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權(quán)證新手入門須知(上篇)

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
    □廣發(fā)證券產(chǎn)品創(chuàng)新部

  權(quán)證經(jīng)常被認為是證券市場上高風險、高收益的品種,對于從沒接觸過權(quán)證的投資者而言,權(quán)證或許是“只可遠觀而不可近玩”的。為何權(quán)證是高風險、高收益的?權(quán)證較正股有什么優(yōu)勢?如何識別權(quán)證的風險呢?相信這是不少權(quán)證新手們的疑問。本專欄將分上、中、下三篇,為剛?cè)腴T的初階投資者介紹權(quán)證的基本知識。

  權(quán)證是什么?權(quán)證本質(zhì)上是一種權(quán)利,買入認購權(quán)證,就擁有了在未來特定期間(行權(quán)期)以特定價格(行權(quán)價格)買入一定數(shù)量標的股票的權(quán)利,而買入認沽權(quán)證,就擁有了在未來特定期間以特定價格賣出一定數(shù)量標的股票的權(quán)利。以認購權(quán)證馬鋼CWB1為例,標的股票是馬鋼股份(600808),行權(quán)價格3.26元,行權(quán)比例為1:1,行權(quán)期是2008年11月17日至28日之間的交易日,這意味著持有一份馬鋼CWB1,有權(quán)在行權(quán)期以3.26元的價格買入一股馬鋼股份。顯然,一般情況下只有在當時正股市場價格高于行權(quán)價時,投資者才會行使這個權(quán)證,即權(quán)證到期具有行權(quán)價值,否則權(quán)證沒有價值,如同廢紙一張。

  由權(quán)證的概念可知,投資權(quán)證,首先應該關(guān)注權(quán)證的條款,權(quán)證條款中的基本因素包括行權(quán)價格、行權(quán)比例、存續(xù)期限等都對權(quán)證價值產(chǎn)生較大影響;其次,要關(guān)注標的股票價格,權(quán)證是衍生于正股的投資品,其價值與正股表現(xiàn)息息相關(guān)。買入認購權(quán)證,表示對正股未來走勢持看漲的觀點,通常只會在正股上漲時獲得杠桿收益,若然錯判方向,則會遭到較大懲罰。

  不過,有投資者提出疑問,即使明了權(quán)證條款及正股方向,但如何看出權(quán)證目前的價格是否合理?正如上文所言,權(quán)證的價值最終取決于正股的價格,同樣以馬鋼CWB1為例,8月4日正股馬鋼股份5元,高于3.26元的行權(quán)價格1.74元,那么權(quán)證的合理價格是否為1.74元呢?8月4日馬鋼CWB1的收市價為2.49元是否不合理?事實上,1.74元是馬鋼CWB1目前的內(nèi)在價值,而0.75元(2.49-1.74)可視為權(quán)證的時間價值。由于馬鋼CWB1的行權(quán)期在2008年11月,如果到期時馬鋼正股漲到5.75元(2.49 3.26)以上,那么以2.49元買入馬鋼CWB1的投資者仍可通過行權(quán)獲利。換而言之,買入認購權(quán)證,代表著投資者看好的是權(quán)證到期時正股的價格表現(xiàn)。即使對于不打算持有權(quán)證到期的投資者而言,也應該根據(jù)對正股未來走勢的判斷,選擇偏離權(quán)證合理價值不太遠的權(quán)證,避免盲目投機。(文章僅供參考,據(jù)此進行投資所造成的盈虧與此無關(guān)。)
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