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房地產(chǎn)時(shí)事點(diǎn)評(píng):房地產(chǎn)調(diào)控不宜再收緊 樓市從嚴(yán)格調(diào)控期漸入成果穩(wěn)固期

類型:行業(yè)研究  機(jī)構(gòu):上海億翰商務(wù)咨詢股份有限公司   研究員:于小雨/王玲/徐鵬/李海燕  日期:2019-11-18
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核心觀點(diǎn):

    2019 年,房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了嚴(yán)厲的調(diào)控周期,各類政策頻出,對(duì)于未來(lái)政策走勢(shì),我們認(rèn)為,短期內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)政策既沒(méi)有再緊的必要,也沒(méi)有大幅放松的可能,仍將在“房住非炒”的基調(diào)下進(jìn)行結(jié)構(gòu)性相機(jī)調(diào)整。

    1、政策沒(méi)有再度收緊的必要:

    (1)銷售業(yè)績(jī)放緩,房企銷售業(yè)績(jī)“金九銀十”成色不足。

    2019 年1-9 月全國(guó)商品房銷售面積依舊維持負(fù)向增長(zhǎng),同比增速為-0.1%;而且,2019 年房企銷售業(yè)績(jī)普遍放緩,金九銀十期間,除規(guī)模房企外,其他房企銷售業(yè)績(jī)未如預(yù)期。

    (2)房企資金鏈承壓,投資謹(jǐn)慎,土地市場(chǎng)冷淡。在嚴(yán)厲的政策調(diào)控下,房企在資金端存在一定壓力,在投資上更趨謹(jǐn)慎,土地市場(chǎng)表現(xiàn)冷淡,2019 年1-9 月,土地購(gòu)置面積同比減少20.2%,降幅雖有收窄,但是依然處于負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間。于政府而言,土地市場(chǎng)成交冷淡也會(huì)變相增加政府財(cái)政壓力。

    2、短期內(nèi),政策不存在大幅放松的可能。2019 年1-9 月,全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資、新開(kāi)工等數(shù)據(jù)增速雖有所收窄,但仍維持較高水平,短期內(nèi),政策不存在放松的可能性。

    房地產(chǎn)調(diào)控的目的在于維持房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展秩序,2019 年7 月31 日,中央政治局會(huì)議提出“不將房地產(chǎn)行業(yè)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”已然明確了房地產(chǎn)行業(yè)定位,“房住非炒”的調(diào)控基調(diào)難有根本改變。房地產(chǎn)行業(yè)政策調(diào)控已取得一定成效,未來(lái),“因城施策”和“一城一策”的運(yùn)用或?qū)⒕哂懈蟮撵`活性,城市間、城市內(nèi)政策將更多進(jìn)行不同程度的相機(jī)調(diào)整。我們意識(shí)到現(xiàn)金回款的重要性,以資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率超過(guò)0.25 的企業(yè)為例,當(dāng)回款降低20%時(shí),在所有類型企業(yè)中面臨的現(xiàn)金流壓力最大,而只有當(dāng)回款維持往年或者增長(zhǎng)20%后,現(xiàn)金流壓力才會(huì)大幅下降,主要原因是這類企業(yè)一方面對(duì)現(xiàn)金回款的依賴性很大,另一方面對(duì)外投資的資金流出也比較多。

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