從權(quán)證在我國(guó)市場(chǎng)中的發(fā)展情況來(lái)，似乎有投機(jī)之風(fēng)過(guò)盛之嫌，而權(quán)證的避險(xiǎn)功能在市場(chǎng)中幾乎是鮮有人提及。那么在投資者踴躍參與到權(quán)證“尋寶”游戲中的時(shí)候，有沒(méi)有想過(guò)該如何去分辨不同權(quán)證之間的差別呢？一個(gè)權(quán)證品種區(qū)別于其他權(quán)證品種的屬性中又包含了哪些要素呢？由于權(quán)證并不能抽象的理解為一個(gè)投機(jī)符號(hào)，因此我向大家簡(jiǎn)單的介紹一下它的幾個(gè)基本構(gòu)成要素。

　　首先是權(quán)證的標(biāo)的物。目前A股市場(chǎng)中權(quán)證的 標(biāo)的物均是單一股票，像即將到行權(quán)期的寶鋼權(quán)證的標(biāo)的物即是G寶鋼，萬(wàn)科權(quán)證的標(biāo)的物就是G萬(wàn)科A，通常情況下，認(rèn)購(gòu)（沽）權(quán)證的價(jià)格與其標(biāo)的物價(jià)格呈現(xiàn)正(反)向關(guān)系，也就是說(shuō)如果標(biāo)的物價(jià)格上漲，認(rèn)購(gòu)(沽)權(quán)證價(jià)格即會(huì)上漲(下跌)；如果標(biāo)的物價(jià)格下跌，認(rèn)購(gòu)(沽)權(quán)證價(jià)格即會(huì)下跌(上漲)。由于目前A股市場(chǎng)中權(quán)證的市場(chǎng)容量比較小，市場(chǎng)對(duì)它們的投機(jī)炒作比較嚴(yán)重，所以在市場(chǎng)中也時(shí)會(huì)出現(xiàn)認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽權(quán)證同時(shí)伴隨著標(biāo)的股票上漲的情況。

　　其次是權(quán)證的履約時(shí)間，也就是我們通常所講的權(quán)證的存續(xù)期間。比如，寶鋼權(quán)證的存續(xù)期間為2005年8月18日至2006年8月30日，目前只剩下不到三個(gè)月的存續(xù)期，如果到8月30日投資者選擇不行權(quán)的話，寶鋼權(quán)證將成為一張廢紙。根據(jù)行權(quán)時(shí)間區(qū)間的不同，可以分為美式權(quán)證及歐式權(quán)證兩種，美式權(quán)證在到期日前的任何時(shí)間皆可行使履約，而歐式權(quán)證則只有在到期日才可以行使履約。寶鋼權(quán)證即為歐式權(quán)證，只可以在權(quán)證存續(xù)期間的最后一個(gè)交易日行權(quán)，在這里提醒投資者注意的是，隨著行權(quán)日的臨近，權(quán)證的時(shí)間價(jià)值也將會(huì)逐漸減少。

　　然后是權(quán)證的履約價(jià)格，是指購(gòu)買(mǎi)或售出一單位標(biāo)的物所須支付的價(jià)格，即我們平時(shí)所稱的行權(quán)價(jià)。一般權(quán)證的履約價(jià)格都是以其標(biāo)的物的收盤(pán)價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)，G寶鋼在發(fā)行寶鋼權(quán)證時(shí)設(shè)定的履約價(jià)格為4.5元，后經(jīng)調(diào)整為4.2元。簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是持有寶鋼權(quán)證的投資者享有在行權(quán)日以4.2元的價(jià)格購(gòu)進(jìn)G寶鋼的權(quán)利。當(dāng)然，到時(shí)是否行使該權(quán)利完全取決于投資者自己的意愿。

　　再次是權(quán)證的執(zhí)行比例，俗稱杠桿比例，是指每一單位權(quán)證可以認(rèn)購(gòu)(售)標(biāo)的物的數(shù)量。如果股票權(quán)證的行使比例為1:1，即指每一單位權(quán)證可以認(rèn)購(gòu)或售出一股標(biāo)的證券或其組合。執(zhí)行比例將影響權(quán)證的價(jià)格，行使比例越高，其權(quán)證的價(jià)格就越低。執(zhí)行比例對(duì)權(quán)證交易價(jià)格的波動(dòng)幅度也有著直接的影響，執(zhí)行比例越高，權(quán)證交易價(jià)格的波動(dòng)幅度就越大。

　　最后就是權(quán)證的履約方式，可分為實(shí)物給付和現(xiàn)金結(jié)算兩種。實(shí)物給付型權(quán)證的交割是以實(shí)物移轉(zhuǎn)方式；而現(xiàn)金結(jié)算型權(quán)證則是由權(quán)證發(fā)行者交付現(xiàn)金給持有人(如果權(quán)證具有履約價(jià)值)。目前市場(chǎng)中所發(fā)行的權(quán)證均是以實(shí)物交割為主。