金融債券是金融機(jī)構(gòu)為了籌集資金而發(fā)行的債券。在具體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，由于金融機(jī)構(gòu)的資信程度較高，所以金融債券多為一年期以上的中、長(zhǎng)期債券。金融機(jī)構(gòu)在發(fā)行金融債券時(shí)一般要征得中央銀行的同意，且只能由特殊的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行，我國(guó)前些年各專業(yè)銀行發(fā)行的債券都屬于金融債券的范疇。

　　按發(fā)行主體的不同，金融債券可劃分為國(guó)家金融債券和地方金融債券，國(guó)家金融債券是專業(yè)銀行總行等一級(jí)的金融機(jī)構(gòu)向全國(guó)范圍發(fā)行的金融債券，而地方金融債券是專業(yè)銀行的分行在所轄業(yè)務(wù)的地域范圍內(nèi)發(fā)行的一種金融債券。一般來(lái)說(shuō)，為了能區(qū)別于儲(chǔ)蓄存款且比儲(chǔ)蓄存款更具吸引力，金融債券的利率比同期定期儲(chǔ)蓄利率要高，特別是地方金

融債券，其利率水平還可相應(yīng)高一點(diǎn)。金融債券還可能上市流通轉(zhuǎn)讓，它具有“高于定期儲(chǔ)蓄的利息，超于活期儲(chǔ)蓄的方便”之特點(diǎn)，因而成為廣大投資者樂(lè)意購(gòu)買(mǎi)的債券之一。

　　按其發(fā)行的價(jià)格、利率和期限不同，金融債券又可分為普通金融債券、累進(jìn)利息金融債券、貼現(xiàn)金融債券(也稱貼水金融債券)

　　根據(jù)利息支付方式的不同，金融債券又可分為附息金融債(也稱剪息金融債)和貼現(xiàn)金融債兩種。

　　金融債券作為債券的一種特殊類型，它具有以下特點(diǎn):

　　1．金融債券表示的是銀行等金融機(jī)構(gòu)與金融債券持有者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

　　2．金融債券一般不記名、不掛失，但可以抵押和轉(zhuǎn)讓。

　　3．我國(guó)金融債券的發(fā)行對(duì)象主要為個(gè)人，利息收入可免征個(gè)人收入所得稅和個(gè)人收入調(diào)節(jié)稅。

　　4．金融債券的利息不計(jì)復(fù)利，不能提前支取，延期兌付亦不計(jì)逾期利息。

　　5．金融債券的利率固定，一般都高于同期儲(chǔ)蓄利率。

　　6．我國(guó)發(fā)行的金融債券所籌集的資金一般都�？顚Ｓ�，如建設(shè)銀行曾發(fā)行的投資債券，其主要用途就是為國(guó)家的大、中型建設(shè)項(xiàng)目籌措資金。

　　普通金融債券

　　我國(guó)在過(guò)去所發(fā)行的普通金融債券是定期存單式的到期一次還本付息的債券，期限分為1年、2年、3年三種，均以平價(jià)發(fā)行。

　　普通金融債券除具有金融債券的一般特點(diǎn)外，最突出的特點(diǎn)就是形式上類似于銀行儲(chǔ)蓄中的定期存款，或者說(shuō)基本上是保本保息的變相儲(chǔ)蓄，但其本質(zhì)已發(fā)生了根本性的變化。

　　普通金融債券是金融機(jī)構(gòu)對(duì)其借款者承擔(dān)還本付息義務(wù)所開(kāi)具的憑證，其持有者是債權(quán)人。因此，普通金融債券的發(fā)行者與持有者是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，購(gòu)買(mǎi)普通金融債券是一種投資行為，而定期存款只是一種儲(chǔ)蓄行為。

　　普通金融債券的收益預(yù)期一般要大于定期存款的預(yù)期收益，但由于近幾年為有效地抑制通貨膨脹，我國(guó)實(shí)行了保值儲(chǔ)蓄，所以三年期的普通金融債券收益實(shí)際上是低于同期的居民儲(chǔ)蓄利率。

　　購(gòu)買(mǎi)普通金融債券的投資收益率計(jì)算公式為:

　　投資收益率＝面額＋利息總額－購(gòu)買(mǎi)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)價(jià)格×待償年數(shù)×100％

　　賣(mài)出普通金融債券的投資收益率為:

　　投資收益率＝賣(mài)出價(jià)格－面額面額×持有年數(shù)×100％

　　累進(jìn)利息金融債券

　　所謂累進(jìn)利息金融債券是指由金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的一種浮動(dòng)期限式、利率與期限掛勾的金融債券，其期限最短為1年、最長(zhǎng)為5年。債券持有者可以在最短與最長(zhǎng)期限之間隨時(shí)到發(fā)行銀行兌付。

　　累進(jìn)利息金融債券利息采取累進(jìn)制，其特點(diǎn)是將債券的利率按債券的期限分成幾個(gè)不同的等級(jí)，每一個(gè)時(shí)間階段按相應(yīng)的利率計(jì)付利息，然后將幾個(gè)等級(jí)部分的利息相加得出總的利息收入。比如5年期的金融債券，滿1年兌付，利率按9％計(jì)算；滿2年兌付，第1年利率仍為9％，第2年則為10％；滿3年兌付，第1、2年同前、第3年利率為11％；依此類推，滿4年兌付，前3年同前，第4年利率為12％，滿5年兌付時(shí)，前4年同前，第5年利率為13％。這種債券在購(gòu)買(mǎi)時(shí)銀行將在券面上標(biāo)記日期，在兌付時(shí)利息的支付采取對(duì)年對(duì)月對(duì)日的計(jì)算方法，不足年的部分不計(jì)息，超過(guò)5年的部分不另計(jì)算。1987年第四季度中國(guó)工商銀行就發(fā)行過(guò)這種累進(jìn)利息金融債券。

　　累進(jìn)利息金融債券的優(yōu)點(diǎn)是比較靈活，投資者的持券收益有所保障，且投資期限越長(zhǎng)，利息越高。這樣就有利于鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，對(duì)吸收和穩(wěn)定社會(huì)閑散資金具有積極意義。

　　累進(jìn)利息金融債券投資收益率的計(jì)算，仍可沿用普通金融債券投資收益率的計(jì)算公式，但應(yīng)注意累進(jìn)利息金融債券的利息是分段計(jì)算的，且不足年的部分不計(jì)息，超過(guò)期限的部分不另計(jì)算。

　　貼現(xiàn)金融債券

　　貼現(xiàn)金融債券，也稱貼水金融債券，是金融機(jī)構(gòu)以低于債券面額的價(jià)格折價(jià)發(fā)行的一種債券，這種債券券面上不附有息票或利率，到期按面額還本，不再付息，其債券面額與發(fā)行價(jià)之差就為發(fā)行者支付給持有者的利息。

　　貼現(xiàn)金融債券的券面價(jià)格是投資者到期可兌付的本息合計(jì)數(shù)，而投資者購(gòu)買(mǎi)這種債券的價(jià)格即發(fā)行價(jià)格，并不反映在債券的券面上，它是發(fā)行債券的金融機(jī)構(gòu)根據(jù)相應(yīng)的貼現(xiàn)率(利率)倒推出來(lái)的。

　　根據(jù)債券投資收益率公式，可以計(jì)算貼現(xiàn)債券的投資收益率。

　　投資收益率＝（面額－發(fā)行價(jià)）/發(fā)行價(jià)×期限×100％

　　應(yīng)注意的是，這樣計(jì)算出的年投資收益率是單利，若要計(jì)算貼現(xiàn)債券的復(fù)利，可用以下公式:

　　(1＋投資收益率)/期限＝面額/發(fā)行價(jià)

　　若在到期之前賣(mài)出這種金融債券，持有期間的投資收益率為:

　　投資收益率＝（賣(mài)出價(jià)－發(fā)行價(jià)）/發(fā)行價(jià)×持有期限×100％

　　而在中途購(gòu)買(mǎi)這種債券的投資收益率為:

　　投資收益率＝（面額－買(mǎi)入價(jià)）/買(mǎi)入價(jià)×待償期限×100％