新增外匯占款
根據(jù)行公布的外匯占款數(shù)據(jù),包括央行和商業(yè)銀行在內(nèi)的整個銀行體系,新增外匯占款其來源包括貿(mào)易順差和外商直接投資(FDI),以及其他渠道資本流入的結(jié)匯。不少專家認為,由于同期外商直接投資和貿(mào)易順差并無明顯增加,外匯占款大幅增長一定程度上說明熱錢流入步伐加快。市場通常用“新增外匯占款-貿(mào)易順差-FDI”的殘差法大致估算“熱錢”規(guī)模,雖然外管局有關(guān)負責(zé)人曾表示,此算法因為漏掉服務(wù)、收益、證券投資等國際收支交易項目,結(jié)果并不準確。但外匯占款數(shù)據(jù)仍被視為短期資本流動的重要觀察指標。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù),10月貿(mào)易順差和FDI之和為348億美元,與新增外匯占款之差為428億美元,而9月份該值約為180億美元,增幅達237%。
9月新增外匯占款為1306.8億元,結(jié)束此前新增外匯占款連續(xù)兩個月下跌的走勢,為今年年內(nèi)以來單月新增外匯占款次高水平,僅次于今年 1 月份的1409.4億元。近期經(jīng)濟和金融數(shù)據(jù)顯示出我國經(jīng)濟企穩(wěn)回升跡象顯著。受 9 月貿(mào)易大幅反彈和人民幣升值預(yù)期增強影響,企業(yè)、機構(gòu)加大了售匯意愿,帶動了當月新增外匯占款走高。此外,外圍發(fā)達國家美歐日宣布新一輪量化寬松政策后人民幣升值預(yù)期再度升溫,資金外流步伐放緩,也是導(dǎo)致9月新增外匯占款增加的主要原因。9月份新增外匯占款止跌回升突破千億元,對緩解市場流動性起到一定積極作用,但是新增量遠低于仍遠低于 2009 年以來月均 2000 億元的平均水平,考慮到未來資金流動仍存在較大的不確定性、經(jīng)濟仍在底部徘徊,保增長仍需要加大政策支持力度,因此我們并不能完全排除降準和降息的可能,我們暫時維持降準 2 次和降息一次的判斷。
四季度新增外匯占款增加和人民幣匯率升值是基本趨勢。人民幣升值和國際資本流入并不是單方向的傳導(dǎo),而是存在正反饋的關(guān)系,會有一個相互加強的過程。
經(jīng)濟學(xué)家認為,1月份外匯占款增加一是與1月份貿(mào)易順差擴大有關(guān),二是PMI數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟回落幅度并不太大,沒有出現(xiàn)所謂的“硬著陸”。此外,1月人民幣匯率小幅度上升也是外匯占款增加的原因,改變了四季度持續(xù)的貶值壓力,市場信心增加,導(dǎo)致資本流入加快,流出減少。
新增外匯占款然今年1月份外匯占款止跌回升,但增量明顯少于歷史均值,這被視為央行下調(diào)存款準備金率的重要原因。2月份外匯占款增量明顯回落,為央行繼續(xù)下調(diào)存款準備金率創(chuàng)造了條件。
今年前三個月外匯占款出現(xiàn)這么大幅度的波動,這里面影響的因素也是比較復(fù)雜的,新增外匯占款一方面是中國的貿(mào)易順差出現(xiàn)了比較大的波動。第二個是海外風(fēng)險在最近出現(xiàn)走勢的波動,導(dǎo)致了熱錢的流入和流出出現(xiàn)大幅的波動。另外,對人民幣升值預(yù)期的變化也是導(dǎo)致熱錢流出或者是流入出現(xiàn)大幅波動的主要原因,而熱錢的流動和外匯占款在這三個月都出現(xiàn)了上千億的波動,所以在這種情況下導(dǎo)致外匯占款出現(xiàn)了大幅的變化。
我國外匯占款總額達252645.6億元人民幣,當月新增3769.4億元,較7月份新增額2195.64億元出現(xiàn)大幅增加,環(huán)比漲幅達71.7%。8月新增外匯占款是從今年6、7月份我國月度新增外匯占款連續(xù)下降、并低于3000億元水平后的再度回升。3月份我國新增外匯占款達4079億元,為今年以來外匯占款增量的高點。
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