盡管蛋白豆粕下游——生豬養(yǎng)殖景氣度持續(xù)低迷，令價(jià)格正向傳導(dǎo)極不暢通，但豬肉價(jià)格低位徘徊，令反向抑制作用同樣未得體現(xiàn)。豆粕期貨行情目前，政府又開始啟動(dòng)新一輪豬肉收儲(chǔ)工作，可能會(huì)拖住豬價(jià)底部，在市場(chǎng)各方良好預(yù)期下，生豬養(yǎng)殖剛性需求依然強(qiáng)勁，生豬存欄量維持偏高水平，對(duì)于豆粕消費(fèi)端口將起到相應(yīng)保障。
    雖然“油弱粕強(qiáng)”的結(jié)構(gòu)面臨反復(fù)，但這包含了油脂行情強(qiáng)勢(shì)啟動(dòng)的市場(chǎng)預(yù)期，令油脂補(bǔ)漲逐步兌現(xiàn)。不過(guò)，豆粕期貨行情由于在豆粕現(xiàn)貨進(jìn)入“賣方市場(chǎng)”的當(dāng)下，油廠挺粕意愿尚未改變，而隨著后期大豆進(jìn)口減少，9、10月份油廠開工率可能偏低，豆粕供應(yīng)會(huì)更加緊張。據(jù)了解，當(dāng)前飼料企業(yè)豆粕庫(kù)存大都維持在較低水平，且只要豆粕價(jià)格稍有調(diào)整，終端成交量便迅速放大，說(shuō)明在高價(jià)面前補(bǔ)庫(kù)需求仍在主導(dǎo)市場(chǎng)。另外，傳言某油廠對(duì)飼料企業(yè)的遠(yuǎn)期豆粕銷售合同指導(dǎo)價(jià)定在5000元/噸左右，這將對(duì)豆粕期價(jià)形成向上的牽引力。
    當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)依舊面臨較大的下行壓力，貨幣政策的適當(dāng)寬松能夠?yàn)槲覈?guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行提供動(dòng)力。豆粕期貨行情但當(dāng)前作為主要豬飼料的豆粕價(jià)格大幅上漲，將使生豬存欄量出現(xiàn)大幅下降，顯著推高市場(chǎng)對(duì)未來(lái)豬肉價(jià)格和CPI的上漲預(yù)期，對(duì)貨幣政策調(diào)控形成掣肘，不利于我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。鑒于上述影響，中國(guó)國(guó)儲(chǔ)具有較強(qiáng)的市場(chǎng)調(diào)控意愿，結(jié)合其較強(qiáng)的市場(chǎng)調(diào)控能力，美國(guó)大豆的減產(chǎn)難以使全球大豆供應(yīng)形成實(shí)質(zhì)性的緊張格局，因此目前大豆和豆粕價(jià)格的大幅上漲脫離了基本面支撐。
    豆粕價(jià)格的上漲不僅在于供給端口的缺失，更在于需求端口的旺盛。豆粕期貨行情今年生豬存欄量維持偏高水平，蛋白豆粕剛性需求強(qiáng)勁，加之“金九銀十”消費(fèi)旺季正在啟動(dòng)，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格已悄然上漲，或?qū)⒁�發(fā)飼養(yǎng)戶的催肥需求，并促使飼料廠商補(bǔ)充庫(kù)存。
    盡管國(guó)內(nèi)油廠基本正常開機(jī)，但新產(chǎn)豆粕消耗速度較為迅速。目前，油廠和飼料企業(yè)的豆粕庫(kù)存大都維持在較低水平，且只要價(jià)格稍有調(diào)整，現(xiàn)貨成交量和提貨量就明顯放大，說(shuō)明在高價(jià)面前需求仍在主導(dǎo)市場(chǎng)，供不應(yīng)求的格局難以扭轉(zhuǎn)。在銷售一片大好的前提下，油廠的挺粕意愿也保持堅(jiān)定，“強(qiáng)賣”形勢(shì)有望繼續(xù)對(duì)期價(jià)形成向上的牽引力。
此外，隨著大豆進(jìn)口速度的放緩，近兩個(gè)月港口庫(kù)存已下滑了13%，加之政府儲(chǔ)備的大量消耗，豆粕期貨行情未來(lái)中國(guó)買家將不得不被迫預(yù)定昂貴的美國(guó)大豆船貨，以保證壓榨之需，而這種操作將導(dǎo)致輸入性壓力的循環(huán)傳導(dǎo)，誘發(fā)豆粕期價(jià)穩(wěn)中攀升。
    因此，只要美豆升勢(shì)不倒，輸入性壓力正常傳導(dǎo)，受供應(yīng)緊俏、需求拉動(dòng)的影響，大連豆粕期價(jià)將仍然維持易漲難跌的走勢(shì)。操作上，依托5日均線可適量持有M1305合約，歷史上4058元/噸的高點(diǎn)有望被突破。
    中國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，在成交量前20名的農(nóng)產(chǎn)品期貨和期權(quán)合約當(dāng)中，大商所豆粕期貨位列榜首，鄭商所白糖期貨位列第2位，CBOT玉米期貨位列第3位，上期所天然橡膠期貨位列第4位。大商所豆粕期貨也是今年上半年全球商品期貨和期權(quán)交易量的第1位。與此同時(shí)，大連豆油、玉米、棕櫚油、黃大豆1號(hào)期貨分列第6、7、14和第15位；鄭州一號(hào)棉花期貨名列第13位。
   中國(guó)金屬期貨在全球金屬期貨市場(chǎng)的地位和影響力也在穩(wěn)步大幅提高，在成交量前20名的金屬期貨和期權(quán)合約當(dāng)中，上期所螺紋鋼期貨位列榜首，銅期貨位列第2位，LME的高級(jí)原鋁期貨名列第3位，滬鋅居第13位。
    豆粕需求通常有國(guó)內(nèi)消費(fèi)量、出口量及期末商品結(jié)存量三部分組成。a、國(guó)內(nèi)消費(fèi)量。它并不是一個(gè)固定不變的常數(shù)，而是受多種因素的影響而變化。影響豆粕國(guó)內(nèi)消費(fèi)量的主要因素有：國(guó)內(nèi)飼料工業(yè)發(fā)展情況，消費(fèi)者購(gòu)買力的變化，人口增長(zhǎng)及結(jié)構(gòu)的變化，政府鼓勵(lì)飼料工業(yè)發(fā)展的政策等。b、出口量。在產(chǎn)量一定的情況下，出口量的增加會(huì)減少國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)；反之，出口減少會(huì)增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)量。豆粕期貨行情目前，我國(guó)豆粕產(chǎn)量不能滿足國(guó)內(nèi)需求，因此沒有豆粕出口的情況。c、期末商品結(jié)存量。如果當(dāng)年年底存貨增加，則表示當(dāng)年商品供應(yīng)量大于需求量，期貨價(jià)格就可能會(huì)下跌；反之，則上升。由于豆粕的存儲(chǔ)時(shí)間較短，期末結(jié)存量數(shù)據(jù)對(duì)豆粕價(jià)格影響較小。
    豆粕需求還要考慮國(guó)際市場(chǎng)的供求變化，特別是東亞、東南亞國(guó)家的需求變化，亞洲國(guó)家的消費(fèi)者食用禽肉、豬肉較多，養(yǎng)殖業(yè)、飼料業(yè)比較發(fā)達(dá)，對(duì)豆粕的需求量較大。豆粕期貨行情亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)景氣狀況對(duì)豆粕的需求有較大的影響，經(jīng)濟(jì)不景氣，亞洲地區(qū)的進(jìn)口量就少；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、增長(zhǎng)，豆粕進(jìn)口量就會(huì)增加。影響需求的其他因素還有：消費(fèi)者