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權(quán)證新手入門(mén)須知(中篇)

日期:2012-07-27 00:00:00 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)
    上篇中,我們簡(jiǎn)單介紹了權(quán)證的概念,相信不少投資者都對(duì)權(quán)證概念有一定的認(rèn)識(shí)。作為一種衍生工具,權(quán)證較股票投資復(fù)雜,投資者在參與權(quán)證投資時(shí)需要掌握一些權(quán)證的指標(biāo),本篇我們將把一些權(quán)證的常用基本指標(biāo)介紹給投資者。

  價(jià)內(nèi)/價(jià)外/價(jià)平權(quán)證。平時(shí)對(duì)權(quán)證稍有關(guān)注的投資者應(yīng)該對(duì)這些名稱不陌生。對(duì)認(rèn)購(gòu)權(quán)證來(lái)說(shuō),如果標(biāo)的證券價(jià)格高于行權(quán)價(jià),則該權(quán)證是價(jià)內(nèi)權(quán)證,反之則為價(jià)外權(quán)證;對(duì)認(rèn)沽權(quán)證來(lái)說(shuō)正好相反,如果標(biāo)的證券價(jià)格低于行權(quán)價(jià),則該權(quán)證是價(jià)內(nèi)權(quán)證,反之為價(jià)外權(quán)證;如果標(biāo)的證券價(jià)格剛好等于行權(quán)價(jià),則屬于價(jià)平權(quán)證。權(quán)證到期的時(shí)候,只有處于價(jià)內(nèi)才具有行權(quán)價(jià)值,投資者應(yīng)該行權(quán),否則就不應(yīng)該行權(quán)。在投資選擇中,出于安全性考慮,除非對(duì)正股未來(lái)走勢(shì)把握非常大,否則都應(yīng)積極回避價(jià)外程度較高的權(quán)證。

  溢價(jià)率。溢價(jià)率是指假如投資者以權(quán)證當(dāng)前的價(jià)格買(mǎi)入,正股還要上漲多少百分比才可以讓認(rèn)購(gòu)權(quán)證持有人達(dá)到盈虧平衡,或者正股還要下跌多少百分比才可以讓認(rèn)沽權(quán)證持有人達(dá)到盈虧平衡。比如8月5日,認(rèn)購(gòu)權(quán)證中遠(yuǎn)CWB1收盤(pán)價(jià)6.037元,正股中遠(yuǎn)航運(yùn)(600428)收盤(pán)價(jià)24.55元,溢價(jià)率為110.73%,即是說(shuō)如果投資者以6.037元的價(jià)格買(mǎi)入中遠(yuǎn)CWB1,正股中遠(yuǎn)航運(yùn)需要上漲至52元(24.55*(1+110.73%)),持有權(quán)證到期行權(quán)才是有利可圖的。所以,溢價(jià)率實(shí)際上也是衡量權(quán)證價(jià)格高低的指標(biāo)之一。投資者用溢價(jià)率指標(biāo),不僅可以計(jì)算盈虧平衡,更應(yīng)學(xué)會(huì)從溢價(jià)率指標(biāo)看出權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn),高溢價(jià)可能源于市場(chǎng)對(duì)其正股未來(lái)表現(xiàn)的預(yù)期,亦可能反映市場(chǎng)供求推高權(quán)證價(jià)格,投資者須細(xì)心識(shí)別其中的風(fēng)險(xiǎn),在溢價(jià)水平較高時(shí)介入要謹(jǐn)慎。

  實(shí)際杠桿。如果投資者不打算持有權(quán)證到期的話,溢價(jià)率指標(biāo)的參考意義比較有限,衡量權(quán)證獲利能力的一個(gè)重要指標(biāo)是實(shí)際杠桿,代表標(biāo)的證券價(jià)格變動(dòng)1%時(shí),權(quán)證價(jià)格理論上會(huì)發(fā)生的變動(dòng)百分比,即權(quán)證放大正股上漲或下跌的程度。比如,一只實(shí)際杠桿為2倍的認(rèn)購(gòu)權(quán)證,代表正股上漲10%時(shí),權(quán)證理論上應(yīng)該上漲20%。收益和風(fēng)險(xiǎn)是成正比的,一般情況,剩余年期較短的價(jià)外權(quán)證實(shí)際杠桿較高,但風(fēng)險(xiǎn)也高,而剩余年期較長(zhǎng)的價(jià)內(nèi)權(quán)證實(shí)際杠桿較低,投資風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)低。

  此外,隱含波動(dòng)率、Delta等也是權(quán)證分析的重要指標(biāo),不過(guò)可能對(duì)普通投資者而言略顯復(fù)雜,由于篇幅所限,在此不一一贅述。感興趣的投資者可以到一些專業(yè)權(quán)證網(wǎng)站了解相關(guān)的資訊,比如廣發(fā)權(quán)證網(wǎng)。(文章僅供參考,據(jù)此進(jìn)行投資所造成的盈虧與此無(wú)關(guān))
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