第三個(gè)誤區(qū)：眷戀過(guò)去

　　所謂眷戀過(guò)去，是指人們傾向于將過(guò)去的類似投資結(jié)果作為評(píng)估一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)決策的考慮因素，甚至是非常重要的。2007年為什么出現(xiàn)了基金銷(xiāo)售如此火爆的情景？并不是廣大的普通老百姓發(fā)現(xiàn)了基金的投資價(jià)值，并不是他們對(duì)于這項(xiàng)投資進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)決策，哪怕僅僅是借助銀行客戶經(jīng)理的專業(yè)知識(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策。他們僅僅是根據(jù)鄰居買(mǎi)了基金賺錢(qián)了，小孩他二舅買(mǎi)了基金賺錢(qián)了等原因，做出了投資決策。我們稱之為“財(cái)富效應(yīng)”。而等他自己投資賺到錢(qián)以后，這種財(cái)富效應(yīng)就更明顯了。而實(shí)際上，稍具投資經(jīng)驗(yàn)的投資人都知道，投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益與過(guò)去該項(xiàng)投資的業(yè)績(jī)沒(méi)有直接的關(guān)系，甚至過(guò)去的高收益一般會(huì)代表透支其未來(lái)收益，從而導(dǎo)致高收益的保持是非常困難的。

　　一個(gè)很有名的心理學(xué)實(shí)驗(yàn)。第一次實(shí)驗(yàn)：要求95名金融學(xué)本科生作出參與或者不參與關(guān)于硬幣正反面的賭博決策，41%的人選擇參與。第二次實(shí)驗(yàn)，另外找同樣教育背景的95人參與該實(shí)驗(yàn)，不同在于，事先由組織人員無(wú)償贈(zèng)送給他們參與這項(xiàng)賭博的賭金15美元。結(jié)果，78%的人選擇了參與。這就是有名的“賭場(chǎng)的錢(qián)效應(yīng)”：在賭場(chǎng)里，人們傾向于不把賭博賺來(lái)的錢(qián)當(dāng)作“自己的”，而是當(dāng)作“賭場(chǎng)”的，大不了輸回去。拉斯維加斯的每家賭城里，只要你入住酒店，房間里幾乎都有贈(zèng)送的一點(diǎn)籌碼，這就是賭場(chǎng)老板的高明之處。同樣的，在一般的投資決策中，一旦以前的同類的投資決策賺了錢(qián)，許多人傾向于兩種判斷：第一就是剛才講的，用經(jīng)驗(yàn)來(lái)判斷這個(gè)投資是很好的，繼續(xù)投資甚至追加。第二個(gè)判斷：這錢(qián)是白賺來(lái)的，不是我的，繼續(xù)投資，大不了虧掉。從而，我們不斷地看到有人在大牛市的歷程中不斷的追加投資。

　　把“眷戀過(guò)去”作為一種心理誤區(qū)，并不是否認(rèn)總結(jié)投資經(jīng)驗(yàn)的重要性。我承認(rèn)，在資本市場(chǎng)的背后有維持其運(yùn)作的最基本的規(guī)律所在，這是難以改變的。但是我們同時(shí)認(rèn)為，這種不變的規(guī)律，表現(xiàn)形式卻是多種多樣的。以2005年底到現(xiàn)在的市場(chǎng)為例：2006年的時(shí)候，我們沉浸在漫長(zhǎng)的熊市思維中；5·30大跌讓我們把前期辛苦總結(jié)的垃圾股、概念股、st股行情徹底顛覆；當(dāng)我們又花了幾個(gè)月時(shí)間才好不容易欣喜地發(fā)現(xiàn)了價(jià)值投資、長(zhǎng)期持有、藍(lán)籌股、資源股的時(shí)候，長(zhǎng)期持有又讓我們受害頗深。

　　不是資本市場(chǎng)沒(méi)有規(guī)律，而是我們還不夠認(rèn)識(shí)它。我們對(duì)其規(guī)律的粗淺的認(rèn)知，可能導(dǎo)致的是更大的虧損。于是，聽(tīng)到了業(yè)內(nèi)資深人士一句讓我們回味無(wú)窮的話：賺大錢(qián)靠智慧，賺小錢(qián)靠技術(shù)，虧錢(qián)靠知識(shí)。

　　投資是高智商的游戲，在這個(gè)游戲里，只有戰(zhàn)勝了自己，才能戰(zhàn)勝別人。既然稱之為心理誤區(qū)，那就不可能完全避免，但是對(duì)于這些誤區(qū)的把握可以幫助我們盡可能地避免這一類的錯(cuò)誤。最后，我們?cè)俅蝹髡b巴菲特的名言：我跟大多數(shù)的投資者一樣，也會(huì)貪婪和恐懼。但是我跟大多數(shù)投資者不同的是，別人貪婪的時(shí)候，我恐懼；別人恐懼的時(shí)候，我貪婪。