發(fā)改委表示要穩(wěn)住汽車消費，研究取消汽車消費限制。發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋11 月15 日在新聞發(fā)布會上表示，要穩(wěn)住汽車消費的大頭，研究取消限制消費的政策，政策導向與1 月底和6月初出臺的相關刺激消費政策一脈相承。當前廣州深圳貴陽海南已經(jīng)明確部分放開，預計將在19/20 釋放15.0/22.4 萬的新增量。我們預計其他限牌限購城市后續(xù)有望跟進，限牌限購的部分放開將給行業(yè)20 年帶來可觀增量。

    10 月汽車批售降幅進一步收窄，庫存系數(shù)進一步下降。中汽協(xié)公布2019 年10 月汽車銷售228.4 萬輛，同比下滑 4%，降幅比9 月收窄1.2pct，其中乘用車銷售192.8 萬輛，同比下滑5.8%，降幅比9 月縮小0.5pct。汽車流通協(xié)會公布10 月汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)為1.39，同比下降26.1%，環(huán)比下降7.1%。10 月是年內(nèi)繼9 月以后第二次批售/零售/庫存三項數(shù)據(jù)均好轉。展望11/12月，基于低庫存，限牌限購增量，我們預計行業(yè)銷量數(shù)據(jù)將進一步好轉。

    行業(yè)回暖的趨勢和預期將會逐步增強，增配龍頭和國產(chǎn)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。9/10 月汽車銷售及庫存連續(xù)好轉，汽車三季報業(yè)績改善，預計后續(xù)11/12 月銷售數(shù)據(jù)將繼續(xù)回暖，本輪汽車下行開始反轉向上，行業(yè)回暖的趨勢和預期將逐步加強，珍惜汽車復蘇機會。特斯拉國產(chǎn)布局拓普集團、三花智控、均勝電子、旭升股份（有色覆蓋）；行業(yè)復蘇配置華域汽車（業(yè)績超預期，高分紅，估值彈性）、長安汽車（福特新車周期）、長城汽車、上汽集團、廣汽集團、廣匯汽車；其他關注細分龍頭愛柯迪、伯特利、星宇股份、精鍛科技、寧波高發(fā)、銀輪股份等。

    風險提示：行業(yè)復蘇不及預期，宏觀環(huán)境持續(xù)惡化，特斯拉國產(chǎn)不及預期