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期權(quán)交易

日期:2013-12-20 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)

    期權(quán)交易是一種權(quán)利的交易。在期貨期權(quán)交易中,期權(quán)買方在支付了一筆費(fèi)用(權(quán)利金)之后,獲得了期權(quán)合約賦予的、在合約規(guī)定時(shí)間,按事先確定的價(jià)格(執(zhí)行價(jià)格)向期權(quán)賣方買進(jìn)或賣出一定數(shù)量期貨合約的權(quán)利。期權(quán)賣方在收取期權(quán)買方所支付的權(quán)利金之后,在合約規(guī)定時(shí)間,只要期權(quán)買方要求行使其權(quán)利,期權(quán)賣方必須無條件地履行期權(quán)合約規(guī)定的義務(wù)。在期貨交易中,買賣雙方擁有有對等的權(quán)利和義務(wù)。與此不同,期權(quán)交易中的買賣雙方權(quán)利和義務(wù)不對等。買方支付權(quán)利金后,有執(zhí)行和不執(zhí)行的權(quán)利而非義務(wù);賣方收到權(quán)利金,無論市場情況如何不利,一旦買方提出執(zhí)行,則負(fù)有履行期權(quán)合約規(guī)定之義務(wù)而無權(quán)利。
    期權(quán)主要有如下幾個(gè)構(gòu)成因素:(1)執(zhí)行價(jià)格(又稱履約價(jià)格)。期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的標(biāo)的物買賣價(jià)格。(2)權(quán)利金。期權(quán)的買方支付的期權(quán)價(jià)格,即買方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的費(fèi)用。(3)履約保證金。期權(quán)賣方必須存入交易所用于履約的財(cái)力擔(dān)保。(4)看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?礉q期權(quán),是指在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利;看跌期權(quán),是指賣出標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)期權(quán)買方預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格會超出執(zhí)行價(jià)格時(shí),他就會買進(jìn)看漲期權(quán),相反就會買進(jìn)看跌期權(quán)。
  期權(quán)交易(option trading),是從期貨交易發(fā)展來的。

  期權(quán)交易歷史悠久,其雛形可追溯到公元前1200年,F(xiàn)代期權(quán)交易始于70年代初,1973年芝加哥期權(quán)交易所 (CBOE)正式成立,進(jìn)行統(tǒng)一化和標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約買賣,1987年5月29日倫敦金屬交易所正式開辦期權(quán)交易。今天,期權(quán)交易已逐漸規(guī)范化,其規(guī)模也不斷擴(kuò)大,種類不斷齊全,已從傳統(tǒng)的有形商品的期權(quán)交易發(fā)展到包括貨幣、證券、利率;指數(shù)等領(lǐng)域的期權(quán)交易。其交易方式呈多樣化,既可歐式,也可美式;既可在交易所內(nèi)進(jìn)行,也可在場外交易。場外交易是在銀行同業(yè)之間進(jìn)行,也叫“柜臺交易”。而經(jīng)營期權(quán)業(yè)務(wù)的交易所則遍布世界各主要金融市場。目前這類交易所有費(fèi)城交易所、芝加哥商品交易所、紐約商品交易所、美國證券交易所、阿姆斯特丹交易所、蒙特利爾交易所、倫敦股票交易所、倫敦國際金融期貨交易所和香港商品交易所等。我國大陸沒有專門的期權(quán)市場,但中國銀行在1985年和1986年也分別開展了黃金、白銀和貨幣等期權(quán)業(yè)務(wù)。期權(quán)交易已成為現(xiàn)代西方金融市場上極為流行的一種交易方式。
  1.買方期權(quán)(Call Option)。它也稱延買期權(quán)或看漲期權(quán)或敲進(jìn),是指買家有權(quán)以雙方預(yù)先協(xié)定的價(jià)格在規(guī)定期內(nèi)購買一個(gè)遠(yuǎn)期商品(包括金融商品,下同)合同。買時(shí)要支付期權(quán)費(fèi)。

  2.賣方期權(quán)(Put Option)。它也稱延賣期權(quán)或看跌期權(quán)或敲出,是指買方有權(quán)以雙方預(yù)先協(xié)定的價(jià)格在規(guī)定期內(nèi)出售一個(gè)遠(yuǎn)期商品合同。

  3.雙重期權(quán)(Double Option)。它是指期權(quán)買方在一定時(shí)期內(nèi)有權(quán)選擇以預(yù)先確定的價(jià)格買進(jìn),也有權(quán)選擇以該價(jià)格賣出商品合約。它實(shí)際上是上兩種方式的組合。

  除了上述三個(gè)基本類型外,近年來又開拓了許多特殊的期權(quán)做法,出現(xiàn)了許多類型的期權(quán)交易。如回溯期權(quán)(retroactive option)、循環(huán)期權(quán)(revolving option)、價(jià)差期權(quán)(spread option)、最。畲笃跈(quán)(min/max option)、平均價(jià)期權(quán)(average option)、“權(quán)中權(quán)”期權(quán)(optionon option)等等。這些新種類豐富了期權(quán)交易的內(nèi)容,也增強(qiáng)了期權(quán)交易本身的靈活性。

 

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