橡膠期貨報告
上海期貨交易所天然橡膠合約的交割等級為國產(chǎn)一級標準膠SCR5和進口煙片膠RSS3,其中國產(chǎn)一級標準膠SCR5通常也稱為5號標準膠,執(zhí)行國家技術(shù)監(jiān)督局發(fā)布實施的天然橡膠GB/T8081~1999版本的各項品質(zhì)指標。進口煙片膠RSS3執(zhí)行國際橡膠品質(zhì)與包裝會議確定的“天然橡膠等級的品質(zhì)與包裝國際標準”。
隨著世界經(jīng)濟快速發(fā)展,區(qū)域合作蓬勃推進,中國橡膠工業(yè)的國際影響力持續(xù)提升。作為世界最大的輪胎生產(chǎn)國和汽車消費市場,中國橡膠工業(yè)潛力巨大。正因如此,如何促進我國橡膠市場的可持續(xù)發(fā)展成為市場各界關(guān)注的重要話題。
橡膠期貨情況,當前的青島保稅區(qū)天然橡膠倉庫已經(jīng)接近滿庫,形勢仍舊的十分嚴峻。二十五萬噸以上的總庫存已經(jīng)平了2012年年初的庫存記錄。很多的船貨到港后無法入庫,只能直接進行船貨交易,這從七月份天然橡膠的進口數(shù)據(jù)顯示情況看,進口量仍高達17萬噸,比2011年同期增加幅度為30%。雖然泰國等國出臺了限制天然橡膠出口計劃,但該計劃是從十月一日開始執(zhí)行,因此至少在九月份,橡膠的進口供給將依然保持充足狀態(tài)。
國內(nèi)輪胎企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模龐大,從有關(guān)的數(shù)據(jù)上來看,輪胎生產(chǎn)依然保持增長態(tài)勢。7月份我國橡膠輪胎外胎生產(chǎn)量為7897萬條,子午胎產(chǎn)量為3717.5萬條,分別增長5.5%和12.5%。今年1-7月份輪胎外胎的月平均增長僅為7.18%,遠低于前三年15.3%的月平均增速水平。目前8月汽車銷量增長穩(wěn)定,環(huán)比7月略有回暖,價格也基本企穩(wěn)回升。需求端利好的三個因素逐漸顯現(xiàn),首先,國內(nèi)宏觀信貸環(huán)境改善,使得購車成本進一步降低;其次,隨著下半年新車型的陸續(xù)持幣待購的消費者進一步釋放需求;最后,開學前購車潮及對限購的擔憂短期刺激消費者購車需求?傊9月汽車價格及銷量將受到新品的推出以及庫存的消化逐步企穩(wěn)。
橡膠制品企業(yè)通常屬于勞動密集型企業(yè),對于原料價格的波動較為敏感,天膠期貨為這些企業(yè)提供了有效規(guī)避原材料價格上漲的工具,有利于企業(yè)控制成本,從而增強企業(yè)的競爭力和生存能力。目前滬膠期貨的主要交割品種為我國生產(chǎn)的一級標準膠,從產(chǎn)量上說,這是國產(chǎn)膠產(chǎn)量最大的一個品種,但是從需求角度看,這卻并不是天然橡膠消費領(lǐng)域需求最多的品種。隨著汽車輪胎工業(yè)的發(fā)展,子午胎已經(jīng)逐步代替斜交胎,成為輪胎的主要品種,而子午胎的主要原料橡膠是20號標準膠,國產(chǎn)SCR5和RSS3是生產(chǎn)斜交胎的主要原料。隨著全球輪胎工業(yè)的發(fā)展,發(fā)達國家的輪胎子午化率已達100%,全球子午胎化率達85%。國內(nèi)市場的子午化率也在逐年提高,因此國內(nèi)每年對子午胎橡膠(20號標膠)的需求量會逐年遞增。不過,事實上最終交割的頭寸往往只占交易頭寸的極少一部分,實物交割并非套期保值業(yè)務的必要環(huán)節(jié)。商品期貨的實質(zhì)是一種衍生金融工具,套期保值的意義體現(xiàn)在對沖價格風險上,只要所使用的橡膠品種和天然橡膠期貨標的物有足夠高的相關(guān)性,就可以起到規(guī)避價格波動風險的作用。經(jīng)測算,國產(chǎn)一級標準膠無論是期貨價格還是現(xiàn)貨價格,其與輪胎級20號標膠的價格變動相關(guān)性都高達95%,表現(xiàn)出緊密的相關(guān)性。因此,利用滬膠期貨完全可以起到套期保值的作用。
天然橡膠的下游行業(yè)主要包括各種類型的橡膠制品業(yè),這主要又包括輪胎制造業(yè)和非輪胎制品業(yè)。輪胎制造業(yè)無需太多介紹,而非輪胎制造業(yè)則主要包括:膠管膠帶、膠鞋、氣球等。近年來,中國非輪胎橡膠制品行業(yè)的快速發(fā)展,大大拉動了市場對丁腈橡膠、氫化丁腈橡膠、氯丁橡膠、三元乙丙橡膠等合成橡膠的需求量。 但由于產(chǎn)能的限制,中國生產(chǎn)的三元乙丙橡膠、丁腈橡膠、氯丁橡膠等無論在產(chǎn)量還是性能方面,都不能滿足市場要求,每年進口量仍然很大。
亞洲現(xiàn)貨橡膠價格大幅下跌,追隨期膠重挫走勢。成交相當緩慢,買家更愿意離場觀望,或他們只采購他們所需的少量橡膠。”9月船期運往中國的泰國STR20橡膠換手價為每噸2,720美元,CIF基準,銷售量僅為100噸。9月/10月裝船的泰國3號煙片膠RSS3報每公斤280-281美分,上一交易日報每公斤293-294美分。9月/10月裝船的泰國輪胎級標準膠STR20報每公斤270-271美分,上一交易日報每公斤283-284美分。
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