本月股指期貨交割日股指期貨市場(chǎng)小幅低開(kāi)低走。截止到收盤，IF1208報(bào)2339.6點(diǎn)，下跌0.81%，該合約日減倉(cāng)12902手。本月股指期貨交割日值得一提的是，股指期貨IF1209呈現(xiàn)了明顯的放量，持倉(cāng)也開(kāi)始快速增加，尾盤IF1209報(bào)收2351.8點(diǎn)，下跌0.78%，該合約日增倉(cāng)11472手；IF12012報(bào)2384.8點(diǎn)，下跌0.74%，該合約日增倉(cāng)824手；IF1303報(bào)2415.4點(diǎn)，下跌0.69%，該合約日增倉(cāng)7手。
    中國(guó)中紡憑借一年并購(gòu)9家大豆加工企業(yè)，本月股指期貨交割日并以租賃和委托加工形式獲得另外2家油脂企業(yè)的加工能力，目前，其大豆年壓榨能力今年底預(yù)計(jì)達(dá)到726萬(wàn)噸，占據(jù)國(guó)內(nèi)第三的位置。2010年5月20日中國(guó)中紡披露將向市場(chǎng)發(fā)行總額達(dá)10億元的中期票據(jù)，其中6.7億元將用于補(bǔ)充中國(guó)中紡油料油脂業(yè)務(wù)所需的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資金，中國(guó)中紡的食用油業(yè)務(wù)揭開(kāi)神秘面紗。中國(guó)中紡的食用油業(yè)務(wù)主要有兩個(gè)平臺(tái)，即中紡糧油進(jìn)出口有限責(zé)任公司和中紡油脂有限公司，前者采購(gòu)進(jìn)口大豆并進(jìn)行大豆壓榨，后者主要進(jìn)口大豆毛油和棕櫚油。通過(guò)這兩大平臺(tái)，2009年，中國(guó)中紡先后并購(gòu)了國(guó)內(nèi)9家大豆壓榨和精煉企業(yè)，并以租賃和委托加工形式獲得另外2家油脂企業(yè)的加工能力，共形成18700噸/天的油料壓榨能力和6200噸/天的油脂精煉和分提能力，使該公司大豆壓榨能力達(dá)到年560萬(wàn)噸、精煉和分提能力年180萬(wàn)噸。目前，本月股指期貨交割日國(guó)內(nèi)大豆壓榨能力排在前兩名的分別是益海嘉里集團(tuán)和中糧集團(tuán)，其年壓榨能力分別為1560萬(wàn)噸和750萬(wàn)噸。
    從現(xiàn)貨資金流出情況看，滬深300現(xiàn)指報(bào)2331.61點(diǎn)，跌幅1.08%。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，本月股指期貨交割日滬深兩市大盤累計(jì)資金凈流出為50.43億元，前一交易日累計(jì)資金凈流出40億元，表明資金凈流出大幅增加。對(duì)此，市場(chǎng)分析人士指出，本周五是主力合約IF1208的交割日，每逢股指期貨交割日都是A股表現(xiàn)最弱階段，本月也不例外。本月股指期貨交割日滬深兩市低開(kāi)震蕩走弱，盤中雖有數(shù)次抵抗，但是數(shù)次均無(wú)功告返。后市股指走強(qiáng)依然要靠權(quán)重股重拾升勢(shì)。今日IF1208到期交割，主力空方席位在IF1208減倉(cāng)后，幾乎悉數(shù)移倉(cāng)至新主力合約上，而多頭似有“死扛”態(tài)勢(shì)，但空方依然占據(jù)優(yōu)勢(shì)。
    期指主力IF1209合約收創(chuàng)“六連陰”，期價(jià)持續(xù)試探性觸底，雙量均有所萎縮。截至收盤，本月股指期貨交割日四合約交易量突破前期低點(diǎn)，分析人士表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，投資者悲觀情緒渲染市場(chǎng)，而期指持倉(cāng)換月臨近，更致使多空盤間對(duì)壘，短期來(lái)看，投資者仍持空頭思路為主。
    本月股指期貨交割日機(jī)構(gòu)持倉(cāng)方面，華泰長(zhǎng)城、中證期貨和國(guó)泰君安總持倉(cāng)奪得前三名，其成交量分別為19151手、6235手、5356手，較前一交易日分別大幅減持24703手、5792手、20244手，華泰長(zhǎng)城和國(guó)泰君安減持幅度較為罕見(jiàn)。多頭方面，國(guó)泰君安、銀河期貨和南華期貨占據(jù)前三名，成交量分別為1300手、1053手、825手，較前一交易日分別減持1112手、455手、502手。隨著股市不斷下跌，通過(guò)期指做空避險(xiǎn)的資金越來(lái)越多了。本月股指期貨交割日通過(guò)相關(guān)渠道了解到，股指期貨的總開(kāi)戶量(除特殊法人)在8.5萬(wàn)戶左右。而在220余個(gè)特殊法人賬戶中，有40余家券商自營(yíng)賬戶，逾10家證券集合賬戶、近100家證券定向賬戶和逾60家基金專戶賬戶，加之上周獲批的信托賬戶，券商、基金、信托已全面介入期指。這還不包括很多以個(gè)人名義開(kāi)戶的私募。
    本月股指期貨交割日市場(chǎng)人士表示，期指參與力量日漸增多的原因：一是熊市中套保需求被激發(fā)。本月股指期貨交割日目前融券還不能完全覆蓋市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，唯一可以操作的就是股指期貨。某機(jī)構(gòu)人士坦言，現(xiàn)在即便出現(xiàn)反彈，對(duì)于后市也不敢看好了，干脆還是通過(guò)期指做空來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，中信證券去年使用期指等衍生工具投資減虧4.32億元，對(duì)公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)達(dá)到2 .65%，這一榜樣讓更多的機(jī)構(gòu)開(kāi)始仿效。事實(shí)上，本月股指期貨交割日從期指持倉(cāng)驟增也可以看出，隨著熊市面目逐漸清晰，越來(lái)越多的資金開(kāi)始操起期指這一避險(xiǎn)工具。股指期貨相比商品期貨而言，在時(shí)間上的敏感性、交易制度上的特殊性、投資者的謹(jǐn)慎性等方面，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)商品期貨。因此，期貨公司就日內(nèi)巨幅波動(dòng)的強(qiáng)行平倉(cāng)、超倉(cāng)強(qiáng)行平倉(cāng)、分級(jí)結(jié)算強(qiáng)行平倉(cāng)、對(duì)套利者強(qiáng)行平倉(cāng)等，都提高了精度要求。再加之通知義務(wù)瑕疵、強(qiáng)行平倉(cāng)頭寸、強(qiáng)行平倉(cāng)價(jià)格、保證金合理時(shí)間約定不明等，則進(jìn)一步增加了難度。
    二、從股指期貨分級(jí)結(jié)算的法律關(guān)系上來(lái)說(shuō)，既存在交易所對(duì)會(huì)員的強(qiáng)行平倉(cāng)，也存在會(huì)員對(duì)投資者的強(qiáng)行平倉(cāng)等多個(gè)層次。這一點(diǎn)相比商品期貨而言，本月股指期貨交割日不論期貨公司是結(jié)算會(huì)員還是交易會(huì)員，都進(jìn)一步增加了期貨公司進(jìn)行股指期貨強(qiáng)行平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的可能性和多重性。
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