期貨行情宏觀面偏向樂(lè)觀。中國(guó)制造業(yè)PMI創(chuàng)下多月新低，提升了國(guó)內(nèi)再出刺激政策的利好預(yù)期。而歐洲央行為規(guī)避10月西班牙與意大利的償債風(fēng)險(xiǎn)，決議通過(guò)的購(gòu)債計(jì)劃，也在短期內(nèi)支撐歐元，美元走跌，從而使得金屬走高。期貨行情前期空單量一直在一萬(wàn)手以上的中證期貨經(jīng)過(guò)周一和周二的連續(xù)爆減，共計(jì)達(dá)4047手。當(dāng)市場(chǎng)正為“空頭司令”動(dòng)能稍減感到慶幸時(shí)，其當(dāng)月多單也遭到大幅減持，兩日累計(jì)達(dá)1431手。另外，中證連續(xù)兩日建倉(cāng)下月（注：IF1210合約）空單分別達(dá)1716手、1916手，加倉(cāng)下月多單127手、88手，凈空單量達(dá)5442手。從增、減持多空倉(cāng)位的數(shù)量上看，“空頭司令”的空方陣地依然較多方堅(jiān)定。
    供應(yīng)保持強(qiáng)勢(shì)究其原因在于產(chǎn)能新增、庫(kù)存高企、鋁廠滿負(fù)荷開(kāi)工等因素。首先，新產(chǎn)能在繼續(xù)增加，尤其是新疆地區(qū)，繼信發(fā)、天山之后，新疆起亞45萬(wàn)噸的生產(chǎn)線也于近期建成投產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至8月底，新疆已累計(jì)擁有160萬(wàn)噸的產(chǎn)能，其中接近100萬(wàn)噸已經(jīng)陸續(xù)投入上海、無(wú)錫等地。除新疆外，今年甘肅、云南、山東等地也有逾百萬(wàn)噸的產(chǎn)能相繼投產(chǎn)。
期貨市場(chǎng)分析認(rèn)為，股指期貨數(shù)據(jù)在一定程度上可以體現(xiàn)市場(chǎng)資金對(duì)于大盤后市的看法，空頭減持超越多頭、“空頭司令”的大幅減持空單或許都意味著短期還能繼續(xù)反彈。
    中糖協(xié)最新公布的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，本榨季國(guó)內(nèi)共生產(chǎn)食糖1151.75萬(wàn)噸，較上榨季增加106.33萬(wàn)噸。截至8月底，累計(jì)銷售食糖982.21萬(wàn)噸，上榨季同期為957.16萬(wàn)噸。與此同時(shí)，累計(jì)銷糖率在85.28%，上榨季同期為91.56%。目前全國(guó)工業(yè)庫(kù)存仍處于歷史較高水平，隨著新糖上市時(shí)點(diǎn)的不斷臨近，舊糖銷售壓力越來(lái)越大，這將制約鄭糖反彈高度。
    收儲(chǔ)預(yù)期及成本支撐限制短期跌幅。今年上半年完成了100萬(wàn)噸收儲(chǔ)計(jì)劃中的50萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)家將對(duì)新榨季食糖開(kāi)啟另外50萬(wàn)噸的收儲(chǔ)計(jì)劃。該政策可在一定程度上緩解企業(yè)的庫(kù)存壓力，但難以從根本上改變供大于求的格局，中期市場(chǎng)仍將回歸產(chǎn)銷基本面。
    作為國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)僅有的兩個(gè)軟商品品種，棉花與白糖的價(jià)格走勢(shì)具有一定的相關(guān)關(guān)系。鄭糖走勢(shì)與兩者之間的比價(jià)大體呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系。近期來(lái)看，兩者比價(jià)略有走高，意味著短暫反彈之后，鄭糖仍可能有一個(gè)振蕩回落的鞏固過(guò)程。
    西方國(guó)家作為食糖較高的地區(qū)，由于整個(gè)國(guó)際期貨經(jīng)濟(jì)環(huán)境不如以前，一個(gè)歐債危機(jī)使得人們削減消費(fèi)開(kāi)支，其中，糕點(diǎn)消費(fèi)萎縮較快。國(guó)內(nèi)受宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，投資增速減弱影響，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況相比去年來(lái)說(shuō)要差一些，二季度經(jīng)濟(jì)增速僅7.6百分點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：1-8月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額131195億元，同比名義增長(zhǎng)14.1%(扣除價(jià)格因素實(shí)際增長(zhǎng)11.4%)。從環(huán)比看，8月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)1.28%，增速去年同期有所回落，其中，飲料行業(yè)增速超過(guò)17%，盡管今年與去年同期相比平均溫度低于去年；但數(shù)據(jù)表面，飲料市場(chǎng)需求還是較為樂(lè)觀，即使在運(yùn)輸物流價(jià)格有走高的情況下；業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為63.2%，雖比上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)，其中，零售業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)處于70%以上的高位，說(shuō)明零售批發(fā)，超市等企業(yè)對(duì)未來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)預(yù)期繼續(xù)持樂(lè)觀態(tài)度，有欣欣向榮的局面
    當(dāng)前雖然鋼材期貨的供求關(guān)系并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善，但市場(chǎng)正在往逐步改善的方向發(fā)展，鐵礦石市場(chǎng)也出現(xiàn)一定程度好轉(zhuǎn)，滬鋼的“最壞時(shí)刻”或已過(guò)去。但是，滬鋼的反轉(zhuǎn)需要現(xiàn)貨需求的實(shí)質(zhì)性改善和貨幣政策進(jìn)一步放松的配合。就目前的情況而言，滬鋼立即反轉(zhuǎn)的條件并不具備，后期將繼續(xù)寬幅振蕩，構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)的底部。操作上，當(dāng)前的滬鋼已經(jīng)不適合戰(zhàn)略性做空，投資者可以考慮以偏多思路交易。
    農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)從總體來(lái)看是穩(wěn)定的，但是每一階段確實(shí)有一些品種在波動(dòng)，而且有一些品種的價(jià)格也呈現(xiàn)出上漲的趨勢(shì)。造成這個(gè)問(wèn)題的原因，從根本上看還是小生產(chǎn)和大市場(chǎng)之間的矛盾，我國(guó)農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)組織化程度低，信息化不夠，影響了資源配置。從近期來(lái)看，自然災(zāi)害，國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的影響，要素成本的上漲，以及一些商品金融屬性的增強(qiáng)，這些因素都導(dǎo)致了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)或者呈現(xiàn)出上漲趨勢(shì)。