進(jìn)行兩次“即期對(duì)遠(yuǎn)期”的掉期交易。即將3 個(gè)月后應(yīng)支付的英鎊，遠(yuǎn)期掉期交易先在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上買入(期限3 個(gè)月，匯率為1.5742 美元)，再在即期市場(chǎng)上將其賣出(匯率為1.5960美元)。這樣，每英鎊可得益0.0218美元。同時(shí)，將一個(gè)月后將要收到的英鎊，先在遠(yuǎn)期市場(chǎng)上賣出(期限1 個(gè)月，匯率為1.5868 美元)，遠(yuǎn)期掉期交易并在即期市場(chǎng)上買入(匯率為1.5970美元)。這樣，每英鎊須貼出0.0102美元。兩筆交易合計(jì)，每英鎊可獲得收益0.0116 美元。
    直接進(jìn)行遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易。即買入3 個(gè)月的遠(yuǎn)期英鎊(匯率為1.5742 美元)，再賣出1 個(gè)月期的遠(yuǎn)期英鎊(匯率為1.5868 美元)，每英鎊可獲凈收益0.0126 美元�？梢�，遠(yuǎn)期掉期交易這種交易比上一種交易較為有利。
    作為回避匯率風(fēng)險(xiǎn)的工具，貨幣掉期交易與遠(yuǎn)期交易本質(zhì)上并沒有區(qū)別。在實(shí)務(wù)中，一筆遠(yuǎn)期交易往往分解成一筆即期交易和一筆掉期交易來做。遠(yuǎn)期掉期交易所以表面上看來，掉期交易的活躍度超過遠(yuǎn)期，但實(shí)際上一筆掉期交易的達(dá)成，也即意味著一筆遠(yuǎn)期交易成交。
    《通知》還允許銀行對(duì)客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)。凡獲準(zhǔn)辦理遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)6個(gè)月以上的銀行，向外匯局備案后即可辦理掉期業(yè)務(wù)。掉期業(yè)務(wù)的定價(jià)方式、交易期限結(jié)構(gòu)等管理規(guī)定與遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)一致。遠(yuǎn)期掉期交易在交易范圍方面，除遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)規(guī)定的各項(xiàng)交易外，還根據(jù)掉期業(yè)務(wù)的特殊性，適當(dāng)增加了部分交易范圍。
    遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期掉期交易指買進(jìn)并賣出兩筆同種貨幣不同交割期的遠(yuǎn)期外匯。中國(guó)央行已經(jīng)啟動(dòng)人民幣兌盧布的交易。此外，央行正在考慮是否開辦人民幣兌盧布遠(yuǎn)期和掉期交易。
人民幣外匯掉期交易的活躍度已遠(yuǎn)超過遠(yuǎn)期交易。中國(guó)外匯交易中心沒有公布掉期交易的成交信息，但據(jù)保守估計(jì)，每天成交的掉期交易應(yīng)該超過十筆甚至可能達(dá)到幾十筆。中國(guó)貨幣網(wǎng)公布的每天銀行間市場(chǎng)的遠(yuǎn)期交易則只有幾筆成交，遠(yuǎn)期掉期交易而每筆掉期交易的成交量也要遠(yuǎn)大于遠(yuǎn)期交易。 中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)于4月份正式引入了人民幣掉期交易，而遠(yuǎn)期交易則在05年8月份就已推出。
    銀行間外匯市場(chǎng)推出英鎊對(duì)人民幣即期、遠(yuǎn)期和掉期交易，銀行間即期外匯市場(chǎng)上英鎊對(duì)人民幣的每日交易價(jià)在當(dāng)日交易中間價(jià)上下3%的幅度內(nèi)浮動(dòng)。
    在掉期交易中，決定交易規(guī)模和性質(zhì)的因素是掉期率或兌換率。掉期率本身并不是外匯交易所適用的匯率，而是即期匯率與遠(yuǎn)期匯率或遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間的差額，即遠(yuǎn)期貼水或升水。掉期率與掉期交易的關(guān)系是：如果遠(yuǎn)期升(貼)水值過大，則不會(huì)發(fā)生掉期交易。遠(yuǎn)期掉期交易因?yàn)檫@時(shí)交易的成本往往大于交易所能得到的益處。掉期率有買價(jià)掉期率與賣價(jià)掉期率之分。
    人民幣遠(yuǎn)期定價(jià)從基于預(yù)期的定價(jià)機(jī)制到基于利率平價(jià)的定價(jià)機(jī)制轉(zhuǎn)變的一個(gè)重要體現(xiàn)，就是擺脫了境外NDF市場(chǎng)的影響。報(bào)告還進(jìn)一步指出，遠(yuǎn)期掉期交易隨著完全基于利率平價(jià)的人民幣遠(yuǎn)期定價(jià)機(jī)制的建立，人民幣遠(yuǎn)期市場(chǎng)定價(jià)已經(jīng)開始影響NDF市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)。