投資要點：

    　　投資建議：Q 4 行業(yè)因豬肉原料價格上漲，公司對部分產品提價，上調公司2019-21 年 EPS 預測至1.50、1.79、2.22 元（前次1.42、1.72、2.07 元），考慮行業(yè)龍頭的成長空間與競爭優(yōu)勢，參考可比公司給予2019 年50 倍PE，上調目標價至75 元（前次62 元），維持增持評級。

    　　行業(yè)整體迎來漲價潮，Q4 量價齊升、業(yè)績確定性高。迫于上游豬肉成本普遍上漲的壓力，以及10 月以來雞肉價格跟隨上漲。以公司為代表的速凍企業(yè)在10 月底普遍提價。渠道及市場對提價已有預期、接受程度較高，公司及其他企業(yè)的提價動作比較順暢。隨年底消費旺季來臨，豬肉價格維持高位，公司及行業(yè)大概率繼續(xù)提價，且渠道對此仍有充分預期、提前積極囤貨，四季度銷量與價格貢獻有望提升。

    　　龍頭的成本管控優(yōu)勢突出。除提價外，相對于對手仍有比較明顯的成本控制優(yōu)勢：1）公司產品線相對豐富、品類更多，更容易調整產品結構，也能靈活調整產品配方、降低豬肉比例，目前豬肉在原料中的用量占比比較低。2）公司是國內魚糜類市場上最大的采購商之一，對上游的議價能力強，即使魚糜價格小幅提升，成本壓力低于對手。

    　　股權激勵方案獲得股東大會通過，利于公司長期發(fā)展。此次是公司對中層管理及骨干員工第一次較大規(guī)模的激勵。考核目標以收入增速為主，對應2019-20 年增速為18.0%、14.4%、9.6%，激勵員工積極參與、共享公司長期發(fā)展成果。

    　　核心風險：產能未及時達產風險，成本過快上漲風險