投資建議:由于6月份煤炭股股價(jià)平均跌幅在20%以上,技術(shù)上存在反彈的需求。6月29日德國(guó)通過(guò)了“財(cái)政契約”和規(guī)模為5000億歐元的歐洲穩(wěn)定機(jī)制,在短期消除了對(duì)歐債危機(jī)加劇的擔(dān)憂,這會(huì)成為煤炭股反彈的催化劑。不過(guò),我們判斷未來(lái)一至兩個(gè)季度煤炭行業(yè)的盈利不會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)性的好轉(zhuǎn),第三季度的盈利同比、環(huán)比均還會(huì)繼續(xù)下行。在短期內(nèi),市場(chǎng)也找不到對(duì)行業(yè)中長(zhǎng)期供需形勢(shì)和盈利樂(lè)觀的理由。因此,我們認(rèn)為本月的反彈是急跌后的估值修復(fù),得不到盈利增長(zhǎng)預(yù)期的支持。我們對(duì)此次反彈的空間看得不高,建議投資者獲利后不可戀戰(zhàn),品種上首選基本面相對(duì)較好的焦煤(焦煤的現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào)幅度比動(dòng)力煤小,且焦煤公司的動(dòng)力煤多數(shù)是合同煤,現(xiàn)貨比例較低)。