報(bào)告摘要：

    消費(fèi)回落，社零增速降至年內(nèi)低點(diǎn)。10 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比7.2%，預(yù)期7.9%，前值7.8%。增速環(huán)比下降0.6pct，與4 月份的年內(nèi)低點(diǎn)持平，實(shí)際增長4.9%，為年內(nèi)新低�？鄢�汽車后，10 月社零增長8.3%，增速環(huán)比下降0.7pct。社零增速下滑的原因一方面是因?yàn)閲鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力導(dǎo)致消費(fèi)萎縮，另一方面受電商雙十一促銷截流影響，消費(fèi)者進(jìn)行延遲消費(fèi)。

    雙11 銷售數(shù)據(jù)超預(yù)期，快遞業(yè)務(wù)量延續(xù)高增長。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)顯示，2019 年11 月11 日三大電商銷售額及增速分別為天貓（26%）、京東（30%）、拼多多（165%），均超出我們預(yù)期，雙十一三大電商銷售數(shù)據(jù)依然維持高增長。受益于雙十一電商大促，快遞業(yè)務(wù)量維持高增長。星圖數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，雙十一快遞業(yè)務(wù)量為16.57 億件，同比增長24%。當(dāng)日菜鳥網(wǎng)絡(luò)物流訂單數(shù)為12.92 億單，同比增長24%。

    提振基建投資，港口、航運(yùn)等項(xiàng)目企業(yè)自有資本金下調(diào)。11 月13 日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度，做到有保有控、區(qū)別對待，促進(jìn)有效投資和防范風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合。此次優(yōu)惠力度較大，實(shí)際自有資本金比例由25%降至20%再降至10%。這些措施極大的減少了企業(yè)自有資本金壓力，有利于重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目推進(jìn)，擴(kuò)大社會(huì)資本的投資能力，在穩(wěn)投資、穩(wěn)增長的同時(shí)，有利于企業(yè)改善業(yè)績。

    長期推介組合：南方航空、中國國航、東方航空、圓通速遞、申通快遞、順豐控股、傳化智聯(lián)、韻達(dá)股份、廣深鐵路、大秦鐵路、上海機(jī)場本周重點(diǎn)推薦：順豐控股，圓通速遞，招商輪船，中遠(yuǎn)海能，保稅科技，傳化智聯(lián)

    風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易戰(zhàn)談判反復(fù)，原油價(jià)格大幅上漲，匯率波動(dòng)加劇。