報告導讀

    國網(wǎng)公司公示了2019 年第四次信息化設(shè)備招標結(jié)果和第二次電能表招標結(jié)果，報告對兩項公示結(jié)果進行解讀及后續(xù)電氣設(shè)備行業(yè)展望。

    投資要點

    信息化設(shè)備招標，南瑞信產(chǎn)繼續(xù)強勢

    2019 年第四次信息化設(shè)備招標金額總計約6.93 億元，而其中調(diào)度類軟/硬件分別為0.05 億元、2.17 億元，信息化軟/硬件分別為0.34 億元、4.36 億元。在調(diào)度類軟件和信息化軟件中，中標企業(yè)均三家，分別是國電南瑞、湖南麒麟、武漢達夢；而南瑞在兩項招標中的金額占比分別達到84.9%和85.6%，地位極其強勢。在調(diào)度類硬件中，南瑞占比達45.0%；信息化硬件中，南瑞集團（非上市）13.9%、國電南瑞24.7%、岷江水電22.1%、信產(chǎn)集團（重組后）18.7%，龍頭企業(yè)地位強勢，且在未來的招標中將繼續(xù)保持。

    智能電表招標，炬華份額提升顯著

    2019 年第二批次電能表及用電信息采集設(shè)備招標總金額76.92 億元，同比增長10.5%；2019 年全年招標金額159.84 億元，同比增長31.2%。全年智能電表完成招標7385.5 萬只，數(shù)量同比增速達37.6%。炬華科技的中標金額占比從第一次的2.86%提升至3.26%，而無企業(yè)份額超4%，整體中標份額分布表現(xiàn)更為平均。

    信息化招標補招概率大，電表未來量價齊升

    原計劃國網(wǎng)公司2019 年將完成4 次信息化服務(wù)招標，而目前僅3+1 次（3 次常規(guī)1 次新增），且總金額與原計劃仍有一定差距，所以年底前信息化設(shè)備及服務(wù)補充招標的概率較大。智能電表將在2020 年迎來舊表替換、“泛在”數(shù)量需求的雙重利好，需求數(shù)量猛增，此外新表計將帶來價格的提高，表計將迎來量價齊升的局面。

    關(guān)注方向及企業(yè)

    國網(wǎng)信息化招標，國電南瑞和岷江水電均為核心受益者；智能電表為代表的終端需求提升中，可關(guān)注電表龍頭企業(yè)海興電力、炬華科技，同理生產(chǎn)表計零部件如繼電器、鋰原電池等的宏發(fā)股份、億緯鋰能也應(yīng)關(guān)注；此外2020 年起國網(wǎng)調(diào)度系統(tǒng)將迎來升級，調(diào)度運行中數(shù)據(jù)分析及可視化展示的恒實科技有望獲益。

    風險提示：國網(wǎng)信息化招標量不及預期的風險、泛在電力物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)進度不及預期的風險、國網(wǎng)智能電表招標量不及預期的風險。