A股策略日報:社融回落 弱勢調(diào)整
今日,市場環(huán)境仍然低迷,全天呈現(xiàn)單邊下跌的行情,盤中港股市場的跳水更是對本就趨于謹慎的A 股市場造成一定負面沖擊。截止收盤,兩市僅有300 余只個股翻紅,個股漲跌幅的中位數(shù)接近-3%,虧錢效應(yīng)可見一斑。我們認為導(dǎo)致今日市場大幅波動的原因主要有以下幾方面:首先,周末公布的CPI 同比增速超出市場預(yù)期,市場對后續(xù)貨幣政策空間的預(yù)期也有所下降;另一方面,周末出臺的改革措施盡管中長期旨在完善資本市場建設(shè),不過短期在場內(nèi)資金情緒本就不高的背景下,資金對再融資政策松綁可能對市場流動性造成的沖擊持有謹慎態(tài)度?紤]到本輪調(diào)整在參考前期經(jīng)驗后對業(yè)務(wù)對象的監(jiān)管更加嚴格,長期來看有助于改善上市公司的融資渠道并提升資產(chǎn)質(zhì)量
今日盤后,央行公布了10 月金融數(shù)據(jù)。10 月的人民幣 貸款增加6613 億元,低于市場預(yù)期值8178.6 億元。其中短期貸款和票據(jù)融資回落是主要的拖累項,非金融企業(yè)的短期融資回落,但中長期貸款環(huán)比提升,整體結(jié)構(gòu)有所改善;10 月新增社會融資規(guī)模僅有6189 億元,不僅較9 月2.27 萬億元有明顯的下降,相比于去年同期也減少了1185 億元。導(dǎo)致10 月新增社會融資規(guī)模環(huán)比驟降一方面出于季節(jié)性因素的影響,另外地方政府專項債今年下發(fā)進度整體前移且全年額度在9 月已經(jīng)基本下發(fā)完畢,因此10 月社融出現(xiàn)了較大的波動;另外,在央行降準落地,LRP 利率小幅下行的背景下,10 月金融數(shù)據(jù)仍顯著低于預(yù)期,反映出實體經(jīng)濟的融資需求并不旺盛。
今日無論從指數(shù)還是個股的情況都顯示出空方力量占據(jù)上風(fēng),僅有北上資金今日仍然維持小幅凈流入的態(tài)勢。雖然11 月央行小幅降息顯示出管理層呵護實體經(jīng)濟融資的意圖,但在結(jié)構(gòu)性通脹的環(huán)境中,后續(xù)貨幣政策的寬松力度仍會受到束縛。從量能的角度來看,今日成交額并沒有釋放,表明當前仍然是存量資金之間的博弈。投資建議上,在市場虧錢效應(yīng)緩解之前,投資者需要控制好倉位,切勿盲目抄底。方向上,逢低仍然建議均衡配置優(yōu)質(zhì)成長股以及低估值防御品種