螞蟻金服概念股龍頭?2017螞蟻金服龍頭股，現(xiàn)金貸面臨“失血”：小貸公司降杠桿，螞蟻金服或最受傷。
螞蟻金服概念股龍頭：
12月1日，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室和P2P網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室近日聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》（下稱《通知》），對(duì)現(xiàn)金貸的資金端進(jìn)行了嚴(yán)格控制，不但之前紅紅火火的資金中介兜底的銀行助貸模式被宣告壽終正寢，以螞蟻借唄為代表的千億ABS融資也觸及到天花板。
牌照收緊，卻更一文不值？
《通知》要求，未依法取得經(jīng)營(yíng)放貸業(yè)務(wù)資質(zhì)，任何組織和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)放貸業(yè)務(wù)。這也就意味著，市面上的很多未持牌的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)必須放棄現(xiàn)金貸業(yè)務(wù)。此前也有很多互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)或上市公司企圖在監(jiān)管落地之前，快馬加鞭獲取小貸公司牌照，但現(xiàn)在已經(jīng)宣告失敗。
正如《通知》顯示，小額貸款公司監(jiān)管部門（也即地方金融辦或金融工作局）暫停新批設(shè)網(wǎng)絡(luò)（互聯(lián)網(wǎng)）小額貸款公司；暫停新增批小額貸款公司跨省（區(qū)、市）開展小額貸款業(yè)務(wù)。已經(jīng)批準(zhǔn)籌建的，暫停批準(zhǔn)開業(yè)。事實(shí)上，11月21日，互金整治小組就已經(jīng)下發(fā)了《關(guān)于立即暫停批設(shè)網(wǎng)絡(luò)小額貸款公司的通知》。
上周，步森股份(47.290, -0.10, -0.21%)（002569.SZ）和新國(guó)都(26.430, -0.23, -0.86%)（300130.SZ）便雙雙宣布終止了參與設(shè)立網(wǎng)絡(luò)小貸公司的計(jì)劃。11月22日晚間，步森股份發(fā)布擬終止參與設(shè)立西安星河網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司的公告。當(dāng)天，新國(guó)都也公告決定終止設(shè)立全資子公司海南新國(guó)都小額貸款有限公司。
此前，拿小貸牌照者紛至沓來。據(jù)網(wǎng)貸之家研究中心不完全統(tǒng)計(jì)，截至2017年11月22日，全國(guó)共批準(zhǔn)213家網(wǎng)絡(luò)小貸牌照（含已獲地方金融辦批復(fù)未開業(yè)的公司），有189家完成工商登記。其中，2017年年初至今新設(shè)網(wǎng)絡(luò)小貸公司數(shù)達(dá)到98家，超過2016年全年總和，是2016年全年的1.66倍。
雖然看起來牌照收緊，現(xiàn)有的牌照應(yīng)該價(jià)格水漲船高，但是更多人大呼“網(wǎng)絡(luò)小貸牌照一文不值”。
《通知》對(duì)現(xiàn)金貸資金來源加了不少“條條框框”，獲取銀行、P2P資金受阻，小貸公司杠桿率又被限制，現(xiàn)金貸市場(chǎng)急劇收縮，大洗牌不可避免。
銀行再也不能躲在現(xiàn)金貸背后掙無風(fēng)險(xiǎn)的錢
《通知》顯示，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)與第三方機(jī)構(gòu)合作開展貸款業(yè)務(wù)的，不得將授信審查、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心業(yè)務(wù)外包。“助貸”業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)回歸本源，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得接受無擔(dān)保資質(zhì)的第三方機(jī)構(gòu)提供增信服務(wù)以及兜底承諾等變相增信服務(wù)，應(yīng)要求并保證第三方合作機(jī)構(gòu)不得向借款人收取息費(fèi)。
這也就意味著現(xiàn)有的第三方兜底的銀行助貸模式被徹底叫停。
不少現(xiàn)金貸的“金主”是銀行，這種模式通常會(huì)被粉飾為“助貸”。助貸顧名思義，就是幫助有放貸資質(zhì)的持牌機(jī)構(gòu)放貸，賺取中間差價(jià)和費(fèi)用的行為。不少互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)在監(jiān)管收緊、資金短缺的情況下，選擇從銀行拿錢。對(duì)于此種現(xiàn)象，澎湃新聞曾經(jīng)在《暴利的現(xiàn)金貸公司背后，銀行、信托等在源源不斷地提供資金》一文中有詳細(xì)說明。
但銀行作為更為老牌的金融玩家，怎會(huì)愿意輕易涉足在其眼中是“次級(jí)貸款”的互聯(lián)網(wǎng)金融呢？奧秘就在于一紙“抽屜協(xié)議”。
中國(guó)銀行(3.920, -0.01, -0.25%)法學(xué)研究會(huì)理事肖颯對(duì)澎湃新聞表示，一些助貸機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)簽署“抽屜協(xié)議”，由助貸機(jī)構(gòu)為金融機(jī)構(gòu)某些借貸合同承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有時(shí)候還要求助貸機(jī)構(gòu)的實(shí)際控制人、CEO在合同上簽字，以個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)作為連帶擔(dān)保人之一。
掙錢了可以分一杯羹，虧本了第三方平臺(tái)扛，銀行何樂而不為呢？
但風(fēng)險(xiǎn)暗含其中，一旦以貸養(yǎng)貸的把戲玩不下去，壞賬過高，助貸機(jī)構(gòu)無力支撐，則有可能觸發(fā)風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)。
開鑫金服總經(jīng)理周治翰表示，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，一些助貸機(jī)構(gòu)為了“沖流量”而放松了信用審核等風(fēng)控環(huán)節(jié)，這可能會(huì)帶來兩個(gè)主要影響——一是信用審查、風(fēng)控工作不嚴(yán)，導(dǎo)致壞賬增多，造成風(fēng)險(xiǎn)向銀行、信托等資金提供方傳導(dǎo)、擴(kuò)散；二是讓不應(yīng)該獲得貸款的人獲得貸款。這些客戶或還款能力較低、或金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)較差，甚至存在惡意騙貸等行為，有可能會(huì)給借款人造成征信污點(diǎn)和經(jīng)濟(jì)損失。
“按照‘穿透式監(jiān)管’的思路，以上行為實(shí)際上還是會(huì)被認(rèn)定為：助貸機(jī)構(gòu)扮演信用中介，深度參與借貸法律關(guān)系，甚至就是拿持牌機(jī)構(gòu)當(dāng)‘通道’，自行放貸。這種畸形的發(fā)展路徑，可能會(huì)引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)事件，屆時(shí)，銀行等機(jī)構(gòu)也被拖下水，”肖颯表示。
除了直接提供資金之外，此前銀行，特別是城商行和信托，尤其鐘愛基礎(chǔ)資產(chǎn)為現(xiàn)金貸的場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外ABS（資產(chǎn)支持證券），但《通知》也禁止了這一條為現(xiàn)金貸“輸血”的路徑——銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及其發(fā)行、管理的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得直接投資或變相投資以“現(xiàn)金貸”、“校園貸”、“首付貸”等為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)售的（類）證券化產(chǎn)品或其他產(chǎn)品。
P2P網(wǎng)貸也不能再為現(xiàn)金貸“供血”。
在《通知》中有一條是“加強(qiáng)小額貸款公司資金來源審慎管理”，其中提到，“禁止通過網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)融入資金”。而P2P方面，也被要求“不得提供無指定用途的借貸撮合業(yè)務(wù)”。這種無指定用途的撮合業(yè)務(wù)，事實(shí)上就是現(xiàn)金貸。
螞蟻金服或最“受傷”
這次“斷糧”，恐怕最受傷的是螞蟻金服這家全國(guó)最大的現(xiàn)金貸公司。
同樣在“加強(qiáng)小額貸款公司資金來源審慎管理”這部分，《通知》稱，“以信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等名義融入的資金應(yīng)與表內(nèi)融資合并計(jì)算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當(dāng)?shù)噩F(xiàn)行比例規(guī)定執(zhí)行，各地不得進(jìn)一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規(guī)定。”
上述規(guī)定意味著，螞蟻金服通過場(chǎng)內(nèi)ABS動(dòng)輒融資千億的好光景不再。
小額貸款的資產(chǎn)證券化近兩年來發(fā)展神速。據(jù)萬得統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年、2017年前11個(gè)月，小額貸款的資產(chǎn)支持證券（ABS）發(fā)行規(guī)模分別為144億元、726億元和2421億元。而螞蟻金服，可以說是其中的最大玩家。
根據(jù)澎湃新聞不完全統(tǒng)計(jì)，今年1月至10月末，重慶市螞蟻商誠(chéng)小額貸款有限公司發(fā)行37個(gè)ABS項(xiàng)目，融資總額為1006.4億元，這部分主要是給螞蟻借唄“供血”。此外，根據(jù)日前披露的《螞蟻借唄系列2017年度第一期資產(chǎn)支持票據(jù)募集說明書》，螞蟻小貸成功在交易商協(xié)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)總額300億元，第一期發(fā)行金額30億元，這是螞蟻小貸首次發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN），其是由交易商協(xié)會(huì)主管的ABS產(chǎn)品，在銀行間市場(chǎng)發(fā)行。
重慶市螞蟻小微小額貸款有限公司今年前10個(gè)月也發(fā)行了38個(gè)ABS項(xiàng)目，發(fā)行總額為997億元，這部分“輸血”的對(duì)象是螞蟻花唄。不同于符合《通知》中對(duì)現(xiàn)金貸的定義的螞蟻借唄，螞蟻花唄是有場(chǎng)景的互聯(lián)網(wǎng)貸款，在此不納入計(jì)算。
但即便是這樣，螞蟻借唄的ABS融資金額也超過了千億，如果把這些全部納入表內(nèi)融資計(jì)算，融資總額與資本凈額的比例驚人。
需要注意的是，根據(jù)《重慶市小額貸款公司融資監(jiān)管暫行辦法》，重慶小貸公司的杠桿倍數(shù)最多是2.3倍，而螞蟻商誠(chéng)小額貸款有限公司的注冊(cè)資本金是18億元。
螞蟻金服再也不能通過加碼ABS做大現(xiàn)金貸，形成規(guī)模性盈利。對(duì)于超比例規(guī)定的小額貸款公司，《通知》要求，制定壓縮規(guī)模計(jì)劃，限期內(nèi)達(dá)到相關(guān)比例要求，由小額貸款公司監(jiān)管部門監(jiān)督執(zhí)行。
2017螞蟻金服龍頭股：
健康元（600380，11.33，1.80%）持有上海經(jīng)頤投資中心（有限合伙）7.32%的股份，投資了螞蟻金服；持有上海云鋒新創(chuàng)股權(quán)投資中心（有限合伙）的合伙人7.33%的股份，這與馬云有千絲萬縷的聯(lián)系。
合肥城建（002208，10.04，0.60%）控股股東興泰控股參股螞蟻金服。
京能電力（600578，3.75，0.54%）北京能源投資(集團(tuán))有限公司投資參與北京京國(guó)瑞國(guó)企改革發(fā)展基金(有限合伙)，而京國(guó)瑞國(guó)企改革發(fā)展基金投資參與螞蟻金服A輪融資，京能電力實(shí)際控制人為北京能源投資(集團(tuán))有限公司。（螞蟻金服概念股龍頭更新時(shí)間：2017-12-02 10:57:06）
