng)完成，至此，公司正式變身為汽車貿(mào)易公司。不過(guò)，重組完成的*ST盛工并未在二級(jí)市場(chǎng)上走出獨(dú)立行情，表現(xiàn)和大盤無(wú)異。

　　直到2012年4月底，*ST盛工摘帽改名，撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，更名為“國(guó)機(jī)汽車（600335）”。即使是脫帽改名也未給股價(jià)帶來(lái)影響，相反，摘帽更名之后，國(guó)機(jī)汽車一路大跌，從復(fù)盤的16元最低跌至11月底的8.22元，跌幅逼近50%。截止14日，國(guó)機(jī)汽車的收盤價(jià)為13.31元。從2010年三季度，國(guó)泰金牛創(chuàng)新對(duì)于*ST盛工一直堅(jiān)守至今，而且一路加倉(cāng)。從當(dāng)時(shí)的三季度建倉(cāng)的股價(jià)來(lái)看，至今國(guó)泰金牛創(chuàng)新收益一般。

　　2012年6月中旬，福建南紙（600163）發(fā)出公告稱，重組中止的公告并復(fù)牌，稱其大股東公開轉(zhuǎn)讓福建南紙29.80%的股份事宜，因職工對(duì)意向受讓方不滿而宣告終止。福建南紙復(fù)牌后股價(jià)以跌停開盤，隨后仍舊跌跌不休，截至7月底，福建南紙股價(jià)跌幅超過(guò)40%。去年一季度末，華商盛世成長(zhǎng)為其第二大流通股股東，持有超過(guò)1600萬(wàn)股，不過(guò)重組方案中止后，華商盛世退出前十大流通股股東之列，華商盛世成長(zhǎng)一季度參與福建南紙，二季度前退出，獲利并不明顯。如今，福建南紙?jiān)俣韧Ｅ啤?/p>

　　2012年大立科技（002214）因?yàn)橹亟M概念受到機(jī)構(gòu)追捧。2011年11月，大立科技宣布停牌重組，然而2012年2月底，大立科技復(fù)牌宣布重組失敗，市場(chǎng)當(dāng)即給予兩個(gè)跌停板，截至3月底跌幅就超過(guò)了40%。事實(shí)上，賭大立科技重組的機(jī)構(gòu)大有人在，鵬華優(yōu)質(zhì)治理、嘉實(shí)主題精選、東吳策略靈活、東吳新經(jīng)濟(jì)均在其停牌前出現(xiàn)于前十大流通股股東。重組失敗后，鵬華系和嘉實(shí)系均撤退。東吳系基金則到2012年二季度才將大立科技甩賣。2012年，大立科技跌幅逼近50%，在A股漲幅排行榜中墊底。