科創(chuàng)板新股申購策略之二十七:祥生醫(yī)療報價策略:不同類型機構可考慮差異化報價策略
針對網(wǎng)下不同類型及不同需求的投資者,我們建議可考慮采取不同的報價策略。(1)對于參與網(wǎng)下10%抽簽鎖定的公募產(chǎn)品、社;、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金、保險資金和QFII,我們建議此類配售對象的申報更多以“價值為主”,預期祥生醫(yī)療合理的2018 年扣非前市盈率區(qū)間為32-33 倍,對應的預期價格區(qū)間為38.03 元-39.21 元。(2)對于不參與網(wǎng)下10%抽簽鎖定的其他機構配售對象,預期此類配售對象可以考慮“博入圍為主”申購策略,預期申報價格為全口徑下的合理估值區(qū)間的20%-25%分位,對應的預期價格為51.58 元-51.83 元。(3)對于有意向報2-3 檔價格的機構而言,為控制多檔價格之間的差距在20%及以內,從入圍角度出發(fā),預期可選擇的預期價格區(qū)間為43.37 元(36.5 倍2018 年扣非前PE)-51.58 元(全口徑下合理估值區(qū)間20%分位)。同時,需要警惕入圍價格區(qū)間收窄帶來的剔除風險。本分析不構成報價建議,建議投資者根據(jù)自身風險偏好及鎖定期情況,理性選擇申購策略!我們將持續(xù)跟蹤市場博弈環(huán)境等因素,如建議申報價格有調整,將及時發(fā)布更新報告,敬請關注!
中性預期情形下,祥生醫(yī)療網(wǎng)下科A、科B、科C 三類配售對象的網(wǎng)下配售比例分別是: 0.1464%、0.1421%、0.1098%。對應的預期價格區(qū)間下限口徑下的單賬戶頂格獲配資金分別是:科A 類為14.47 萬元;科B 類為14.05 萬元、科C 類為10.86 萬元。
祥生醫(yī)療—AHP 得分2.4263 分,位于總分的38%分位。祥生醫(yī)療是全球超聲醫(yī)學影像設備行業(yè)的主要制造商之一,主要收入來源——推車式彩超、平板彩超、筆記本彩超等便攜式彩超,解決了不同應用場景的臨床需求,打破國外產(chǎn)品在中高端?瞥暭夹g方面的壟斷。公司技術儲備豐富,擁有中國發(fā)明專利42 項、境外發(fā)明專利5 項,正在申請的專利150 多項,掌握了乳腺、血管通路等領域?瞥暫诵募夹g,在人工智能云平臺、超聲遠程診斷技術等核心技術方面取得實質突破。此外,SonoAI 目前已經(jīng)啟動美國 FDA和中國注冊工作。2018 年,公司超聲醫(yī)學影像設備全球市場份額4.47%,國內市場份額4.06%,超聲設備出口排名居國內品牌第三,目前客戶群體覆蓋國內 30 多個省市自治區(qū)及境外 100 多個國家及地區(qū)。公司預計2019 年營業(yè)收入與凈利潤分別同比增長10%~20%、8%~18%。
風險提示:(1)報價上:須警惕高報剔除和低價無效風險。(2)公司基本面:祥生醫(yī)療須警惕產(chǎn)品結構單一、行業(yè)競爭加劇、匯率波動等風險。