航空運(yùn)輸行業(yè):航空10月數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)-三大航客座率重回正增長
國慶控制航班總量疊加需求節(jié)后集中釋放,整體客座率同比持平
10 月,A 股六家上市航空公司整體供給和需求均同比增長6.3%,客座率82.5%,同比持平。10 月初國慶大慶期間,對(duì)于航班總量的控制使得供給增速下滑,1-10 月整體供給同增9.4%。需求方面,節(jié)前被部分壓抑的需求于節(jié)后集中釋放,疊加低基數(shù),扭轉(zhuǎn)9 月客座率同比下滑頹勢。四季度進(jìn)入航空淡季,供需結(jié)構(gòu)改善需持續(xù)驗(yàn)證。另外2018 年四季度航空煤油出廠價(jià)均價(jià)5,939 元/噸,預(yù)計(jì)今年同期同比將大幅下滑,減輕航司成本壓力,疊加匯率近期升值,利好市場對(duì)于航空板塊的信心恢復(fù),建議繼續(xù)布局航空左側(cè)機(jī)會(huì),依次推薦中國國航、吉祥航空、春秋航空。
活動(dòng)保障抑制三大航供給增速,客座率重新轉(zhuǎn)正
受到國慶期間活動(dòng)保障影響,三大航(國航、南航、東航,下同)運(yùn)力投入受到抑制,10 月整體供給同增6.1%,相比1-9 月累計(jì)增速下滑2.8pct。從機(jī)場流量觀察,主要上市機(jī)場流量增速均明顯下滑,上海機(jī)場、白云機(jī)場、深圳機(jī)場飛機(jī)起降架次分別僅同增-1.1%、0.9%、1.9%。需求國慶大慶后有所釋放,疊加低基數(shù)影響,三大航需求同增6.2%,客座率82.0%,同比提升0.1pct,在9 月同降0.5pct 后重新轉(zhuǎn)正。不過此次轉(zhuǎn)正存在低基數(shù)以及國慶抑制前期需求等影響,淡季三大航供需結(jié)構(gòu)改善仍需不斷檢驗(yàn)。
國內(nèi)線客座率降幅縮窄、國際線依舊亮眼、地區(qū)線打擊持續(xù)
分區(qū)域看,三大航國內(nèi)與國際線運(yùn)力投入增速均明顯下滑,國內(nèi)/國際線供給分別同增7.1%/5.2%,相比1-9 月累計(jì)增幅分別減少1.8pct/3.8pct。需求端國內(nèi)線有所好轉(zhuǎn),同增6.9%,客座率84.1%,同降0.2pct,相比9月同降0.8pct 有明顯縮窄;國際線需求依舊無須擔(dān)心,同增6.6%,推動(dòng)客座率同增1.1pct,達(dá)到78.7%。香港等區(qū)域事件影響持續(xù),地區(qū)線10月需求同增18.7%,客座率同比大幅下滑8.4pct,僅為69.3%,需等待局勢穩(wěn)定,之后或?qū)⒅鸩交嘏?br />
春秋客座率持續(xù)領(lǐng)先行業(yè),吉祥寬體機(jī)培育穩(wěn)步推進(jìn)
春秋作為國內(nèi)低成本航空龍頭,表現(xiàn)持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè),10 月供給/需求分別同增13.5%/16.3%,客座率達(dá)到90.0%,同增2.2pct?妥侍嵘饕蓢H線推動(dòng),國際線去年由于泰國沉船事件影響,基數(shù)較低,客座率同增7.6pct,國內(nèi)同增0.1pct。吉祥客座率降幅連續(xù)縮窄,10 月同降僅0.1pct,降幅為6 月以來最低。其中國際線供給/需求分別同增79.5%/73.9%,客座率同降2.4pct,國內(nèi)線客座率增幅連續(xù)第二個(gè)月為正,同增1.2pct。
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