亚洲乱码中文字幕综合精品视频_久免费在线看aⅴ_欧美乱妇日本无乱码特黄大片_玖玖资源网在线精品

設(shè)正點財經(jīng)為首頁     加入收藏
首 頁 財經(jīng)新聞 主力數(shù)據(jù) 財經(jīng)視頻 研究報告 證券軟件 內(nèi)參傳聞 股市學院 指標公式
你的位置: > 正點財經(jīng) > 研究報告 > 正文

中航光電(002179):激勵范圍擴大釋放活力 優(yōu)質(zhì)對標考核彰顯信心

類型:公司研究  機構(gòu):國泰君安證券股份有限公司   研究員:彭磊/楊宇/邱日堯  日期:2019-11-19
http://climatisme.com      點擊收藏此報告
    

  事件:

      11月18日,公司公布第二期股權(quán)激勵計劃,激勵對象1215 人,激勵規(guī)模3206.5 萬股(2.9963%),授予價格23.43 元/股。

      評論:

      維持目標價46.2 元,增持。我們維持2019-2021 年EPS 預測1.10/1.33/1.61 元,維持目標價46.2 元和“增持”評級。

      股權(quán)激勵范圍與規(guī)模顯著擴大,提質(zhì)增效與軍轉(zhuǎn)民可期。1)公司第二期股權(quán)激勵計劃激勵對象1215 人(一期為266 人),包括10 名董事高管以及1205 名管理和技術(shù)方面核心骨干,范圍顯著擴大。2)授予股票3206.5 萬股,占總股本比例為2.9963%(一期為0.9887%);授予價格23.43 元/股,為首次公告前20 個交易日股票均價的60%(一期為70%)。3)我們認為,股權(quán)激勵是解決國企軍工管理層動力不足的關(guān)鍵,公司二期股權(quán)激勵范圍與規(guī)模顯著擴大,經(jīng)營活力將進一步得到釋放,降費增效可期;同時,公司所處連接器領(lǐng)域軍轉(zhuǎn)民空間巨大,二期股權(quán)激勵將進一步提升民品市場競爭力。

      同業(yè)75 分位業(yè)績首次納入考核,包含國際巨頭及國內(nèi)軍用細分龍頭,彰顯信心。若今年完成授予,預計解鎖期為2021/2022/2023,解鎖主要條件為可解鎖日前一財務年度的歸母扣非凈利潤較2018 年復合增長率均不低于10%;同時,公司增加凈利潤增速不低于21 家對標企業(yè)75 分位值的要求,包含泰科電子、安費諾等國際巨頭以及航天電器、中航機電、中航電子等國內(nèi)軍用細分領(lǐng)域龍頭。我們認為,相較于絕對考核,對標企業(yè)優(yōu)質(zhì)的相對考核指標更加嚴格,充分強調(diào)公司核心競爭力的提升,彰顯發(fā)展信心。

      軍民協(xié)同發(fā)展,長期增長值得期待。1)受益于國防建設(shè)穩(wěn)步投入疊加軍改影響逐步消除,軍品訂單有望穩(wěn)定增長。2)新建自動化產(chǎn)線投入使用后,成本有望下降,帶來毛利率改善。3)5G 建設(shè)逐步發(fā)力,預計未來三年通信業(yè)務有望高速增長。4)高速背板連接器取得技術(shù)突破后,有望成為新的利潤增長點。

      風險提示: 軍費增速低于預期;5G 推進速度低于預期。

相關(guān)報告:
熱點推薦:
更多最新研究報告
更多財經(jīng)新聞
  • 如果不能閱讀報告,請點擊下載閱讀器
關(guān)于我們 | 商務合作 | 聯(lián)系投稿 | 聯(lián)系刪稿 | 合作伙伴 | 法律聲明 | 網(wǎng)站地圖