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外匯占款

日期:2012-10-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網

    外匯占款是指受資國中央銀行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣。由于人民幣是非自由兌換貨幣,外資引入后需兌換成人民幣才能進入流通使用,國家為了外資換匯要投人大量的資金,需要國家用本國貨幣購買外匯,因此增加了“貨幣供給”,從而形成了外匯占款。
    我國中央銀行投放基礎貨幣的途徑,一是再貸款,二是再貼現(xiàn),三是財政借透支,四是外匯占款。改革開放相當長一段時期以來,再貸款和財政借透支是我國基礎貨幣投放的主渠道。但從1995年起,情況發(fā)生了變化:一是隨著1995年《中國人民銀行法》的頒布與實施,人民銀行與財政的借透支關系中斷,財政借透支已不是基礎貨幣投放主渠道,二是外匯占款在基礎貨幣投放中的比重逐漸增加。1994年以來,中國國際收支實現(xiàn)了雙順差。一般來說,國際收支順差,本幣必然產生升值趨勢。但是為了維護人民幣對美元匯率的穩(wěn)定,央行只好大量地買進美元。但是外匯儲備的增加直接導致了外匯占款的增加。外匯占款成為基礎貨幣供應的重要渠道。 有數字證明,1994年以來外匯儲備的連續(xù)大幅增加使基礎貨幣投放對外匯占款的依賴性增強,1994年至1997年間,一半以上的基礎貨幣是通過外匯占款的形式投放出去的。
    中國央行周五公布數據顯示,今年9月金融機構新增外匯占款約為2,472.63億元人民幣,增量環(huán)比下跌近三成半;而同期的外匯儲備則大減608億美元.
    外匯占款對我國經濟造成的影響:外匯占款增加對貨幣供給的影響外匯儲備的增加使中國人民銀行必須購進美元,投放人民幣.在這一過程中,中央銀行的資產負債表上表現(xiàn)為外匯占款的增加,其結果是基礎貨幣的投放.這使得外匯占款成為我國投放基礎貨幣的主要渠道之一,而中央銀行又無法直接控制外匯占款的規(guī)模.它投入流通后,在貨幣乘數的作用下還將成倍地增加我國的貨幣供應量.
    眾所周知,基礎貨幣的投放主要有三大途徑:公開市場操作、財政占款及外匯占款。整體而言,央行年底在基礎貨幣方面的投放力度會較小,而年底前資金到期量極小,因而即便年底有財政存款投放,但資金面仍可能會維持偏緊的格局,從這個角度而言,為了應對年底準備金率繳款的需求并緩解資金面偏緊的狀態(tài),不排除下一步央行會采取下調存準率的舉措。
外匯占款是央行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣,外匯占款的增多,將直接增加基礎貨幣量,并通過貨幣乘數效應,使得流通中的人民幣迅速增多。經濟學家一般以外匯占款與貿易順差和實際使用外資間的差額作為衡量熱錢入境規(guī)模的主要參數。
    由于外匯占款的影響,貨幣政策下一階段可能更傾向于采取數量型的金融工具,比如票據、逆回購等常規(guī)方式,存準率調整影響太大,應該不是未來的政策選項。總的來看,一切仍然只在微調的范圍內。
    從上世紀90年代以來,中國出現(xiàn)了國際收支雙順差且持續(xù)擴大,便導致外匯占款持續(xù)擴大,并成為中央銀行投放基礎貨幣的主要渠道,也成為存款派生的主要渠道。長期以來,央行不得不發(fā)行巨量央票來對沖過剩的流動性,外匯占款成為影響貨幣政策的重要因素。但是現(xiàn)在,這一格局似乎正在發(fā)生悄然的巨變。

 

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