基金分析>>　　　　投基技巧>>　　　　基金首頁>>

　　基金經(jīng)理的頻繁更換已不是新鮮事。無論是什么原因令基金經(jīng)理離去，為基金持有人帶來的是不確定性。此時(shí)，投資者該怎樣應(yīng)對(duì)呢？

　　毫無疑問，基金經(jīng)理是基金業(yè)績(jī)的核心組成部分，基金經(jīng)理離去無疑會(huì)令人懷疑基金將來業(yè)績(jī)的持續(xù)性。投資者首先需要評(píng)估基金經(jīng)理離職對(duì)基金業(yè)績(jī)可能的影響程度。評(píng)估可以從基金業(yè)績(jī)對(duì)基金經(jīng)理的依賴程度的高低入手。

　　首先，不同類型基金的業(yè)績(jī)受到的影響存在差異。主動(dòng)型基金對(duì)基金經(jīng)理的依賴程度較高。但對(duì)于以復(fù)制指數(shù)為主要投資策略的指數(shù)基金來說，影響相對(duì)較低。

　　其次，同時(shí)由兩位或更多的基金經(jīng)理共同管理的基金，業(yè)績(jī)受個(gè)別基金經(jīng)理離職的影響可能不大。自去年以來，部分基金公司開始為旗下基金增聘基金經(jīng)理。這種可以其一，一定程度起到穩(wěn)定業(yè)績(jī)和投資策略的作用。其二，可以分擔(dān)現(xiàn)任基金經(jīng)理的職責(zé)，通過溝通和個(gè)性互補(bǔ)降低單一基金經(jīng)理在投資時(shí)發(fā)生失誤的概率。目前來說，大部分基金公司都有對(duì)某只或部分基金采用雙基金經(jīng)理制，其中比較突出的有上投摩根、招商基金、南方基金、交銀施羅德等公司。但問題是如果在任的所有基金經(jīng)理在較短的時(shí)間間隔內(nèi)相繼離去，即使公司及時(shí)補(bǔ)充相等數(shù)量的基金經(jīng)理也與單一基金經(jīng)理制的基金經(jīng)理變更沒有太大差別。特別是投研實(shí)力不強(qiáng)或者規(guī)模偏小的公司來說影響可能不少。

　　其三，部分類別（如配置型）的基金由于投資組合中由股票和債券兩大資產(chǎn)類別組成而有分工的需求。例如泰達(dá)荷銀風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算基金就聘請(qǐng)了兩位經(jīng)理分別負(fù)責(zé)債券和股票的投資。對(duì)于這類資產(chǎn)投資分工比較明確的基金，無論是負(fù)責(zé)哪一類資產(chǎn)管理的基金經(jīng)理離任都有可能對(duì)基金的業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。除此以外，投資者也需要注意基金經(jīng)理流動(dòng)速度較快，或者在短時(shí)間內(nèi)基金經(jīng)理離職數(shù)量增多的基金公司。這種不穩(wěn)定性某種程度上為旗下基金帶來不穩(wěn)定性。

　　再次，投資者需要注意公司其他基金的表現(xiàn)。如果基金表現(xiàn)遠(yuǎn)超同一公司的其他基金業(yè)績(jī)，尤其在規(guī)模較小的公司中，反映基金公司的投研能力可能不強(qiáng)，該基金經(jīng)理的能力與這只基金有極為緊密的關(guān)系，一旦基金經(jīng)理出現(xiàn)離任，基金表現(xiàn)可能會(huì)受較大的影響。

　　基金業(yè)績(jī)對(duì)基金經(jīng)理的依賴性高并不代表轉(zhuǎn)換基金經(jīng)理后對(duì)基金會(huì)有負(fù)面的影響。投資者也無需即時(shí)出售手中基金。應(yīng)該對(duì)基金經(jīng)理的變動(dòng)后的策略和業(yè)績(jī)進(jìn)行持續(xù)的跟蹤。

　　其一，要持續(xù)觀察基金策略是否發(fā)生變化，可以從大類資產(chǎn)配置、行業(yè)和個(gè)股比例的配置、投資個(gè)股的風(fēng)格等策略入手。另外，基金經(jīng)理變動(dòng)前后的換手率變化差異也是新任基金經(jīng)理對(duì)原來組合調(diào)整的反映。如果投資者遇到基金的風(fēng)格發(fā)生根本性改變，例如由投資大盤股票轉(zhuǎn)變?yōu)樾”P股票投資會(huì)影響基金在投資組合中的角色，這樣這只基金在你的組合中可能不再發(fā)揮原有的角色。

　　其二，投資者可以查看新上任的基金經(jīng)理所管理的其他和過往的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)情況。雖然這不能保證基金經(jīng)理管理能力的持續(xù)性，但一定程度上也能為投資者提供參考和增加確定性。基金經(jīng)理所管理基金的大類一般來說不會(huì)有大變化，如果用一位管理股票型基金的經(jīng)理從事的是債券基金管理，其能否勝任債券管理是非常值得懷疑的。另外，若新上任經(jīng)理并沒有太多過往業(yè)績(jī)記錄，投資者也可以參考基金公司旗下其他基金的業(yè)績(jī)，尤其是同類基金的表現(xiàn)。

　　總的來說，投資者在面對(duì)基金經(jīng)理變換時(shí)無需急于出售基金，應(yīng)該對(duì)基金與基金經(jīng)理的依存程度做出一定的判斷，然后在對(duì)新上任的基金經(jīng)理的能力從其過往的業(yè)績(jī)以及同一公司旗下其他基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)判斷基金將來業(yè)績(jī)的延續(xù)性。經(jīng)過一段時(shí)間的觀察后再作決定也為時(shí)不晚，畢竟基金經(jīng)理的變動(dòng)對(duì)基金凈值的影響不像股票那樣在短時(shí)間對(duì)資產(chǎn)產(chǎn)生明顯影響。投資者可給基金一點(diǎn)時(shí)間。