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海能達(dá)(002583):Q3收入大幅增加 精細(xì)化運(yùn)營(yíng)顯成效

類(lèi)型:公司研究  機(jī)構(gòu):東北證券股份有限公司   研究員:孫樹(shù)明  日期:2019-11-13
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第三季度收入大幅增加,凈利潤(rùn)因費(fèi)用問(wèn)題下降。2019 年前三季度營(yíng)收49.20 億元,同比增長(zhǎng)8.58%;歸母凈利潤(rùn)1.09 億元,同比下降17.20%,其中,第三季度收入實(shí)現(xiàn)22.14 億元,同比增長(zhǎng)49.94%,環(huán)比第二季度增長(zhǎng)37.21%;第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.87 億元,同比下降29.49%,環(huán)比第二季度下降28.30%。第三季度主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較好:

    全球?qū)>W(wǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展,大項(xiàng)目訂單達(dá)歷史較好水平;寬窄融合新產(chǎn)品對(duì)整體收入的貢獻(xiàn)穩(wěn)步提升;第三季度 OEM 業(yè)務(wù)回升。由于事件性的費(fèi)用問(wèn)題,第三季度凈利潤(rùn)增長(zhǎng)不及預(yù)期。

    海外業(yè)務(wù)持續(xù)拓展,多項(xiàng)新訂單落地。公司積極推進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)體系整合,大力拓展渠道覆蓋,打造專(zhuān)網(wǎng)合作生態(tài)。在繼續(xù)把握“一帶一路”市場(chǎng)機(jī)遇之外,歐洲專(zhuān)網(wǎng)地位進(jìn)一步穩(wěn)固,拉美地區(qū)充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)并中標(biāo)多個(gè)大項(xiàng)目,全球業(yè)務(wù)持續(xù)拓展。

    精細(xì)化運(yùn)營(yíng)顯成效。公司持續(xù)推進(jìn)精細(xì)化運(yùn)營(yíng),強(qiáng)化現(xiàn)金流管理,通過(guò)實(shí)施CRM、ERP 等業(yè)務(wù)系統(tǒng)及流程管理,控費(fèi)提效成果顯著,集團(tuán)回款取得近年最佳成績(jī)。公司持續(xù)圍繞“精工智坊”戰(zhàn)略,通過(guò)整合全球化供應(yīng)渠道和生產(chǎn)資源,有效降低采購(gòu)和生產(chǎn)成本。第三季度銷(xiāo)售費(fèi)用率12.4%,較第二季度下降2.6 個(gè)百分點(diǎn),較去年同期下降3.5 個(gè)百分點(diǎn);第三季度管理費(fèi)用率10.6%,較第二季度下降1.3 個(gè)百分點(diǎn),較去年同期持平。

    盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)2019 年-2021 年?duì)I業(yè)收入分別為79.84、97.12、119.57億元,歸母凈利潤(rùn)分別為6.10、8.26、11.98 億元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為26.02、19.22、13.25 倍,維持“增持”評(píng)級(jí)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求不及預(yù)期,與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手法律糾紛。

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