公司簡況

    公司主營業(yè)務為大氣環(huán)保設備的研發(fā)、設計、生產(chǎn)、銷售和維修,主要為國內火力發(fā)電廠提供脫硝、脫硫及PM2.5濕式(靜電)除塵等環(huán)保設備。

    脫硫脫硝設備領先,市場占有率高,客戶優(yōu)勢明顯

    公司擁有除霧器片拉伸技術、除霧器沖洗水管加壓熱熔焊接技術等具有完全自主知識產(chǎn)權的核心技術與7項與除霧器相關的實用新型專利,除霧器除霧效果已經(jīng)達到國家最高標準。公司目前在國內除霧器市場占有30%左右份額,比較穩(wěn)定;在SCR尿素熱解系統(tǒng)市場占有率20%,與另兩家企業(yè)基本壟斷該市場。公司已與眾多知名環(huán)保工程公司建立良好合作關系,產(chǎn)品廣泛應用于500多家電廠,下游客戶穩(wěn)定且實力強勁。

    收入快速增長,毛利率大幅提升

    脫硫設備自2012年以來一直保持年均50%左右的快速增長,脫硝設備自2013年貢獻收入,當年實現(xiàn)2351萬元的收入,隨著2015年電力行業(yè)的需求旺盛,公司SCR業(yè)務有望保持快速增長。公司總體毛利率由2012年的27.27%快速增長至2013年的46%,由于2014年毛利率更高的除塵設備開始貢獻收入,公司的毛利率會有大幅提升。

    行業(yè)前景廣闊

    十三五規(guī)劃提出要推動低碳循環(huán)發(fā)展,預計重點在于落實“大氣十條”,環(huán)保部門預測“大氣十條”的投資或達到1.84萬億。在具體領域上,各地的火電機組進行超低排放改造有望加大脫硫塔設備、脫硝設備和除塵市場的需求。公司作為脫硫設備細分龍頭,脫硝、除塵市場為公司帶來廣闊成長空間。

    盈利預測與估值

    2015年公司收入及歸屬凈利潤分別為0.80億元和0.30億元,分別同比增長8.25%和28%,2016年預計收入1.5-1.6億元、凈利潤近0.34億元。未來公司增長主要來自不斷提升的環(huán)保標準帶來的市場需求。目前A股同類環(huán)保上市公司市盈率平均40倍以上。公司符合創(chuàng)新層標準一和標準三,轉板預期強烈。可以給予35倍估值,合理價格10元以上。

    風險提示

    若宏觀經(jīng)濟惡化,致下游需求下滑的風險。