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期貨是什么
期貨(Futures)與現(xiàn)貨相對(duì)。期貨是現(xiàn)在進(jìn)行買賣,但是在將來進(jìn)行交收或交割的標(biāo)的物,這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商品(例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品),也可以是金融工具,還可以是金融指標(biāo)。交收期貨的日子可以是一星期之后,一個(gè)月之后,三個(gè)月之后,甚至一年之后。買賣期貨的合同或者協(xié)議叫做期貨合約。買賣期貨的場(chǎng)所叫做期貨市場(chǎng)。投資者可以對(duì)期貨進(jìn)行投資或投機(jī)。對(duì)期貨的不恰當(dāng)投機(jī)行為,例如無貨沽空,可以導(dǎo)致金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。
期貨的英文為Futures,是由“未來”一詞演化而來。其含義是:交易雙方不必在買賣發(fā)生的初期就交收實(shí)貨,而是共同約定在未來的某一時(shí)候交收實(shí)貨,因此中國(guó)人就稱其為“期貨”。 最初的期貨交易是從現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易發(fā)展而來。最初的現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易是雙方口頭承諾在某一時(shí)間交收一定數(shù)量的商品,后來隨著交易范圍的擴(kuò)大,口頭承諾逐漸被買賣契約代替。這種契約行為日益復(fù)雜化,需要有中間人擔(dān)保,以便監(jiān)督買賣雙方按期交貨和付款,于是便出現(xiàn)了1571年倫敦開設(shè)的世界第一家商品遠(yuǎn)期合同交易所———皇家交易所。為了適應(yīng)商品經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,改進(jìn)運(yùn)輸與儲(chǔ)存條件,為會(huì)員提供信息,1848年,82位商人發(fā)起組織了芝加哥期貨交易所(CBOT);1851年芝加哥期貨交易所引進(jìn)遠(yuǎn)期合同;1865年芝加哥谷物交易所推出了一種被稱為“期貨合約”的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議,取代原先沿用的遠(yuǎn)期合同。這種標(biāo)準(zhǔn)化合約,允許合約轉(zhuǎn)手買賣,并逐步完善了保證金制度,于是一種專門買賣標(biāo)準(zhǔn)化合約的期貨市場(chǎng)形成了,期貨成為投資者的一種投資理財(cái)工具。1882年交易所允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任,增加了期貨交易的流動(dòng)性。
中國(guó)期貨市場(chǎng)產(chǎn)生的背景是糧食流通體制的改革。隨著國(guó)家取消農(nóng)產(chǎn)品的統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷政策、放開大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格,市場(chǎng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)、流通和消費(fèi)的調(diào)節(jié)作用越來越大,農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大起大落和現(xiàn)貨價(jià)格的不公開以及失真現(xiàn)象、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的忽上忽下和糧食企業(yè)缺乏保值機(jī)制等問題引起了領(lǐng)導(dǎo)和學(xué)者的關(guān)注。能不能建立一種機(jī)制,既可以提供指導(dǎo)未來生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的價(jià)格信號(hào),又可以防范價(jià)格波動(dòng)造成市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成為大家關(guān)注的重點(diǎn)。1988年2月,國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)指示有關(guān)部門研究國(guó)外的期貨市場(chǎng)制度,解決國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)問題,1988年3月,七屆人大一次會(huì)議的《政府工作報(bào)告》提出:積極發(fā)展各類批發(fā)貿(mào)易市場(chǎng),探索期貨交易。拉開了中國(guó)期貨市場(chǎng)研究和建設(shè)的序幕。
期貨進(jìn)行交易某種信息及物品等的信息平臺(tái),所需要用的一個(gè)固定的地點(diǎn)叫交易所。交易所,借助信息平臺(tái),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)信息共享、異地交易,統(tǒng)一協(xié)調(diào),產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)及各種條款來平衡。
進(jìn)行證券交易或商品大宗交易的市場(chǎng),所買賣的可以是現(xiàn)貨,也可以是期貨。通常分為證券交易所和商品交易所。而以股票、公司債券等為交易對(duì)象的叫證券交易場(chǎng)所;以大宗商品(如棉花、小麥等)為交易對(duì)象的叫商品交易所。
技術(shù)分析是指以市場(chǎng)行為為研究對(duì)象,以判斷市場(chǎng)趨勢(shì)并跟隨趨勢(shì)的周期性變化來進(jìn)行股票及一切金融衍生物交易決策的方法的總和。技術(shù)分析認(rèn)為市場(chǎng)行為包容消化一切。
期貨市場(chǎng)是進(jìn)行期貨交易的場(chǎng)所,是多種期交易關(guān)系的總和。它是按照“公開、公平、公正”原則,在現(xiàn)貨市場(chǎng)基礎(chǔ)上發(fā)展起來的高度組織化和高度規(guī)范化的市場(chǎng)形式。既是現(xiàn)貨市場(chǎng)的延伸,又是市場(chǎng)的又一個(gè)高級(jí)發(fā)展階段。從組織結(jié)構(gòu)上看,廣義上的期貨市場(chǎng)包括期貨交易所、結(jié)算所或結(jié)算公司、經(jīng)紀(jì)公司和期貨交易員;狹義上的期貨市場(chǎng)僅指期貨交易所。
期貨(經(jīng)紀(jì))公司是指依法設(shè)立的、接受客戶委托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織,其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。期貨交易者是期貨市場(chǎng)的主體,正是因?yàn)槠谪浗灰渍呔哂刑灼诒V祷蛲稒C(jī)盈利的需求,才促進(jìn)了期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展。盡管每一個(gè)交易者都希望直接進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易,但是由于期貨交易的高風(fēng)險(xiǎn)性,決定了期貨交易所必須制定嚴(yán)格的會(huì)員交易制度,非會(huì)員不得入場(chǎng)交易,于是就發(fā)生了嚴(yán)格的會(huì)員交易制度與吸引更多交易者、擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模之間的矛盾。
期貨市場(chǎng)和批發(fā)市場(chǎng)之間最大的區(qū)別就是期貨市場(chǎng)不以實(shí)貨交割為主要目的和手段,一旦發(fā)生大規(guī)模的實(shí)貨交割某種意義上就意味著事實(shí)上已經(jīng)發(fā)生了逼倉(cāng)。所以,為了迫使實(shí)貨交割量減少,交易所會(huì)采取一系列的約束措施。主要有:大幅度提高交割月合約的保證金比例、大幅度增加交割手續(xù)費(fèi)等。
期貨交易系統(tǒng)是系統(tǒng)交易思維的物化。系統(tǒng)交易思維是一種理念,它體現(xiàn)為在行情判斷分析中對(duì)價(jià)格運(yùn)動(dòng)的總體性的觀察和時(shí)間上的連續(xù)性觀察
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