國(guó)家電網(wǎng)公示2019 年第四次信息化設(shè)備招標(biāo)采購(gòu)、第二次電能表（含用電信息采集）招標(biāo)采購(gòu)的中標(biāo)候選人，信息化領(lǐng)域國(guó)網(wǎng)系資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)地位進(jìn)一步強(qiáng)化，國(guó)電南瑞龍頭地位穩(wěn)固；智能電表采購(gòu)維持較大體量，靜待新標(biāo)準(zhǔn)落地迎來(lái)“量?jī)r(jià)齊升”，重點(diǎn)推薦國(guó)電南瑞、岷江水電（擬注入資產(chǎn)）、許繼電氣，建議關(guān)注海興電力、林洋能源。

    國(guó)網(wǎng)信息化及電表采購(gòu)公示候選人，泛在建設(shè)景氣開(kāi)啟持續(xù)推薦核心標(biāo)的。國(guó)家電網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)11 月15 日公示了2019 年第四次信息化設(shè)備招標(biāo)采購(gòu)、2019 年第二次電能表（含用電信息采集）招標(biāo)采購(gòu)的中標(biāo)候選人，9 月起國(guó)家電網(wǎng)進(jìn)一步加速推進(jìn)泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，信息化及感知層采購(gòu)招標(biāo)于2019Q4相繼落地，進(jìn)一步利好參標(biāo)企業(yè)2019Q4-2020H1 業(yè)績(jī)。泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，及其所推動(dòng)的相關(guān)電網(wǎng)設(shè)備、系統(tǒng)領(lǐng)域的景氣周期已逐漸開(kāi)啟，持續(xù)圍繞核心受益標(biāo)的布局正當(dāng)其時(shí)。

    信息化：國(guó)網(wǎng)系資產(chǎn)獲年內(nèi)最高市場(chǎng)份額，南瑞龍頭地位穩(wěn)固。第四次信息化招采預(yù)中標(biāo)金額為6.93 億元，其中國(guó)網(wǎng)系資產(chǎn)市場(chǎng)份額環(huán)比提升17.64 pcts 至76.20%，達(dá)到年內(nèi)五批的峰值；其中國(guó)電南瑞預(yù)中標(biāo)金額為2.87 億元，市占率為41.37%，信息化龍頭地位穩(wěn)固；岷江水電（擬注入資產(chǎn)）預(yù)中標(biāo)1.01 億元，市占率為14.52%。綜合全年五批次（含新增批次）的中標(biāo)（預(yù)中標(biāo)）結(jié)果，國(guó)網(wǎng)系資產(chǎn)的綜合市占率達(dá)69.77%，科技類(lèi)資產(chǎn)龍頭國(guó)電南瑞市占率為43.36%，岷江水電（擬注入資產(chǎn)）為11.43%。國(guó)網(wǎng)信息化采購(gòu)深度服務(wù)并受益于泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，2020 年泛在網(wǎng)建設(shè)預(yù)計(jì)將全面鋪開(kāi)，以南瑞、岷江（擬注入資產(chǎn)）為代表的國(guó)網(wǎng)系科技類(lèi)資產(chǎn)有望迎來(lái)訂單釋放期。

    智能電表：開(kāi)標(biāo)約77 億訂單，靜待新標(biāo)準(zhǔn)落地。第二次電能表（含用電信息采集）招標(biāo)采購(gòu)的預(yù)中標(biāo)總規(guī)模為76.9 億元，環(huán)比-7.26%，同比+10.43%；2019年全年國(guó)網(wǎng)電表招采中標(biāo)（預(yù)中標(biāo)）總規(guī)模為159.8 億元，同比+31.2%，電表景氣周期觀點(diǎn)持續(xù)得到驗(yàn)證，考慮到泛在建設(shè)帶動(dòng)感知層持續(xù)放量、更新周期及新標(biāo)準(zhǔn)有望落地等因素共同影響，預(yù)計(jì)2020-2021 年國(guó)網(wǎng)電表采購(gòu)有望達(dá)8250萬(wàn)/8750 萬(wàn)只。本批次國(guó)電南瑞（4.59 億元）預(yù)中標(biāo)金額超過(guò)許繼系（4.52 億元），國(guó)網(wǎng)系市場(chǎng)份額為17.22%（環(huán)比+0.29 pcts），CR10 為59.3%（環(huán)比+1.19 pcts）；若IR46 標(biāo)準(zhǔn)于2020 年落地，則智能電表采購(gòu)有望同時(shí)迎來(lái)單表價(jià)值量提升與行業(yè)集中度向技術(shù)領(lǐng)先企業(yè)集中，智能電表采購(gòu)“量?jī)r(jià)齊升”可期。

    風(fēng)險(xiǎn)因素：泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)不及預(yù)期，電網(wǎng)投資能力大幅下滑，智能電表新標(biāo)準(zhǔn)落地不及預(yù)期。

    投資策略。2020 年泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)有望全面鋪開(kāi)，電網(wǎng)側(cè)信通類(lèi)、感知層采購(gòu)預(yù)計(jì)將持續(xù)進(jìn)入景氣上行區(qū)間，投資標(biāo)的選擇上：信通類(lèi)采購(gòu)國(guó)網(wǎng)系資產(chǎn)憑借經(jīng)驗(yàn)與資質(zhì)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者地位穩(wěn)固，持續(xù)推薦國(guó)電南瑞、岷江水電（擬注入資產(chǎn)）；智能電表有望迎來(lái)“量?jī)r(jià)齊升”，重點(diǎn)推薦國(guó)電南瑞、許繼電氣，建議關(guān)注海興電力、林洋能源