化工行業(yè)重大事項點評-間甲酚價格快速上漲 VE相關標的有望受益
受朗盛產(chǎn)能故障,以及商務部對進口間甲酚反傾銷調(diào)查影響,間甲酚價格大幅上漲。作為維生素E 的重要原材料,間甲酚供應短缺及價格上漲將帶動維生素E 景氣上行;重點推薦新和成,建議關注浙江醫(yī)藥。國內(nèi)間甲酚產(chǎn)能有望充分受益,建議關注存在產(chǎn)能注入預期的輝隆股份。
受朗盛產(chǎn)能故障催化,間甲酚價格上漲至6 萬元/噸以上。從間甲酚歷史價格情況看,2014 年受日本三井裝置停產(chǎn)影響,價格達到頂點5.8 萬元/噸。2015-2017年,由于國外大型廠商開展價格戰(zhàn),產(chǎn)品價格進入下行趨勢,最低達到1.8 萬元/噸。隨后在價格戰(zhàn)緩和及需求穩(wěn)步提升下,產(chǎn)品價格進入緩慢上升通道。今年以來,受朗盛產(chǎn)能故障,以及商務部對原產(chǎn)于美國、歐盟、日本的進口間甲酚進行反傾銷立案調(diào)查的影響,間甲酚價格快速上漲,從年初2.6 萬元/噸上漲至年中約4 萬元/噸,目前已突破前期高點,上漲至6 萬元/噸以上。
看好維生素E 價格上漲,重點推薦新和成。間甲酚是維生素E 的重要原材料,VE 粉的間甲酚單耗約為0.15。目前全球VE 主要生產(chǎn)商包括帝斯曼、浙江醫(yī)藥、新和成等。其中帝斯曼、浙江醫(yī)藥均使用間甲酚路線,帝斯曼的間甲酚采購商以朗盛為主;新和成具備間甲酚和異佛爾酮兩種路線。間甲酚價格上漲以及朗盛故障帶來的間甲酚短缺,有望帶動維生素E 價格上漲。重點推薦新和成,建議關注浙江醫(yī)藥。
國內(nèi)間甲酚產(chǎn)能充分受益,建議關注輝隆股份。間甲酚是重要的精細化工中間體,主要用于維生素E、除蟲菊酯、壓敏染料等領域,市場規(guī)模超過1 億美元。
目前全球間甲酚總產(chǎn)能約4 萬噸,主要由海外企業(yè)壟斷,其中朗盛產(chǎn)能2.2 萬噸,位于全球第一;沙索產(chǎn)能1 萬噸。國內(nèi)產(chǎn)能方面,安徽海華為間甲酚的主要生產(chǎn)商,目前具備產(chǎn)能8,000 噸,規(guī)劃擴產(chǎn)1 萬噸。在海外產(chǎn)能故障及反傾銷調(diào)查的雙重利好下,國內(nèi)間甲酚產(chǎn)能有望充分受益。輝隆股份披露,計劃以8.28億元收購安徽海華100%股權,目前仍處于審查過程中,建議關注相關投資機會。
風險因素:朗盛產(chǎn)能故障快速恢復;反傾銷調(diào)查結果不及預期;維生素E 價格上漲不及預期;輝隆股份收購安徽海華進度不及預期。
投資策略:受朗盛產(chǎn)能故障,以及商務部對進口間甲酚反傾銷調(diào)查影響,間甲酚價格大幅上漲。作為維生素E 的重要原材料,間甲酚供應短缺及價格上漲將帶動維生素E 景氣上行;重點推薦新和成,建議關注浙江醫(yī)藥