食品飲料行業(yè)-白酒線下終端系列調(diào)研第三期:茅臺終端價企穩(wěn)回暖 汾酒促銷力度較強
核心觀點
我們近期走訪了上海、北京共27 家煙酒店及商超,就白酒價格表現(xiàn)、終端動銷進行了草根調(diào)研,并與前兩次調(diào)研數(shù)據(jù)進行對比分析,供各位投資者參考。
茅臺:終端價企穩(wěn)回暖
自茅臺集團關(guān)聯(lián)交易落地以來,飛天茅臺批價及終端價不斷上漲至高位。為遏制價格上漲過快勢頭,茅臺公司通過提前執(zhí)行配額和直營落地來增加供給,此外,嚴監(jiān)管下黃牛及少部分經(jīng)銷商出于恐慌心理大量拋售,從而使得飛天茅臺降溫并逐步企穩(wěn)。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,上海地區(qū)中秋期間、10 月中旬、11 月中旬53 度500ml 飛天茅臺終端煙酒店價格分別為2650-2800 元/瓶、2349-2680 元/瓶、2400-2600 元/瓶,北京地區(qū)中秋期間、10 月中旬、11 月中旬53 度500ml飛天茅臺終端煙酒店價格分別為2550-2800 元/瓶、2450-2599 元/瓶、2450-2580元/瓶。
五糧液:終端價小幅降溫
今年以來,五糧液一直在推進渠道精細化和扁平化建設(shè),并希望通過控量挺價策略進一步拔高品牌力。節(jié)后五糧液批價及終端價回落主因:1)前期控貨使得價格穩(wěn)定在高位;2)中秋節(jié)前五糧液大量發(fā)貨,部分貨被低價銷售至非官方渠道;3)茅臺批價下滑。
瀘州老窖:終端價小幅下移
國窖1573 今年采取謹慎提價策略持續(xù)放量,渠道進貨意愿增強,當前渠道庫存相對較高,終端價小幅下移。
區(qū)域及次高端白酒:終端價有所分化
當前區(qū)域及次高端白酒終端價有所分化。其中郎酒、汾酒打折促銷力度較強,終端價小幅下移;劍南春、洋河以自然動銷為主,終端價相對平穩(wěn);此外,水井坊近期主力產(chǎn)品全線提價,終端價小幅上移。
低端白酒:競爭極為激烈,高性價比致勝
低端白酒主要在商超鋪貨,品類眾多,市場競爭極為激烈。我們認為,低端白酒價格敏感度高,高性價比優(yōu)勢是未來進一步搶占市場的核心推動力。
投資建議:
白酒行業(yè)擠壓式增長與結(jié)構(gòu)化增長并存,高端酒量價齊升使得其為確定性最高的板塊,推薦關(guān)注:貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖;同時也推薦處于勢能釋放期的白酒企業(yè),推薦關(guān)注:山西汾酒、順鑫農(nóng)業(yè)等。
風險提示:宏觀經(jīng)濟下行風險、行業(yè)競爭加劇、渠道動銷情況不及預(yù)期。