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美式期權(quán)

日期:2014-02-12 00:00:00 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)

     美式期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)。美式期權(quán)也就是指期權(quán)持有者可以在期權(quán)到期日以前的任何一個(gè)工作日紐約時(shí)間上午9時(shí)30分以前,選擇執(zhí)行或不執(zhí)行期權(quán)合約。

   美式期權(quán)允許期權(quán)持有者在到期日或到期日前執(zhí)行購(gòu)買(mǎi)(如果是看漲期權(quán))或出售(如果是看跌期權(quán))標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。

   外匯期權(quán)買(mǎi)賣(mài)若以期權(quán)行使方式來(lái)說(shuō),在國(guó)際上通常有三種:一是美式期權(quán),二是歐式期權(quán),三是百慕達(dá)期權(quán)。

   美式期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán),多為場(chǎng)內(nèi)交易所采用。

    舉例:今天上午歐元/美元即期匯價(jià)為1.1500,一客戶(hù)預(yù)期歐元的匯價(jià)晚上或明天可能升上1.1600或更高水平。于是他便向銀行買(mǎi)入一個(gè)面值為10萬(wàn)歐元,時(shí)間為兩周,行使價(jià)在1.1500的歐元看漲、美元看跌的美式期權(quán),設(shè)費(fèi)率為2.5%(即買(mǎi)期權(quán)要付出2500歐元費(fèi)用)。翌日,歐元/美元的匯價(jià)上升了,且超越1.1500,達(dá)1.1700水平。那么,該客戶(hù)可以要求馬上執(zhí)行期權(quán)(1.1700-1.1500=200)獲利200點(diǎn),即2000美元。但減去買(mǎi)入期權(quán)時(shí)支付的費(fèi)用后,客戶(hù)仍虧損875美元(2000-2500×1.1500=-875美元)。可見(jiàn),美式期權(quán)雖然較為靈活和方便,但期權(quán)費(fèi)的支出是十分昂貴的。
  美式期權(quán)與歐式期權(quán)二者的區(qū)別主要在執(zhí)行時(shí)間的分別上。

 。1)美式期權(quán)合同在到期日前的任何時(shí)候或在到期日都可以執(zhí)行合同,結(jié)算日則是在履約日之后的一天或兩天,大多數(shù)的美式期權(quán)合同允許持有者在交易日到履約日之間隨時(shí)履約,但也有一些合同規(guī)定一段比較短的時(shí)間可以履約,如“到期日前兩周”。

 。2)歐式期權(quán)合同要求其持有者只能在到期日履行合同,結(jié)算日是履約后的一天或兩天。目前國(guó)內(nèi)的外匯期權(quán)交易都是采用的歐式期權(quán)合同方式。

  因此美式期權(quán)比歐式期權(quán)更靈活,賦于買(mǎi)方更多的選擇,而賣(mài)方則時(shí)刻面臨著履約的風(fēng)險(xiǎn),因此,美式期權(quán)的權(quán)利金相對(duì)較高。

   外匯期權(quán)買(mǎi)賣(mài)若以期權(quán)行使方式來(lái)說(shuō),在國(guó)際上通常有兩種:一是美式期權(quán),二是歐式期權(quán)。
   美式期權(quán)是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán),多為場(chǎng)內(nèi)交易所采用。
    舉例:今天上午歐元/美元即期匯價(jià)為1.1500,一客戶(hù)預(yù)期歐元的匯價(jià)晚上或明天可能升上1.1600或更高水平。于是他便向銀行買(mǎi)入一個(gè)面值為10萬(wàn)歐元,時(shí)間為兩周,行使價(jià)在1.1500的歐元看漲、美元看跌的美式期權(quán),設(shè)費(fèi)率為2.5%(即買(mǎi)期權(quán)要付出2500歐元費(fèi)用)。翌日,歐元/美元的匯價(jià)上升了,且超越1.1500,達(dá)1.1700水平。那么,該客戶(hù)可以要求馬上執(zhí)行期權(quán)(1.1700-1.1500=200)獲利200點(diǎn),即2000美元。但減去買(mǎi)入期權(quán)時(shí)支付的費(fèi)用后,客戶(hù)仍虧損875美元(2000-2500×1.1500=-875美元)。可見(jiàn),美式期權(quán)雖然較為靈活和方便,但期權(quán)費(fèi)的支出是十分昂貴的。

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