9月股指期貨交割日股指期貨IF1209合約的最后交易日為9月21日，漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的±20%。9月股指期貨交割日最后交易日即為交割日，交割結(jié)算價為最后交易日標的指數(shù)最后2小時的算術(shù)平均價（計算結(jié)果保留至小數(shù)點后兩位），交割手續(xù)費標準為交割金額的萬分之一。9月股指期貨交割日股指期貨迎來史上最大持倉交割日。截至收盤，股指期貨IF1208合約實現(xiàn)了平穩(wěn)交割，交割結(jié)算價為2303.62點，股指期貨在弱勢行情中順利度過史上最大一次“交割洪峰”，并未出現(xiàn)市場擔憂的“交割日行情”。
    股指期權(quán)的標的物為現(xiàn)貨股價指數(shù)，以目前較流行的歐式行權(quán)為例，9月股指期貨交割日在到期日執(zhí)行股指期權(quán)相當于股指期貨的一次性交割，股指期權(quán)行權(quán)后將直接進入交割環(huán)節(jié)，以現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)買賣雙方交割盈虧。從實際交易上來說，股指期權(quán)買方只有在產(chǎn)生浮盈(指盈利大于產(chǎn)生的交易手續(xù)費)時才會行使執(zhí)行買入權(quán)利，虧損時(包括盈利小于手續(xù)費的情形)將放棄行權(quán)，因此對于期權(quán)買方而言，不存在行權(quán)風險。對于股指期權(quán)賣方而言，9月股指期貨交割日只有在被動行權(quán)時才會面臨虧損風險，而此時，只要對賣方收取的保證金能夠覆蓋當日可能出現(xiàn)的虧損，即可規(guī)避行權(quán)風險，出現(xiàn)虧損的極值為現(xiàn)貨指數(shù)的極端波動率與權(quán)利金之差。以現(xiàn)貨指數(shù)和股指期貨合約回測的波動率來看，在95%的置信區(qū)間內(nèi)，對期權(quán)合約采用10%—15%的保守保證金率，就能使行權(quán)風險維持在可控范圍內(nèi)。
    股指期貨9月合約平穩(wěn)摘牌，這是股指期貨上市以來的第五次交割。最終，有926手持倉進入交割程序。收市前最后兩小時，9月股指期貨交割日期現(xiàn)貨市場運行平穩(wěn)，沒有出現(xiàn)較大幅度波動。中金所公布的結(jié)算價顯示，9月合約交割結(jié)算價為2866.63點，該合約收盤價格2866.2點，兩者誤差僅為0.43點�？v觀市場走勢，9月合約在最后交易日表現(xiàn)平穩(wěn)，走勢不溫不火，持倉量一路減少，最終，僅有926手進入交割程序，全天減倉4314手，全天價差基本收斂，沒有出現(xiàn)異常情況，9月合約實現(xiàn)平穩(wěn)退市。9月股指期貨交割日即將進入主力的IF1010合約表現(xiàn)強勁，漲幅為四個合約中最大的，當日上漲幅度超過0.5%。
    從期現(xiàn)價差角度來看，期指IF1009與現(xiàn)指價差全天波動較上一交易日變化有明顯縮小，最大價差只有14點，盤中幾度出現(xiàn)負價差，價差多數(shù)時段在10點以下波動，最終收盤價差相差5個點，并未有明顯偏離。9月股指期貨交割日從期指IF1010與現(xiàn)指價差上看，兩者價差全天多數(shù)時段處在20點之下波動。
    最后交易日與交割日為“合約到期月份的第三個周五，遇國家法定假日順延”。根據(jù)計算，每月的第三個周五基本都在當月中旬，有時甚至會在當月的14號、15號就進行交割。這與國外股指期貨通常在月末交割有所不同。業(yè)內(nèi)人士表示，9月股指期貨交割日股票市場通常有“月末效應”，許多法人單位因做賬原因，會頻繁進行交易，因此月末波動會較大。而股指期貨也有“到期日效應”，許多資金會在到期日平倉，導致價格波動。如果兩個市場的波動疊加在一起，會增大市場的波動，對現(xiàn)貨市場和期貨市場都將產(chǎn)生較大影響。
    分析9月合約的最新持倉后不難發(fā)現(xiàn)，有兩股力量開始在9月合約上較勁。以國泰君安和中證期貨席位為首的機構(gòu)套期保值力量和以投機為主的市場力量將在9月合約上展開博弈。中金所19日公布的持倉數(shù)據(jù)顯示，空頭第一名國泰君安期貨和第二名中證期貨的空單相當集中，前者持有5472手空單，后者持有3884手空單；9月股指期貨交割日而空頭第三名的招商期貨持倉僅為1685手。
    伴隨著股指期貨第四個交割日的到來，各路資金對期指的交易策略越來越嫻熟，9月股指期貨交割日主要表現(xiàn)在，臨近交割日主動性減倉行為較明顯。統(tǒng)計顯示，8月9日至19日共9個交易日內(nèi)，期指8月合約逐日減倉，總持倉量由23732手一路減少至19日的3207手，減倉總量為20525手，幅度達86%。這意味著，8月合約平穩(wěn)摘牌已無懸念。
    業(yè)內(nèi)人士粗略估算，以19日結(jié)算價2966.4點作為持倉價位，3207手的總持倉量約合單邊保證金5.5億元，也就是說，9月股指期貨交割日即使未平倉資金同時在期貨和現(xiàn)貨市場有倉位，也不會引起兩個市場的大幅波動，當然，現(xiàn)貨市場自身出現(xiàn)劇烈波動的因素則另當別論。
    9月股指期貨交割日回顧8月期指走勢，空頭最終以失敗告終，8月合約持倉達3000手以后，恰逢A股市場從底部啟動，從而掀起了一波強勁的反彈走勢。7月2日至8月19日，滬深300指數(shù)上漲421點，若以空頭平均日持倉1萬手估算，空頭在期指8月合約上的總虧損約12億元；不過，9月股指期貨交割日如果這部分空頭同時在現(xiàn)貨市場做多，輔助以期