計(jì)算機(jī)行業(yè):三季報(bào)數(shù)據(jù)驗(yàn)證自主可控板塊加速明顯
一.行情回顧
1、 上周計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)下跌2.41%,在28 個(gè)行業(yè)指數(shù)中排第5 位,其中,計(jì)算機(jī)設(shè)備下跌1.82%,軟件開(kāi)發(fā)下跌1.59%,IT 服務(wù)指數(shù)下跌3.56%;滬深300 指數(shù)下跌2.41%。
2、 最近一年計(jì)算機(jī)行業(yè)指數(shù)上漲40.81%,滬深300 指數(shù)上漲28.78%; 2017年至今,計(jì)算機(jī)行業(yè)下跌5.70%,滬深300 上漲17.13%。
二.核心觀點(diǎn)
投資視角:
截至10 月31 日,計(jì)算機(jī)行業(yè)所有公司的三季度業(yè)績(jī)報(bào)告已全部發(fā)布;谧钚乱黄谂兜呢(cái)報(bào),我們對(duì)計(jì)算機(jī)行業(yè)各子板塊的營(yíng)收、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率及加權(quán)ROE 進(jìn)行了統(tǒng)計(jì),并與2019H1 的統(tǒng)計(jì)結(jié)果比較。
從增速來(lái)看,2019 年前三季度,子板塊中歸母凈利潤(rùn)同比增速高于行業(yè)整體平均的依次是自主可控(71.25%)、信息安全(69.86%)、智慧城市(49.38%)、人工智能(26.80%)、金融IT(25.94%)、云計(jì)算(12.89%)。
這六個(gè)板塊中,營(yíng)收增速也高于行業(yè)整體平均的依次是云計(jì)算(13.59%)、信息安全(11.47%)、自主可控(8.45%)。
從增速的邊際提升來(lái)看,第三季度較2019H1 營(yíng)收增速提升較為明顯的依次是智慧交通(+10.21pcts)、大數(shù)據(jù)(+3.61pcts)、區(qū)塊鏈(+3.44pcts)、自主可控(+2.87pcts)、智慧城市(+2.51pcts)、云計(jì)算(+1.66pcts);歸母凈利潤(rùn)增速提升較為明顯的僅有智慧城市(+26.18pcts)。
重點(diǎn)個(gè)股:
1、 佳發(fā)教育:標(biāo)準(zhǔn)化考點(diǎn)市場(chǎng)空間廣闊,受益新高考政策推進(jìn),5G、AI 等技術(shù)在教育領(lǐng)域的推廣,智慧教育打開(kāi)新的增量空間。預(yù)計(jì)2019-2021 年歸母凈利潤(rùn)1.90 億、2.89 億、4.3 億,對(duì)應(yīng)PE 為37 倍、24 倍、16.5 倍。
2、 拓爾思:內(nèi)容安全龍頭公司,NLP 核心技術(shù)+多場(chǎng)景應(yīng)用迎來(lái)高速發(fā)展期。
預(yù)計(jì)2019-2021 年歸母凈利潤(rùn)1.9 億、2.4 億、2.9 億,對(duì)應(yīng)PE 為29 倍、23 倍、19 倍。
3、 納思達(dá):自主可控帶來(lái)歷史機(jī)遇,打印機(jī)作為重要的涉密機(jī)器,未來(lái)國(guó)產(chǎn)化空間巨大;收購(gòu)利盟整合效應(yīng)逐漸顯現(xiàn),預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)拐點(diǎn)到來(lái);從打印芯片延伸到物聯(lián)網(wǎng)芯片,5G 時(shí)代有望迎來(lái)高速增長(zhǎng)。多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)示拐點(diǎn)期有望到來(lái)。預(yù)計(jì)2019-2021 年歸母凈利潤(rùn)10.5 億、14.3、18.2 億,對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值的PE 為28、21、16 倍。
其他建議重點(diǎn)關(guān)注:用友網(wǎng)絡(luò)、中新賽克、航天信息、大豪科技、視源股份、創(chuàng)業(yè)慧康、久遠(yuǎn)銀海、衛(wèi)寧健康、和仁科技、恒為科技、淳中科技、深信服、東方國(guó)信、四維圖新、鴻遠(yuǎn)電子、廣聯(lián)達(dá)、廣電運(yùn)通、寶信軟件、三聯(lián)虹普等公司。
三.風(fēng)險(xiǎn)提示
1、供應(yīng)鏈?zhǔn)芡獠坎淮_定性影響的風(fēng)險(xiǎn);2、下游需求量未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。